最近很多朋友都感受到手裡的股票中小市值公司漲的比大市值公司的好，其實股票市場中不同板塊的輪動很常見。2019年以來，以創業板、中小盤公司為首演化出的行情，與2015年的那輪超級大牛市在很多地方有相像的地方。當時的歷史可能為我們現階段操作起到一定的指導作用。

下圖展現的是2004年以來股市大盤股與小盤股風格的切換情況。

中證500指數代表的是A股中剔除市值最大的300家公司後，排名其次的500家公司的股價走勢，因此用其來反應中小市值公司股價的走勢。滬深300則是反映A股中市值最大的300家公司股價走勢。

藍色的虛線是中證500指數與滬深300指數的比值，虛線上升則代表中小市值的公司股價走勢好於大盤藍籌公司的股價走勢。橘色的線是wind全A指數在這期間的走勢，方便看出整體股市是在上漲還是下跌。

2006年啟動的牛市，藍色的虛線大部分是向下走的，也就是大盤股的股價表現比小盤股好。儘管中間2007年1-4月中小市值的公司稍微硬氣了一把，但是隨後的半年時間都是大盤藍籌股的天下。

而2015年啟動的牛市則正好相反。這輪牛市是由中小市值的公司點燃的，大盤股公司僅在2014年11-12兩月稍微硬氣了一把，就有把市場還給了中小市值的公司。那麼為什麼說現階段的行情與2015年一樣都是中小市值的公司率先發起攻勢呢？

我們一起來回顧一下5年前那場幫助部分人實現財富自由的牛市是怎麼促成的。

當時的經濟形式與現在相比在很多地方有共同之處。2013年左右國內經濟增長乏力，從下圖可以看到，當時無論是滬深300還是中證500成分的上市公司淨利潤的增速均大幅下滑，要知道這800家公司已經是國內很頂尖的公司了，其餘企業的情況可見一斑。

經濟形勢不好的時候，企業賺的少了，能償還負債的資金就少了，企業負債壓力就很重。（這一點與現在的環境很像有沒有）。為了給經濟重新注入活力，緩解企業負債壓力好讓他們有動力繼續投資，那就得加大企業股權融資的力度，畢竟股權融資來的錢不用償還，沒有利息。

01 暢通企業股權融資渠道

然而，從2012年10月開始，A股的IPO（首次公開發行股票）就被暫停了，長達15個月的時間沒有企業從股票市場籌集到資金。

所以國家做的第一件事就是趕緊打通企業股權融資的通道。（跟2019年推出科創板很像有木有）。就這樣，2014年1月IPO重啟了。

光放開IPO還不夠，畢竟那時候股票還是審批制，首次公開發行不僅准入門檻高，審批流程也很慢。所以馬上祭出“定向增發”這個武器。

2014 年 3 月，《國務院關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》釋出，明確提出“取消下放部分審批事項”、“簡化審批程式”，取消上市公司重大資產購買、出售、置換行為審批。

而定向增發可以為企業併購重組提供廉價的資金，因此也就順理成章的放鬆了。可以看到2014年定增募集的資金數量幾乎是2013年的一倍，2015年繼續再度接近翻倍。而這一點，與2020年2月證監會放鬆再融資限制再一次得到呼應。（具體見： https://baijiahao.baidu.com/s?id=1658850095352627408&wfr=spider&for=pc

02 終極王牌：降息

一手打通企業股權融資的渠道，另一手還得減輕企業現有負債的壓力，人民銀行打出了“降息”的王牌。

從2014年11月至2015年5月，人民銀行開啟了幾乎史無前例的降息幅度，貸款基準利率整整降低了90個基點。也就是企業5年期限的貸款基準利率從6.55%一路降低到5.65%。

一路的降息貫穿整個2015年上半年的牛市，終於將股市送到了2015年6月15日的5178（上證綜指）的最高點。話說前兩天人民銀行也剛剛降息了。（具體見：http://www.gov.cn/xinwen/2020-02/22/content_5481935.htm）

最後的結局大家也都知道，隨著證監會開始嚴查場外配資，股市開啟了讓人懷疑人生的豹爹。儘管人民銀行隨後於2015年6月28日、8月26日、10月24日再度累計降息75個基點，也就是企業5年期限的貸款基準利率降到了4.90%，也沒能阻止股市的飛流直下。

回過頭來看這次政策的效果對企業盈利能力的修復還是起到了很大的幫助的。中證500、滬深300成分股的這800家上市公司淨利潤同比增速逐漸攀升。

然而遺憾的是，股市沒有隨著企業盈利能力的修復再度上漲。因為2015年的瘋狂已經嚴重透支了企業盈利能力修復的預期。本該隨著企業盈利能力改善，逐漸增長的慢牛，在A股市場的瘋狂下變成了一頭短命的feng牛。不禁讓人感嘆。

那麼回到當前，無論是目前的經濟形勢，還是各項刺激政策的出臺，很多都與當年如出一轍。很難不讓人浮想聯翩·······。

2月3開盤以來，一大波急漲過後，很多品種都創了新高，不少人短線操作的投資人開始提示風險，準備高點離場，等待股市調整再進場。

但是不得不承認我笨，人性這種東西想要抓住太難了。因此從一入市我就堅定做一箇中長期的投資者，無視短期的波動。即使短期內股市下跌也還是持有絕大部分的股票，與此同時在下跌的這段期間堅持低價購買，撿拾便宜的股票。因此儘管2019年4月股市下跌了接近15%，到現在也沒有突破2019年4月的高點，但是賬戶的收益率反而創新高了。

因為我知道，賣掉之後很可能再找不到機會買回來了。一旦告訴自己之後下跌買回來，看著他一路下跌內心就動搖了，又會告訴自己等跌穩了再買吧，然而你並不知道什麼時候跌勢能止步，除非看到明顯的漲幅，而這時候股價就貴了。在你猶豫不決買不買回來的時候，股價創了新高，看著周圍朋友都掙了錢，你終於下決心殺進去······但是很多人經常發現自己一買入就開始下跌·······

所以一般就是清倉了，都是追高買回來的節奏。投資者為了規避股市的波動賣出了股票，也放棄了潛在收益的可能性。

看清了這些，我乾脆就放棄這些短期的波動，只准備賺股市長期上漲的錢。牛市來沒來，都是事後才發現的。所以如果現在清倉了，將面臨的可能是錯過等待了5年的牛市，一個投資回報率至少在50%以上的機會。不過我倒是不太相信會有2015年那樣的牛市了，一方面不可能有2015年那樣的降息幅度了，另一方面，監管層有了當年那麼深刻的教訓不會放任不管的。

而如果不清倉，最壞、最壞的情況最多下跌到2700點，就是10%左右的跌幅。這個跌幅之後還一定會再漲回來。有時候，投資過程中不盲目追求抓住每一個上漲下跌，也會有一個不錯的投資回報。