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一、基本概念

二級債基是眾多基金中不可或缺的存在，它的重要性就相當於秋天怎麼可以沒有秋褲。

相對於權益產品，二級債基以較強的穩定性著稱，法規規定，二級債基投資於債券等固定收益類資產的比例不超過80%，投資於權益類資產的比例不超過20%，也就是傳統上大家說的“80%債+20%股”。

二、產品特性

80%的債券投資為二級債基增加了較強的穩定性，而20%的權益倉位又可以分享股市上漲帶來的收益；如果遇到非常看好股市的時候，它還可以利用可轉債進一步增加權益屬性，真可謂是攻守兼宜，居家過日子之良品。

如果遇到債券投資大年，債券收益是可以到10%以上的，假設，1年當中，債券賺了10%，股票賺了20%，那麼，這個二級債基的收益=10%*80%+20%*20%=12%，當然，股債雙殺的情況，債券虧5%，股票虧10%的話，虧損為-5%*80%+-10%*20%=-6%。

所以，我們給二級債基一個收益預期區間在-5%-10%，這是一個大概率落地的區間。

因為二級債基具有股債投資的雙重屬性，所以，有些基金公司配2位基金經理，一個做股，一個做債，是比較好的組合。但是，也有不少二級債基就一位基金經理，這種情況下，權益的部分很有可能是通過指數來做的（滬深300指數和中證500指數用來做多），所以，假設做股票的基金經理可以跑贏大盤的話，這樣的效果會更好，或者說會做的更穩一點。反正買二級債基的人肯定是“穩”字當前不是。（歡迎加微參與基民交流：fantian1111)

三、市場概況

截至2020年2月21日，市場上存在558只二級債基份額（基金數量少於份額數量），存量規模5041億元（2019Q4份額*最新淨值），和短債基金規模差不多（債多不愁2：過去2年，最強短債基金，強大的現金替代工具。），規模遠小於中長期純債基金（4.05萬億債多不愁：過去3年最強純債基金）。

四、篩選步驟

1、業績排名

經過幾次模擬，最終，我們把558只二級債基按照過去1年收益前50名，過去2年收益前50名，過去3年收益前50名的條件，同時具備上述三種條件的基金，而且，業績必須是目前操盤的基金經理，共有15個基金份額符合要求，名單如下:

2、剔除可轉債基金

我們發現，在結果中出現了很多可轉債基金的名字（筆者才知道很多可轉債基金在投資分類裡面屬於二級債基），因為可轉債基金的風險是遠遠大於普通的二級債基的，不信我們舉個例子：

大家看到那高高升起又高高落下的藍色曲線了嗎？這和開篇給與的二級債基的穩的定義是不符的。比較一下大家就明白了：

剔除可轉債基金後的名單如下：

3、關於規模

我們發現這7個基金份額中，只有廣發聚新A和鵬華豐和A的規模在1億以上，其餘的幾隻都在5000萬-1億。理論上，最好選擇1億以上的二級債基。因為很多債券投資的門檻都是1000萬起步，受雙10條款（一隻基金投資於一只證券的比例不得超過資產規模的10%，不得超過該證券規模的10%）的限制，很多債券交易1億以上的基金才能夠參與；但是，隨著近3年交易所債券市場的發展，1000萬以下的投資在交易所的可操作性已經大大提高。所以，在這裡，1億規模不作為一個剔除指標了。（歡迎加微參與基民交流：fantian1111)

4、關於費用

我們看到，二級債基管理費在0.6%到0.8%這個區間，託管費0.1%-0.2%，針對機構客戶的C類份額會收取0.1%-0.4%的銷售服務費（有的不收），申購費在0.8%左右（C類不收），贖回費一般7天以上就降低到0.1%的水平，1年以上基本沒有。所以，7個份額中，費用最高的是鵬華封和A1.90%，最低的是華夏鼎利C0.8%。

5、剔除機構定製產品

在這裡我們要看到，華夏鼎立C的費用大大低於其他基金的C類份額，所以，我們推斷大概率是機構定製的產品，這樣的產品，一旦機構撤離，對個人投資者來講不是好事，所以決定剔除。

6、最終榜單

最終，我們得到適合個人投資者參與的二級債基的最強榜單：

我們按照過去3年累計收益排名，第一名是西部利得基金的西部利得穩健雙利A，雙基金經理韓麗楠、林靜，通常情況下一個債一個股（主動管理），過去3年累計收益34.61%，平均每年10%以上了，而且過去1年，2年，3年的收益和排名都很好；唯一的缺點是，到2019Q4規模6469萬，但是，這樣的業績，規模也許早就上來了。

如果，您對這只不滿意的話，廣發聚鑫A也可以考慮，17億的規模，大公司，但是，單基金經理的配置（張芊），會不會覺得不滿足呢。

換一個角度，從第一到第五，3年累計收益從34.6%-32.4%，其實沒差多少。除了說明二級債基競爭激烈之外，也許也沒什麼差別。最後奉上開放狀態，大家各取所取吧：