春節以來，A股整體表現讓人驚喜，其中受新冠病毒疫情的影響，醫藥股整體表現尤為出眾， 不過，此前因為在售藥品包括雙黃連口服液、阿比朵爾等而引發股價三日大漲近3成的瑞康醫藥近日卻表現較為“失常”，在滬指、創業板指數高歌猛進的時候持續逆市走低，讓眾多投資者覺得莫名其妙。

而答案似乎在瑞康醫藥的2019年報中，在週五盤後瑞康醫藥披露了2019年度業績快報——宣佈2019年的初步核算資料， 2019年度公司實現營業收入353.33億元，比上年同期增長4.17%，實現營業利潤 1.97億元，比上年同期減少 90.04%，其中歸屬於上市公司股東的淨利潤為-10.21億元，同比上年同期的7.79億元現盈轉虧，基本面惡化明顯。

這也是瑞康醫藥自2011年上市以來的首次虧損，此前2011年到2017年，瑞康醫藥甚至實現了營收和淨利持續的兩位數增速，被市場視為醫藥白馬股，繼2018年業績高增長不再陷入同比下降後，2019年不虧則已，一虧就是嚇人的10億+。

值得注意的是，在2019年的前三季度，瑞康醫藥在歸屬於母公司股東的淨利潤一欄雖然同比下降超過三成，但是仍達到了5.79億元，在沒有業績預告下，年報業績快報卻是黑天鵝般，一口氣把這前三季度累積的5.79億元淨利潤虧光了並再虧近10億。這般的業績比預期的惡劣太多，難怪資金奪慌而逃，現在正式披露，下週恐怕更多的資金陷入恐慌。

至於業績鉅虧的原因，瑞康醫藥解釋為四方面：

第一，是商譽減值。具體為近年公司外延收購的近兩百家公司在合併時形成了較大金額的商譽，但是這些子公司相當部分業績沒有完全達到預期，公司2019年度預計對90餘個資產組計提商譽減值準備金額約為22.4億元；

第二，投資損失。是因衍生金融負債變動原因產生公允價值變動損益約 5.5 億元，對應遞延所得稅費用影響 1.38 億元；

第三，日常經營費用支出的增加。公司業務全國化之後，加大省級平臺建設，在資訊化投入、人員、倉庫、市場推廣等銷售、管理兩項費用支出階段性上升；

第四、融資成本的增加。為加速公司應收賬款回收和週轉，本期加大供應鏈金融和資產證券化等融資，導致財務費用有所增加。

可以看到，大額的計提商譽減值問題是導致瑞康醫藥2019年報業績鉅虧的最主要原因，但是眾所周知，商譽減值的層次很容易成為上市公司業績調節劑，這有利於上市公司，但是卻損害短期投資者的利益。

在瑞康醫藥宣佈2019年這份變臉的業績快報之後，立馬遭遇了深交所的關注函，重點要求瑞康醫藥對2019年報進行大額商譽減值的原因和合理性、未及時披露業績預告的原因及合理性等進行迴應。