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隨著黑色系大漲，近兩日現貨市場情緒明顯回升，尤其是華東、華南地區投機性需求增加，華北板材漲幅明顯，預期走強帶來市場的短時提振。但“低需求、低產量、高庫存”的基本面現狀未改觀，且這一趨勢仍將延續，警惕利好消化後的下行壓力！

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01首先我們來看看今日市場成交和價格波動情況：

從市場反饋來看，今日低價成交有所增加，詢價增多，部分地區價格上調。唐山及昌黎普方坯早盤上漲30至3040元/噸。鋼材價格出現分化，市場報價漲跌互現，且板材價格上漲居多，最高漲幅90元/噸。

02再來看看黑色系大幅拉漲之後期貨波動情況

繼昨日期貨大漲之後，日內繼續上行，期螺上漲45，最高3488，上方3450存在壓力，且經過持續上漲逐步回補此前跳空缺口，但能否站上3450，仍需謹慎。熱捲走勢與螺紋基本一致，日內上漲39收報3484，上方壓力位3500。原料端雙焦震盪，鐵礦石偏強執行。期貨短時收到巨集觀利好支撐，但可持續性仍待觀察。

03市場主導因素有哪些？

1利多：巨集觀利好充分兌現

3天內央行兩次“降息”，繼2月17日，央行下調MLF利率10個基點至3.15%之後，2月20日，不出預料的再次下調貸款市場利率報價（LPR），1年期LPR下調10個基點至4.05%，5年期以上LPR下調5個基點至4.75%。其主要目的是降低企業融資成本，除此之外，由於5年期以上貸款中，房貸佔比較大，雖未同比例下調，但也在一定程度上對房地產予以支援。

同時，地方債發行規模已達到8689.96億元，其中一般債券941.75億元，專項債券7748.21億元。且2月20日至25日計劃發行1358億元地方債。這將成為基建投資的重要支撐。

此外，1月新增社融5.17萬億，較去年同期多增3909億元。反映金融對實體經濟的支援力度，增強市場信心，以及強化巨集觀逆週期調節的預期。

2利空：“兩低一高”趨勢持續

①低需求、低產量、高庫存仍將持續

目前全國各地嚴控疫情的同時，都在加緊推進企業復工，華東、華南地區復工進度走在前面，但從交通運輸部門的資料來看，異地返工率僅有30%，復工並不意味著各項生產和開工都能迅速恢復到正常水平。一方面，人員到崗需要時間，防護物資的準備也需要時間；另一方面，區域之間政策存在一定差異，疫情之下交通運輸、運力的支援都存在障礙。

同時，儘管此輪鋼廠被動減產，且產量持續下降，但庫存的壓力一直在增大。五大品種累庫進入第9周，廠庫持續創新高，在需求尚未明顯啟動的情況下，預計2月累庫壓力還會進一步加大。

②下游房地產、汽車領域階段性衝擊較大

據中國乘聯會最新資料，受疫情影響，中國2月份上半月乘用車銷售大降92%。

房地產目前銷售全面停滯，此前統計資料顯示，1月下旬房企成交量較春節期間下降95%。銷售回款占房企資金的半壁江山，這也意味著這些領域的中小企業將面臨較大的資金壓力。進而影響投資的擴大，傳導至上游的用鋼領域，需求會有一定的限制。

04綜合來看，後市這樣走

綜上，目前鋼材市場，一方面，存在巨集觀利好提振和成本端支撐；另一方面，供需矛盾仍在強化，庫存再創新高，需求恢復還需時間。此輪部分市場的探漲，既有期貨大漲的帶動，也有現貨投機需求的支撐，同時，對於鋼廠和貿易商來說挺價意願強烈。但仍需警惕利好充分釋放後，迴歸基本面，在庫存高企和資金週轉的雙重壓力下鋼價的下行風險。週末預計市場主穩，部分地區50以內調整。