對中國白酒行業而言，突如其來的疫情帶來的影響是深遠的，其對白酒消費的影響很可能貫穿2020年全年。

疫情突發而至，各行各業措手不及！

疫情對白酒行業的影響不言而喻，那麼，此次疫情會對白酒行業造成多大影響？誰會更受傷害呢？

01

酒業老大：飛天茅臺跌至2000元，經銷商如何殺出一條血路？

據《華夏時報》報道：從1月24日春節開始至今，53度飛天茅臺酒的市場零售價已經從近3000元跌至2000元左右，跌幅達到1000左右。詳見《茅臺跌至2000元，疫情影響下經銷商路在何方？》

一位長期觀察茅臺的業內人士向《華夏時報》記者表示，從市場銷售終端來看，目前茅臺的價格下行顯而易見。即便春節前囤積的高價貨也不得已慢慢出貨。如果按照此前的規劃，茅臺3月開始執行第二季度的銷售計劃，那麼經銷商在資金壓力下就會降價出貨，價格會加劇下行。疫情的影響對於各行各業的消費都有所影響，茅臺的消費人群也不例外，消費能力和慾望的減少直接會導致原來的茅臺市場疲軟。

除了酒企，經銷商銷售同樣面臨巨大的壓力。疫情影響了高階酒的銷售，但茅臺給經銷商2020年的銷售配額計劃已經早早確定，所以對茅臺自身的銷售不會影響太大，反倒是之前賺的盆滿缽滿的經銷商可能受到不小的打擊。

“疫情下在家20多天來，我也在思考如何在2020年殺出一條血路。”一位茅臺酒的經銷商在接受《華夏時報》記者採訪時表示，高階酒的影響是最大的，因為經銷商手裡都有很多庫存，為了清庫存，必然導致市場零售價下降，2000元的茅臺市場零售價還是合理的。

在上述經銷商看來，隨著這場疫情的來臨，中國的消費水平要低迷一陣，疫情結束後，整體的銷量不會降，甚至還會出現報復性消費引起的銷量激增。

另外據悉，近日了解的茅臺市場而言，從內調價到終端價都有一定程度的回升，真實的價格可能主要取決於當地的渠道庫存等具體情況。同時，有熟悉茅臺的人士表示，受疫情影響，近期茅臺的交易價格依然會處於震盪期。

02

長期而言，對高階品牌影響不大。

茅臺價格的下跌，當然對經銷商、特別是黃牛、炒家造成一定的損失，不過茅臺不光是酒，也是金融產品，由於特殊的市場環境，加上茅臺強大的護城河優勢，長期而言，對茅臺經銷商影響相對不大，茅臺集團董事長李保芳也表示，不擔心茅臺賣不掉、價格出現逆轉的情況出現。

同樣，五糧液方面則披露，公司從2月10日起有序地推進復工復產工作。五糧液表示元旦春節期間營銷形勢良好，渠道備貨、動銷、庫存等主要指標實現預期，全面完成旺季銷售目標。疫情短期對行業有較大影響，但不會出現週期性的變化。公司管理團隊將繼續推動五糧液全年營收兩位數以上增長目標。

高階白酒企業均未調整今年全年營收目標反映出它們在此次疫情中抗衝擊能力較強。

03

二季度後，中小品牌會更受影響。

從白酒行業歷史發展來看，每一次下滑都伴隨著行業整合以及後續爆發式成長，而頭部白酒企業往往有更好的表現。2003年非典給酒企帶來的是白酒提價後的毛利增長；2008年金融危機給酒企帶來的是四萬億投資拉動的消費業績增長；2012年打擊三公消費給酒企帶來的是消費升級。

本次疫情爆發期臨近春節，節前消費受影響程度低，主要影響節中及節後消費。

從影響幅度看，由於春節旺季消費量一般佔白酒企業一季度銷售的40%左右，而一季度消費量佔全年銷量的35%,因此預計此次疫情將影響白酒企業全年收入的15%左右，高階白酒影響更小。

從影響時間段看，由於備貨等原因，一季度酒企業績影響較小。具體來看，為迎接傳統的春節旺季，各家白酒企業往往提前出貨，其銷售及回款實際上已經完成。與此同時，各地一級經銷商多在春節前一週完成鋪貨，零售終端在節前完成備貨，因此對於白酒企業2019年年報及2020年一季報業績影響有限。

受渠道庫存壓力傳導影響，酒企二季度業績壓力才會顯現。原因很簡單，白酒產品庫存壓力已經轉移至線下零售終端。在節前由於經銷商已經完成鋪貨，銷售端也已完成備貨，因此抑制消費而積壓的產品庫存的壓力已經傳遞到了零售終端渠道。受此影響，白酒企業將面臨節後渠道及經銷商庫存補貨時點的後移壓力。預計零售端一季度壓力較大，而白酒企業的業績壓力將會順延到二季度。

通過對比非典疫情時期各酒企表現，並分析此次疫情對其影響，我們預計頭部酒企有望走出高景氣表現。貴州茅臺、五糧液等頭部酒企將憑藉其受影響程度小、護城河深等優勢，率先業績企穩。而洋河股份、今世緣和古井貢酒等以中高階白酒為主要產品的酒企預計2020年業績影響較大，甚至出現下滑風險。