比特幣價格走勢真的正在受到“巨鯨”的控制嗎？

文 | Odaily星球 & Chain.info

編輯 | Mandy王夢蝶

今年 5 月，比特幣即將迎來第三次減半，近期價格一再衝高，繼站穩 1 萬美元大關後，近期窄幅震盪，截止發稿時報價 10125 美元。

儘管遇到小幅回撥，行業中並沒有太多恐慌情緒，畢竟“減半紅利到來”已經成了行業共識。

但是，不少觀點認為所謂“減半紅利”只是莊家操縱市場的砝碼，價格大幅飆升和短時回落都是人為操縱的結果。

比如，在 BTC 價格 9000 美元時，知名“巨鯨”之一 Joe007 稱，這輪漲勢受到了虛假的買牆和虛假訂單的操縱，即一些“巨鯨”通過釋出虛假訂單，引導他人買入，從而推高比特幣價格。

有趣的是，有交易員提出，Joe007 是造成 1 月 15 日比特幣價格快速回調的原因之一，Bitfinex CTO Paolo Ardoino 也在推特表示了贊同。該觀點認為，隨著賣牆被刪除，比特幣價格下跌，Joe007 利用週末訂單稀少的機會，將比特幣價格壓低至 1 萬美元以下。

那麼，比特幣價格走勢真的正在受到巨鯨控制嗎？

針對上述問題，Odaily星球日報聯合Chain.info，根據鏈上資料研究發現：“巨鯨”操縱幣價的說辭缺乏證據，相反，根據資料，目前這些“巨鯨”們大部分處於觀望市場的態度，“小鯨魚”們則正忙著囤幣。

“巨鯨”觀望，“小鯨魚”們不斷囤幣

理論上，如果你有全節點的 BTC 區塊資料，可以還原出 2009 年第一個區塊誕生至今每一小時的全網路轉賬歷史。但 200 多個 G 的資料顯然不太好處理，以及，很多散戶投資者們除了入金出金或者交易所之間轉移資產以外，從未用過比特幣的鏈上轉賬功能。

那麼，當比特幣的區塊鏈網路上出現了大額轉賬，究竟意味著什麼？根據 Odaily星球日報的總結，主要有以下 4 種可能：

大筆資金一次性買入了大量的 BTC（但這同時意味著原有的持幣大戶一次性賣出了大量 BTC）；交易所整理賬戶（比較常見）；大戶把 BTC 轉移到交易所準備變現（同時也意味著市場面臨砸盤的風險）；莊家花幾塊錢轉個帳嚇唬散戶，趁機吸籌（可能性較低）。

根據 Chain.info 提供的鏈上資料，我們發現，近十週內的鏈上大額轉賬（大於 50 BTC）和鏈上轉賬總額都沒有大幅上漲。

鏈上的每日交易額如果以美元計價有小幅回升，而大額轉賬則幾乎沒有變化（2 月 6 日的大量轉賬出自一個主體，屬於偶然現象。去除該偶然因素後，該日大額轉賬總額約為 4.5 萬 BTC）。

這說明大量持幣的“巨鯨”依然在等待行情發展，並沒有因為近期的行情變化而行動。

此外，據加密交易所 Kraken 的最新報告顯示，持有 100 至 1000 枚比特幣的中型“鯨魚們”正在囤積更多的比特幣。

報告分析指出，從 2020 年 1 月 3 日起，“鯨魚”（比特幣持幣大戶）地址數量的增長處於停滯階段。在 1 月份，持有超過 100 枚比特幣的人對是否繼續囤幣持“觀望態度”，與此同時，擁有 10 到 100 枚比特幣的“小鯨魚”們卻在持續囤幣。

到了 2 月份，在比特幣的價格即將突破 1 萬美元關口之際，持有 100 到 1000 枚比特幣的“鯨魚”數量激增，即此前持有 10 到 100 枚比特幣的“小鯨魚”在囤幣階段的情緒，在後期延續到了 100 到 1000 枚比特幣的“鯨魚”身上。

Kraken 分析道，“同樣，這也意味著上述囤幣情緒會馬上引起持幣量在 1000 到 10000 枚比特幣的‘鯨魚’的共振，讓他們也進入到新的囤幣階段。”

“鯨魚”們不斷囤幣表明人們正在把比特幣當作一種價值儲存資產。比特幣的價格從 2018 年 12 月的 3120 美元上漲到 2020 年 2 月的略高於 1 萬美元，進一步說明了人們增加了對這種另類資產的風險敞口。

就在上個月，區塊鏈資料分析公司 Glassnodes 指出，散戶投資者也存在類似的“囤幣”情緒。Glassnodes 表示，自 2018 年比特幣價格底部區間形成以來，地址餘額在 0.1 到 1 枚比特幣的地址數量上漲了 10%。

現在，囤幣大戶也經歷了類似的情緒轉變，人們都希望比特幣的價格漲勢能持續到 2020 年。

不過，Kraken 預測上述囤幣行為將在未來幾周或幾個月結束，比特幣價格的波動性將重新出現。這種“先囤幣後波動”的動態變化會進一步吸收市場的流動性，在未來造成供不應求的市場局面，從而推動比特幣新一輪上漲行情的出現。

頭部交易所在新增BTC

使用者方面領先優勢顯著

是否有更多資料佐證散戶入場呢？

但是我們發現，受減半行情的帶動作用，近期交易所使用者資料和 BTC 全網算力都表現良好，頭部交易所在在新增 BTC 使用者方面領先優勢顯著。

從新增 BTC 充值地址數來看，Coinbase 在 1 月份新增的 BTC 充值地址比位於第二三名的幣安和火幣加起來還多了 1271 個，是絕對的贏家。但是由於 Coinbase 充值地址可以更換，所以這個數字可能比真實值略高。

從新增充值地址佔總充值地址的比例（“增長率”）來看，前六名中除了幣安不足 10% 外，其餘五家都在 12% 至 17.3% 區間內，差別不大。火幣在一月的新增充值地址增長率最高，OKEx 緊隨其後。

OKEx 雖然新增 BTC 充值地址數量不如前三名，但從增長率來看仍有優勢。這也顯示了同為頭部交易所，不同交易所間的目標使用者、使用者使用習慣等依然有明顯區別。

1 月的活躍充值地址（“活躍使用者”）資料進一步印證了新增充值地址表現出的規律。這裡的“活躍充值地址”是指在今年 1 月之前已經存在的交易所充值地址，可以看做“老使用者”的活躍情況。

從榜單中我們可以看到，雖然前三名換了位置，但幣安、火幣、Coinbase 三家依然位居前三。而也由於 Coinbase 的充值地址可換，導致其已有地址的活躍程度不高。與使用者增長率類似，火幣和 OKEx 的老使用者活躍度也表現亮眼，遠高於其他交易所。

不同交易所的 BTC 餘額變動情況差別巨大，大部分交易所在 1 月間處於 BTC 淨流出狀態，據 Chain.info 猜測，這些交易所流出的資金多數流入某幾家正流入的交易所，從另一個角度證明了頭部效應的增強。

從鏈上餘額來看，1 月的贏家毫無疑問是 OKEx 和火幣。這兩家交易所在 1 月份鏈上 BTC 餘額分別增加了 27469.9 BTC 和 22841.65 BTC。

而位於第三的 Coinbase 鏈上餘額只增加了不到 4000 BTC，其餘上榜交易所均為淨流出狀態。

綜合來看，今年一月交易所間競爭的最大贏家很可能是火幣。從新增充值地址的數量和增長率、既有使用者的活躍情況和鏈上餘額變動等各項資料來看，火幣都處於前三的位置。幣安和 Coinbase 在使用者數量和增長數量上有優勢，但既有使用者的活躍情況一般，而且新增使用者並沒有帶來鏈上餘額的增長，這可能意味著使用者的平均充值金額並不大。OKEx 使用者群體較小，但在使用者忠誠度和平均淨值方面有一定優勢。

比特幣後市：短期尚有

回撥風險，長期利好仍在

雖然有小型鯨魚積極囤幣，交易所有散戶入場趨勢的利好訊號，但短期內，比特幣的回撥會快速結束，重回上漲趨勢之中嗎？

Odaily星球日報提醒廣大投資者，從當前的鏈上資料看，BTC 在短期內仍面臨回撥風險。

一般而言，較大的鏈上大額轉賬額在統計上是強烈看漲訊號。這一數值越大，說明 BTC 的價值網路越活躍，根據梅特卡夫定律（Odaily星球日報注：一個網路的價值等於該網路內的節點數的平方，而且該網路的價值與聯網的使用者數的平方成正比），這一網路的價值就越高，BTC 後市就理應上漲。

而根據上圖近十週內鏈上大額轉賬（大於 50 BTC）和鏈上轉賬總額，我們發現近期並沒有出現集中的鏈上大額轉賬現象，一定程度上也反映了目前市場上漲勁頭不足的狀況，短期內仍然出現下跌風險。

不過，長期來看，BTC 仍有尚未出盡的利好，重新推高可能很大。

“鯨魚”們這種“先囤幣後波動”的行為會進一步吸收市場的流動性，導致市場出現供不應求的局面，從而在之後的幾周或幾個月內，將比特幣的價格推向新高。