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現在,深耕大賣場的零售股依然面臨著新零售來勢洶洶的競爭壓力。

2月20日,處於轉型“陣痛”期的高鑫零售(06808)釋出了其2019年全年業績。其中,收入同比下降,但淨利潤卻有所上升。此外,公司2019下半年業績較上半年更是起到了修復作用。受訊息推動,高鑫零售於尾盤急漲逾4%。

值得一提的是,在去年這個時候,與高鑫零售營收、利潤雙降的業績一同釋出的,還有一份公司委任黃明端為新任CEO的人事調動公告。現在,黃明端掌舵公司已近一年,在公司轉型達“深水區”之下,2019年高鑫零售有何變化?

轉型舉措初見成效?

2019年,高鑫零售實現總銷售收入1018.68億元人民幣,同比增長0.5%;實現收入953.57億元,同比下降4.0%;實現歸母淨利潤28.34億元,同比增長14.4%。從歷史資料表現來看,公司收入呈逐年下降趨勢,但利潤水平卻在多數期間內維持增長。尤其是2019年,公司歸母淨利潤實現6年來最高增速,營收表現僅次於2014年。

值得一提的是,由於公司於2019年1月1日採用完全追溯調整法初次應用《香港財務報告準則》第16號。因此在公司最新財報中,2018年業績資料較去年公佈資料有所調整,進行了重述。

相比於2019H1,公司於2019H2實現了更為出眾的業績表現。其中,營收同比增速達-1.2%,較上半年的同比-6.4%有所收窄;淨利潤增速較上半年的5.0%也大幅提升至34.2%。相比於上半年,公司財務於下半年得到較大改善。

得益於高鑫零售對產品組合優化、以及對雙品牌供應鏈的整合等措施奏效,在盈利表現方面,公司盈利能力有所增強。具體表現為毛利率連續7年保持逐年提升,淨利率也有所改善,較去年同期提升0.33個百分點,接近3%水平。

費用上,高鑫零售於2019年實現營運成本195.23億元,同比增長1.1%。費用率上,營運成本佔總銷售收入的比重為19.2%,較去年同期增加0.1個百分點。由於公司大賣場網路的持續擴張以及O2O業務的發展公司員工開支、經營租約開支均有所增加。

其中,公司暫未單獨公佈租金資料,在員工成本方面,員工成本佔收入比重為10.47%,較去年同期增長0.26個百分點,增速也較去年有所放緩。

行政費用於2019年則有所減少,達到28.07億元人民幣,較去年同期減少1.4%。其中,行政費用佔總銷售營收比重與去年維持相同水平不變,達2.8%。整體來看,公司的費用管控表現較好。

縱觀高鑫零售財務資料可以發現,公司處在由傳統零售固有模式向引入新零售轉變的過程當中,仍處於先破後立的轉型期,營收下降的行業陣痛難以避免。但整體來看,公司各項轉型措施於2019年尤其是下半年已初見成效,盈利能力有所提升、費用也一定程度得到了控制。

新零售有待進一步深耕

對於2019年,高鑫零售董事長曾張勇表示,過去一年,新零售全方位融合線上線下,為高鑫的發展帶來了實實在在的增量成果。與此同時,面對消費者的生活方式向數字化快速演變,公司未來將不斷髮揮實體門店數字化的力量。

在新零售的戰場上,本質是參與者在供應鏈的競爭。智通財經APP了解到,2019年,高鑫零售O2O 業務(線上到線下業務)銷售收入實現了同比90%的增長。線上業務的穩步攀升,則離不開公司在線上及配送服務上的轉型升級。

其中,高鑫零售先後推出“大潤發優鮮”、“歐尚到家”app,與並淘鮮達、餓了麼及天貓超市等平臺入口進行合作,實現生鮮一小時到家服務,覆蓋門店周邊5 公里內客戶範圍。在供應鏈上,高鑫零售則於2019年9月於所有高鑫門店上線“貓超共享庫存”一小時配送到家服務。

智通財經APP了解到,除此之外,公司還選擇了約 280 家門店提供貓超“半日達”服務,服務於2019年10月起上線,預計於今年5月底前全部上線。通過“半日達”服務,高鑫可為客戶提供 20000 只單品,以快速消費品和小百雜商品為主,未來也會逐步延展至生鮮品類。隨著供應鏈能力的完善,高鑫零售於2020年線上銷售收入有望進一步提高,阿里入股後對於高鑫的賦能作用,也逐漸顯現。

具體業務方面,高鑫零售於2019年B2C使用者數達到3300萬,活躍使用者數超過1000萬。B2B使用者達到53萬,活躍使用者約為24萬,客單價約為1000元人民幣。其中,B2B業務有較快增長,實現同比增速約50%。

門店數量方面,高鑫零售於2019年開設7家新門店,並關閉了5家長期虧損門店,門店總數達到486家。相比而言,公司於2013-2018年淨新開門店數分別為50、49、37、37、15和24家,高鑫2019年淨開店數大幅減少至2家,體現較為保守的展店策略。

相比之下,公司2019年工作重點更體現在門店整合上。智通財經APP了解到,2019年,高鑫零售共升級改造了10家門店,2020年門店改造將進一步提速,計劃今年改造現有門店50家。

據公司介紹,改造後門店同店銷售有明顯改善。其中,生鮮品類較為明顯,平均可實現兩位數增長。而從高鑫2019年同店銷售增速表現來看,公司同店銷售於2019年依然為負增長,全年實現-1.01%增速,而相比於2019年上半年有所改善。

總的來說,面對新零售來襲,高鑫零售的競爭對手方陣由沃爾瑪、華潤萬家逐漸發展至了目前四面八方的局面。面對新進入者對市場份額來勢洶洶的瓜分,公司同店銷售下降是一個不可避免的過程。

現在高鑫零售門店整合已大致完成,2020年門店業績能否重回正軌,仍需看公司門店升級及各項轉型措施的推進情況。

就公司目前計劃來看,2020實現50家門店改造,於280家門店提供“半日達”服務,相比於高鑫486家門店而言仍是較小規模,但對於公司同店銷售來說將起到提振作用。

從行業看,2019年,國內消費品零售總額達人民幣411,649億元,同比增速為8%。網上零售額達人民幣106324億元,增長16.5%,增速均有所放緩。未來,新零售人、貨、場的有效融合,全渠道新零售生態圈的打造依舊將是零售商爭奪的高地。

高鑫零售與在阿里巴巴的深度合作後,現在線上業務及供應鏈的轉型已初見成效。2020年,線上業務以及B2B業務預計將成為公司的重要增長點。公司2019年總體交了一份不錯的答卷,而以目前公司的門店升級計劃來看,仍屬於較小規模,對於同店銷售的提振作用有待進一步觀察。

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