先看圖、觸目驚心一下：
半導體行業指數半年漲了將近三倍！
半導體行業的個股，更是百花齊放、雞犬升天！
卓勝微漲幅十倍！！！
晶方科技漲幅五倍！
聖邦股份漲幅四倍！
博通整合漲幅四倍！
北京君正漲幅四倍！
兆易創新漲幅四倍！
匯頂科技漲幅三倍！
通富微電漲幅兩倍！
華天科技漲幅兩倍！
…… …… ……
翻番的就更多了，不說也罷。
那麼，從行業的基本面來看，是否支援這個暴漲呢？
No！
No！No！
No！No！No！……
好吧，我們展開分析一下：
一、卑微的產業定位A股的幾乎所有的“半導體晶片概念股”都是從事半導體的生產和製造的，既沒有設計能力，也沒有品牌，更沒有專利技術的護城河。
用“產業微笑曲線理論”來分析，A股的這些“半導體晶片概念股”其實都是處在微笑曲線的中部低位，也就是最苦逼的位置。
按照“產業微笑曲線理論”的觀點：
凡是在微笑曲線左側的，都是持有技術、專利的優勢方；
凡是在微笑曲線右側的，都是持有品牌、渠道的優勢方。
而整個產業鏈的幾乎85%的利潤，都在左右兩個優勢端。
那麼，生產製造在微笑曲線的什麼位置呢？
中間的底部。
這是個最苦逼的位置。
粗活兒、髒活兒、累活兒，沒有技術含量的活兒、沒有品牌溢價的活兒 ，都在這裡。
而半導體加工行業 ，就是在這個位置！
處在微笑曲線中間底部這個苦逼位置的企業，基本上就是個“代工廠”。
沒有定價權、沒有議價權。
對上游沒有，對下游更沒有。
打個一點兒也不過分的比方：
就跟養雞戶一樣。
雞飼料多少錢，是希望、正大這些上游寡頭說了算；
生雞收購價多少錢，是溫氏、肯德基這些下游的寡頭說了算。
養雞戶呢，只是將這些寡頭們不願意做、不屑一做的產業鏈上的苦逼活兒給幹了罷了。
A股的絕大部分的所謂的“半導體上市公司”，乾的就是這個。
也就是說，近一年來被炒上天的那些所謂的“半導體概念股”：
其實就是個“代工廠”，
其實就是個“養雞戶”。
二、重資產模式半導體生產加工行業，如果想增加營業收入、增加收益，就只能依靠擴大產能。
而擴大產能，帶來兩個致命的問題：
1、欲罷不能的資本性投資
如果企業沒有足夠的現金盈餘，那就只能依靠再融資。
不斷地擴產，不斷地融資，
對了：永遠不分紅。
2、尾大不掉、一賭到底
如果企業擴產，偏偏趕在行業景氣度的最高點，待達產後，偏偏趕上行業下行，偌大的產能閒置，就會造成極大的浪費；更不用說，還有大筆大筆的有息債務帶來的高昂的財務費用。
想轉產？
談何容易啊？！
你以為你是比亞迪、說轉產口罩就能轉產得了的嗎？！
三、週期性行業半導體行業說到底，還是個週期性的行業。
週期性行業，不誇張地說 ，就是：“靠天吃飯”。
自己決定不了自己的命運。
不信你看看那些鋼鐵企業、煤炭企業、有色金屬企業，這些企業只有趕在行業景氣期的時候，才能撈上一票。
而且，這一票，還必須撈足了才行；
不然，誰知道還得等到猴年馬月才能再次景氣呢？！
四、規模不經濟，永無出頭之日好吧，可能會有朋友說：只要規模上去了，競爭力就強了，利潤率也就高了，日子就好過了吧？
想得美！
不是“談何容易”，而是“恰恰相反”！
這個行業，偏偏是“規模不經濟”！
什麼叫“規模不經濟”？
經濟學家講得很複雜，我講得很簡單：
超過一定的閾值後，企業（行業）的產能越大，利潤率越低。
這就是“規模不經濟”。
半導體制造業，就是這樣。
產能的不斷擴大，導致原材料、裝置、勞動力的成本上升，而且，還會帶來諸如環保等外部不利因素，最終導致企業（行業）的產業規模擴大後，企業的利潤率反而下降了。
這是個很令人沮喪的事情：
規模小，沒有競爭力；
規模大，成本會上升。
苦不苦啊……
筆者說了這麼多“半導體概念股”的“壞話”，並不是說這個行業不是個好行業（現在又哪裡有什麼好行業呢？！），而是基於這一年以來已經被炒上天的半導體板塊的股價而言，對於投資者來說，“半導體板塊已經不是個好行業了”。
半年前炒作“半導體板塊”，本就不是“價值投資”；
現在再炒作“半導體板塊”，肯定就是“價值毀滅”！
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國家一，二期大基金是幹什麼？接下來三期，四期。。。
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斯達半導是真正掌握核心科技的半導體企業，全球排名第八，國內第一龍頭。
除了華為，都是代工廠，做苦力的