A股本週持續上漲，幾乎連續4日陽線，僅1日陰線。將時間往前移，已經持續了13日陽線，半個月只有兩根小陰線。

於是市場又開始歡騰了，看起來市場賺錢效應凸顯。截至2月21日收盤，A股投資者春節以來平均盈利已達到1.97萬元，98.64%的主動偏股基金也為投資者掙了錢。看起來，市場上又有一批人賺錢了，可是都屬於浮動盈利，不是真實的利潤，還沒有算上節前的套牢盤。

也許，當很多人，又在為股市鼓掌吶喊牛市開啟的時候，就是該醒醒的時候。

下週的幾大利空因素即將來臨：

1、時間週期來看，股市行情燃燒了半個月之久，根據去年4月份以來，持續了幾次，上漲持續半個月，然後接著持續下跌的情況。短期A股漲速過猛，獲利盤不斷增加，面臨獲利回吐的風險上升。

2、這一次長達半個月之久的上漲，並不是因為經濟出現明顯的復甦而是天亮的貨幣政策推動的。央行在連續放水3.7萬億資金後，2月20日再次定向“降息”，這是一次不對稱降息，1年期LPR利率降息10個基點，而5年期的LPR利率（房貸利率）至降息了5個基點。

也就是說，1年期利率從4.15%降低到了4.05%，降息10個基點；而5年及以上期限的利率，只從4.80%降息到4.75%，降息5個基點。

這是超出了預期水平的放水，讓本週股市出現再度拉昇的根本原因。

也就是說，現在央行放水頻率越多，未來留下的空間就越少，也會加深人們對央行大水漫灌的印象，不利於經濟的中長期發展。

3、資金層面來說，A股成交額再次大漲，跟去年的情形類似，都是因為貨幣量的增加據，具有很大的不可持續性。wind統計，上一次A股連續3天成交破萬億，還要追溯到2019年3月6日至3月8日，3月8日也是2019年兩市成交規模的最高峰，為11841.05億元。而2020年2月21日的資料則創下了2019年至今，僅次於2019年3月8日的第二大單日成交總額。

跟經濟面無關，跟企業基本面無關的大漲，成交額越大，後續持續性越差。畢竟投機的市場，是不靠譜的。

4、這一次股市大漲，完全不顧疫情對經濟的影響，這邊疫情還沒有得到完全控制，可是盤面並沒有體現出來，而且疫情的複雜性，再添壞訊息。主要是異常病例情況不斷出現：超長潛伏期無症狀、治癒者出院10日後複檢出核酸陽性、核酸陰性出院後又確診、痰咽檢測陰性糞便為陽性。

紅星新聞客戶端2月21日訊息，21日，成都市公共衛生臨床醫療中心釋出通報稱：2月19日，成都市錦江區望江錦園一治癒出院後居家隔離康復的新型冠狀病毒肺炎患者，接受有關機構複檢核酸陽性。

當然這只是極個別情況，已經康復了，結果複檢又回去了，確實給未來防控帶來了很大不確定性。

5、外圍市場已經開始轉冷，隔夜美國週五股市大跌。標普500指數收盤下跌35.50點，跌幅1.05%，報3337.74點；納斯達克指數收盤下跌174.40點，跌幅1.79%，報9576.59點；道瓊斯指數收盤下跌227.50點，跌幅0.78%，報28992.47點。大型科技股全線收低，蘋果跌2.26%。

市場主要擔憂肺炎疫情在美國蔓延擴散，拖累美國經濟，據央視報道，當地時間2月21日，美國聯邦衛生官員證實，至少有34人感染了新冠病毒。其中13例是從海外回美國的人中確診的，21例是美國從中國與日本撤回的人中確診的。美國免疫和呼吸系統疾病中心主任梅森尼爾在新聞釋出會上說，預計“鑽石公主號”郵輪上的乘客和被隔離的人中會有更多的感染。“鑽石公主”號的另外10名乘客檢測呈陽性，但目前還沒計入感染者之列，因為這些檢測尚未被美國疾控中心確認，他們目前還在日本當地醫院。

而相比較而言，世界各國肺炎病例人數呈現明顯上升趨勢，外圍市場逐漸轉冷跡象加深。

股市共振效應，本週外圍市場表現不差，還是震盪上行，A在央行的政策推動下實現大漲，下週可能會更強烈的共振，尤其是下跌的狀態，跟跌不跟漲趨勢會更加明顯，也就意味著下週透支完各項政策利好，面臨深度回撥的風險會大幅增加。