全球經濟逐漸趨緊，這恐怕是不爭的事實，在美聯儲降息之前就已經有上10個國家提前進行了降息，這之後又有不少國家跟隨，全球主要國家算是在用降息的政策來抵禦經濟的下行，部分國家再次邁入負利率時代，這樣的貨幣放水的確會加劇地區貧富分化……

一、全球央行為何會降息

體現在全球國家的歷史資料表現上，降息這種貨幣政策的目的是為了增加市場流動性，在經濟下行週期，合理的降息往往會帶來消費的刺激，從而拉動經濟的增長。

1、經濟下滑所致降息

什麼叫經濟下滑，往大了說就是一個國家的GDP增速降低或者負增長，大多數人都知道拉動一國經濟增長的三個方式分別是投資、消費、出口，而導致一國出現經濟下滑的主要因素則是投資、消費的減少，從投資的角度往往體現在製造業的表現上。

比方說歐洲國家，目前大多數國家的製造業資料已經處於了50%的下方，也就是所謂的榮枯線，而製造業低於榮枯線往往意味著該國的投資領域開始出現相應問題，比如基礎設施建設放緩，再比如工廠開工率下降等。

面對製造業下滑，往往最著急的是當地政府，作為管理者，在你的管轄之下，經濟出現了下滑，拋開客觀原因不說，政府自然也得為此負責，故而對於經濟下滑的善後，政府自然會出臺相關政策。

比方說上圖的歐洲主要國家PMI資料，就整個歐元區製造業來說，已然是跌破了榮枯線，這其中的而主要國家自然是有好有壞，但經濟下滑已經是不可逆轉的事實。

2、通貨膨脹與經濟資料的不匹配

這個典型應該要數現階段的美國了，很多分析師都分析過美國的經濟，事實上也的確如這些分析師所言，美國現階段存在的問題更多在於通貨緊縮而非通貨膨脹。

一般來說，當經濟開始大幅回升的時候，往往會伴隨著物價的上漲，因為經濟回升則意味著人們手上有了更多的錢，轉變的方式通常是通過降息而實現消費的刺激，需求增加了，那麼供給也就增加了，對應的工廠開工率、勞動力等都會逐漸回升，這也就相對拉動了投資的增長，最後形成了經濟的增長。

而現階段的美國，在經過了2010年頁岩氣革命而快速修復經濟之後，2015年美國開始了加息週期，這證明美國的經濟得到了快速的修復並且上行，GDP表現強勢，可是，伴隨的卻是通貨膨脹持續在低位，這並非好事。

現階段的美聯儲為什麼會略微的降息，僅僅站在美國央行的角度，很明顯的問題是美國的通貨膨脹率太低了，用適度的降息來刺激通貨膨脹的增長，至少說現階段的美國經濟並非就會下行了。

二、什麼是負利率

現目前絕大多數國家的利率都是正向的，比如美國的利率表現為2.25%，咱們國內的利率同樣是正向的，簡單的說，這就代表著我們在銀行的存款每年會受到一部分利息，或高或低，但是有的國家卻不同。

比方說日本，再比如現在的歐洲，他們都進入了負利率時代，那麼什麼叫負利率時代？

這代表的就是你的錢存在銀行，銀行不但不會給你利息，反而要收取你的保管費用，說直白點就是你100萬存銀行一年，那麼明年能取出來的可能就只有99萬了，少掉的1萬就是交給銀行的保管費用。

比如現在的歐洲，已經宣佈了重啟QE政策，這就意味著歐洲已經徹底進入了負利率時代，那麼這不單單代表著存款利率降低到負數，貸款利率自然也會跟隨下降。

三、貨幣放水加劇地區貧富分化

這個原則上來說是必然現象，但是很多人不一定能理解，不就是降個息嗎，多大點事兒，為什麼會加劇貧富分化呢？

1、降息潮的寬鬆模式

降息大潮逐漸出現，那麼對應的流動性釋放將會大幅增加，換言之，市場上流通的錢也就會越來越多，在這樣的環境下，也就出現了我們所謂的貨幣寬鬆。

比方說以前國家控制在全國流通的錢為10萬億，現在隨著降息的出現，一定時間內，市場可能就有了15萬億流通的錢，那麼 多出來的5個億怎麼辦？要麼就湧入到了製造業的建設，要麼進入金融市場，這就是為什麼說降息對於股市是利好的原因了。

就如同現在的歐洲及美國，因為降息，則會相對的刺激到貨幣的貶值，而某一國家進入負利率之後，那麼更多的錢實際上會湧入到利率較高的國家，以次進行國家貨幣之間的套利，然而這個錢並未進入該國家的實體經濟發展，這相對可能出現惡性通貨膨脹，導致資產貶值，算是一個潛在的風險。

2、降息潮下貧富差距拉開

降息的調整算是央行為經濟開出的一份藥方，但這份藥方稍有不慎將演變為相對的災難，比如利率調整多度之後，當太多的熱錢流入到市場，卻找不到合適的資產來參與的時候，這些錢將會流出到其餘國家，這有悖於自身需求。

但持續的緊縮政策也會有同樣的效果，經濟處於增長，但是通脹卻上不去，那麼這同樣無法長久的刺激到經濟的增長，我們假設，在降息以刺激經濟的過程中，製造業、工廠開工率都有了顯著提高，通貨膨脹正常上升下，勞動者的薪酬待遇無法跟蘇上漲，那麼消費這架馬車恐怕也就不易增加了，低收入家庭恐怕生活也就更加困難了，但是所謂的有錢人則可以用更低的利息來獲得更多品質上乘的資產，那麼貧富差距是否也就更大了？

綜上，經濟下滑通常適用的貨幣政策表現為降息，甚至財政部進行降稅，但經濟的調控從來就不是一兩個月能表現出來的，這往往需要較長的時間，如果單純開著貨幣寬鬆政策能有效，那麼歐洲也不至於持續了多年的QE政策卻很難回到巔峰時期了，貧富差距被拉開也就可以理解了……

2019.9.27日