英大證券首席經濟學家李大霄

2月24日，A股連續4個交易日成交超過萬億。受新冠肺炎疫情的影響，鼠年第一個交易日（2月3日）滬深股市曾砸出“黃金坑”。其中，上證指數最低曾下探2685.27點。股市砸出“戰疫底”後沒有持續低迷，反而自2月4日開始持續走強，上證指數成功的爬出黃金坑，一度站上3000點，而創業板指數則走出了牛市的走勢，大幅上揚，創出一年的新高。

以2月20日的收盤指數點位測算，短短的13個交易日內，上證指數漲幅已高達12.84%。對於這段時間A股的表現，李大霄表示，A股的表現非常頑強，幾乎收復了節前疫情爆發的失地，為金融穩定貢獻了自己的力量，也為戰勝疫情做出了貢獻。

李大霄認為，A股市場持續走高是多方面因素作用的結果。

第一，抗擊疫情取得積極進展，除湖北地區以外，全國其他地區的確診病例呈現明顯下降趨勢，反映出全國的疫情防控措施已發揮作用，取得階段性成果，湖北地區也得到控制。

第二，現在一手抓防疫，一手抓復工，大部分地區復工復產情況良好，中國經濟的韌性依然存在，下階段刺激消費政策力度會加大，中國消費具有很大潛力，中國經濟長期發展的基本面不會改變。

第四，A股藍籌品種的估值水平依然偏低，在全球主要市場吸引力明顯。滬指3000點附近，上證50指數市盈率為9.6倍，滬深300指數是12.4倍，上證指數則為13倍，估值水平低，在全球主要市場中是價值窪地，對資金吸引力較大，中國股市長期發展潛力巨大。

第五，積極的財政政策以及穩健的貨幣政策更加靈活適度。逆週期調節正在發揮作用，巨集觀調控政策使得整個利率水平下行，對股票市場重心的上行起到重要作用。

第六，居民儲蓄通過公募基金的形式進入股市剛剛開始，最近還出現了1200億認購一個基金的盛況。隨著養老金、社保、險資等長期資金入市的步伐加快，中國版的401k計劃將推動儲蓄資金大舉入場，進一步提升股票市場的資金供給能力。

第七，從外資入市的角度，2020年外資通過滬深港通北向流入資金規模高達804.36億元，近日富時羅素有望將在3月把A股納入因子比例由15％提升至25％，新一輪外資入市拉開帷幕。

第八，因疫情防控大家待在家裡的時間更多，也促使了更多人買股票。從武漢17號的搜尋指數，武漢排第一，也看到國人的心態還是比較樂觀。

李大霄表示，以上這些因素反映了整個A股市場的強勢，也體現出我們積極抗擊疫情的成果。他表示，隨著經濟增長、上市公司業績彈升、長期資金入市、外資入市，好股票的重心就會慢慢往上走。

他預計，未來A股也會逐漸往上，收復3000點之後，將不會再回到3000點之下，3000點地平線將焊牢。因為已經差不多有13年在三千點作為中軸線徘徊，13年後，這個點越來越夯實，底部就會慢慢抬升，3000點這個含義已經發生了根本性變化。

“還有一個底部抬升的邏輯是無風險收益率的下行，現在利率水平差不多降到歷史低位，全球現在有13萬億美元的債券是負的收益率，全球利率水平也處於低位，相對於股票市場A股的吸引力自然就往上抬升。藍籌股股息率明顯超過十年期的債息，好股票的吸引力要回報遠超國債”，李大霄說。

近日，國際指數巨頭富時羅素公佈了第三批次的A股因子擴容計劃，A股納入富時羅素的因子比例將從15%提升至25%。李大霄對此表示，這個比例將會快速增加，而且重要的不是一家公司，還有MSCI、標普，這幾家公司都是競爭性的關係，當一家提高了，另外兩家也會競爭性的擴容。另外，境外的資金除了被動性配置，還有主動性配置都會大量進行。因為中國的經濟佔全球16%，中國的經濟增長佔全球增長貢獻超過1/3，這是非常大的比例，如果不配置，就沒有辦法享受全球增長的成果。

同時，李大霄還提到，現在整個外資佔A股比例是2%，佔比非常低，顯然跟我們整個的份額還有貢獻都不相稱。外資進入A股是剛剛開始，所以未來配置加大是必然的。“我們現在還是正收益，有豐厚的回報，9倍的PE藍籌股。境外都迫不及待納入A股，因為擴容速度和比例提升的速度比較快，從這些就能看出它對A股還是比較迫切的。”李大霄分析。

對於投資者的建議，李大霄說有九個字：做好人、買好股，得好報。

他強調投資者要堅持價值投資，長遠投資，要看公司真實的成長，不要看短期的波動。 “很多人都是非常短視的，大多數人喜歡炒股票，喜歡買股票的人非常少，我覺得只有做好人、買好股，得好報，要踏踏實實的買好公司的比較難，引導也比較難。” 李大霄說。

對此，李大霄呼籲，應該把證券知識納入國民教育，從學生時代開始教育，最好能夠出在高考題上。“這樣下一代或者再下一代就不會成為韭菜，這是最好的辦法。因為很多人將半生的財富或者一生的財富都打水漂了，那是很可悲的，還沒有賺錢的時候先學，以後賺錢就不會打水漂了。”李大霄說。

李大霄表示，只有好人才會做價值投資，價值投資是投資給一個可以創造財富的公司，投機的人並沒有創造財富，只是投機者之間的財富分配。而價值投資是比較合算的時候進行投資，那就創造更多的財富了。

對於行業和領域，李大霄推薦投資者關注金融、地產、基建。