今天大校終於做了一次預言家，早間大校發博文稱——中國股市將於2020年2月20日最後一次踏上3000點。

與各種“底”不同，這次她的預言成功了，截至收盤滬指收3030點，再一次踏上了3000點，是不是最後一次，尚無定論。但自鼠年以來科技股的強勢已成為共識，眼下無人再談論價值投資，都在盯著晶片股、特斯拉股做功課。昨天我在文章中闡述，在地產陷入困局的當下，股票資產自然成為人們追捧的物件，投資A股可能是未來十年最好的選擇。眼下，我們該選擇買哪類股票？

過去兩年，以白馬股為首的核心資產走出了浩浩蕩蕩的牛市，貴州茅臺、格力電器等巨無霸的崛起讓價值投資者受益，而眼下科技股剛剛崛起，未來的機會理應出在科技股中。

科技股行情會以什麼樣的方式展開？獵鷹讀到國泰君安燕翔的一篇研報深受啟發，與核心資產行情不同，隨著行情的持續，核心標的越炒越少，最後只剩下了茅臺、格力這些行業巨無霸。而科技股這輪行情，會以輪番上漲，龍頭不斷切換呈現。理由如下：

核心資產公司盈利週期向上，很重要的一個邏輯是在於“產業集中度提高”，而不是“市場規模擴大”。所以過去幾年裡我們看到，消費龍頭上市公司ROE持續上升，這是在社會消費品零售總額同比增速持續下降的過程中完成的。

典型的情況就是白酒行業，從國家統計局的規模以上企業資料來看，這個行業過去幾年表現很一般，甚至2017年和2018年的行業營業收入規模還是在下降的。但上市白酒企業的利潤在最近幾年裡都有明顯提高，行業頭部企業集中度提高的趨勢異常明顯。

這種邏輯在股市中只會導致的一個結果，龍頭公司和核心資產的標的範圍越來越小，機構投資者持股越來越集中，最後大家一起買龍頭，強者恆強。

科技股與傳統的核心資產則完全不同，科技股講究的是什麼？兩個字“創新”！科技創新形成新的供給創造新的需求，在這種創造新需求的增量市場中，你的支出是我的收入，會變成一種上下游關係，最終帶動整個產業鏈的變化。比如在這次疫情過程中，很多公司都採用了雲辦公系統，有些電話服務公司的系統容量可能都不夠用了。當日後增加投入進行建設時，建設雲辦公系統需要伺服器，建設伺服器需要專門的裝置，專門的裝置需要專門的材料等等。

所以，大家能看到從2019年下半年科技股行情啟動以來，從最初的PCB、到無線耳機、到半導體、到手遊、到雲端計算等等，市場熱點始終是在不斷的切換擴散的。擴散的原因並非主力資金在控制著，而是說這種擴散的背後本質上是科技創新帶來的基本面變化在產業鏈中的擴散。

回到眼下，今天創業板指大漲後已經逼近2200這個4年來最沉重的壓力位附近，這種歷史級別的壓力位很可能讓科技股的行情短暫的休息幾天。

當然，休息之後大概率仍會延續著此前的趨勢，科技盛宴繼續搞。

很多股民最近會苦惱大盤再次3000點自己賬戶卻還在浮虧之中，但如果未來一週找對了方向，翻盤的概率會非常大。全市場來看的話，中證全指市淨率截止目前是2.02，歷史分點位只有11.78%（歷史上90%以上的時間，都比現在更高估），依然是非常低位置。

但現在各個行業和板塊的市場關注度和估值水平差別太大了，冷的冷死，熱的熱死。整體估值低但冷熱不均，作為普通股民的我們已經摸清了這次科技股輪番上漲的脈，話句話說科技股行情註定多數人賺錢，科技股行情要注意輪番登場，今天滯漲的股可能是明天領漲的黑馬 ​​​。

綜合一下展望未來：大風險基本沒有，短期出現全面大牛市概率也很低，市場維持在非極端區域內、主題性結構性行情的概率比較大。重點是：買自己真正喜歡、市場一定會喜歡，但暫時不喜歡的物件。（科技股）

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