比特幣價格在最近多次突破10000美元后回落到9500一帶。這時候身邊的好幾個朋友問現在是不是該買一些比特幣，而我在回答前一定會反問他們

“如果現在買入比特幣你考慮要持有多久？想要的回報是多少？“

之所以這麼問，是因為很多人投資比特幣都是衝著暴漲、暴富來的，而隨著比特幣交易市場的成熟和規範，急漲暴跌會減少，區間盤整會增多。這代表著任何一個入場點對於追求短期盈利的投資者都不是合適的。

但對那些可以持有一年或以上的投資者來說，2020年至少有兩個比較合適的入場點：現在和減半後。

現在買入 的原因是比特幣的減半事件在行業內形成了較為普遍的上漲預期/共識， 從年初的7000到現在的9500-10000美元，比特幣已經有了40%以上的漲幅，短期很可能會回撥，但中、長期上行的趨勢尚未改變。並且比特幣現價距離18或19年的高位都還有一定差距。

減半後買入 的理由則大體上可以歸結為，減半過程中的“供需調整” 以及 “去槓桿” 會引發市場回撥。

（1）供需調整：

我們先說供應端，第一次減產前，比特幣每天有7500-8000個的新幣供應；第二次減產前，比特幣每天有3700-4000個的新幣供應；第三次減產前，每天有1900-2000 BTC的新幣供應；第三次減產（2020年5月）後，新增日供應將下降到1000BTC左右。但是實際上供應量真的下降了嗎？ 並沒有！這個市場大部分的投資人還是以美元為計價單位，那麼同樣的資料我們換成美金：第一次減產時，比特幣每天約有 10k USD 等值的新幣供應；第二次減產時，比特幣每天約有 2.6 million USD等值的新幣供應； 第三次減產後，比特幣新增日供應會從目前的20 million USD 下降一半變為 10 million USD等值（按照10000USD/BTC計算）。不難看出，隨著btc價格的走高，每一次減產後的新增供應量其實是不減反增的。與此同時，比特幣的暴富效應和投資屬性早在2017-2019年就為世界所知曉，因此在需求端分析，2020年前後，我們並沒有看到市場產生大量的新需求或資金流入。講的直白一些，既沒有韭菜大規模入場帶來使用者量暴增，也沒有大資金/機構開始批量配置比特幣。（“批量”意思是投入的資金顯著增多）不過也用不著悲觀，大資金/機構對比特幣這種另類資產的需求一直都有，而減半這一事件就是激發他們需求的關鍵。任何資產的上漲邏輯 本質上都是資金（需求）催生的，比特幣前幾次減半後出現牛市也都是這個原因。

而2020年的這次減半有一個非常不同的因素———比特幣的定價權不在由場內資金主導，而是受到場外交易、期貨、期權等衍生品的協同影響。因此在減半過程中受到影響較大的礦工 很可能成為資本博弈的犧牲品，在一批試圖建立頭寸（買入BTC）的資金/機構取得了一定的定價權時，它們一定會促進市場的短週期下跌來擠壓那些挖礦成本倍增的礦工和一些投機交易者，從而搶奪低成本籌碼，以滿足長期需求。講的通俗點就是你是一家美元對衝基金的管理者，長期來說你的基金是需要配置比特幣的。什麼時候買入？肯定比特幣價格的相對低位！現在你知道三個月後，比特幣的供應商（礦工）會出現生產成本的倍增，如果價格下跌，部分礦工將被迫出售比特幣從而增大市場供應，在你看來這是否是一個建立頭寸的好機會？當然是！ 於是你便會在研究該階段下跌的可能性後，利用你的能力對市場施加影響——做空擠壓出礦工的比特幣後再建倉。過去兩年，SEC反覆以市場可能被操縱來拒絕成立比特幣指數基金（ETF）也側面驗證了這一點。畢竟，數字貨幣（比特幣）是一個非常小的市場——3000億美元市值，比騰訊一家公司的市值都低。因此，該市場對資金的流轉較為敏感。如果大量外部資金對該市場施加負面影響，意圖引發該市場下跌的難度並不會比惡意做空一家類似騰訊的公司高太多。

（2）去槓桿

加密貨幣領域中的槓桿使用大致分為三類：槓桿交易、合約交易、抵押借貸。前兩種槓桿的覆蓋面在過去幾年中增長非常可觀。目前海外的一、二線交易所都陸續向用戶開放了槓桿交易功能。類如抹茶、FTX之類的交易所更是引入3X ETF、Move等具有創新性的槓桿產品。至於期貨，在加密貨幣波動性逐漸減小的近兩年，合約產品早已取代現貨成為了加密市場的主力軍，每一個知名交易所都在積極提供合約交易服務。與此同時，抵押借貸服務在國內外也已經非常豐富。例如美國幾大借貸平臺之一的 Genesis Global Capital，從 2018 年 4 月份開始為使用者提供加密貨幣借貸。資料顯示，在 2018 年底，Genesis 共放出了 11 億美金的貸款。而 2019 年僅第四季度，Genesis 就放出了 10 億美金的貸款，總貸款量已經達到 31 億美金。國內的renrenbit、貝寶的借貸總量也紛紛邁入了千萬、乃至過億美金大關。此外defi領域的抵押借貸存量也超過了10億美金。上述三類槓桿產品的活躍資料 讓我們不難看出 目前市場中散戶的槓桿利用率是較高的。雖然不見得能和國內居民部門50%以上的槓桿率相比較，但是在波動性這麼大的加密貨幣市場中，一旦發生較大幅度的下跌就容易形成踩踏。最近一週的盤整中，屢屢創新高的合約爆倉資料即是這個理論的最好佐證。而這一點，恰好能夠在市場博弈中被主力資本所利用。不難想象，一旦多方在減半過程中開展對定價權、記賬權的激烈爭奪，“去槓桿”必然會成為利空的有力武器。

以上而論，減半事件所帶來的市場博弈有較大可能在比特幣減半後引發週期性下跌。利用這一時機建好倉位就能為長期持BTC帶來更大的盈利空間，還可以在減半之前抓緊時間去挖礦，就算幣價一時不漲你現在挖礦也比減半之後挖到的更多不是嗎？

直接買比特幣還是買算力挖礦好？

直接買入比特幣需要使用大量的資金，這相當於是一次博弈，門檻高、後期維護工作較多。

買算力就不同了，沒有這種直觀的價格概念，一次性投入成本相對固定了，後面就是產出。每天收入的是比特幣個數，這相當於定投，平滑了定投成本。

買算力實質上就是購買折扣的BTC看漲期權。如果比特幣屆時大漲，那挖礦的數量相對現在買的增多，價格上漲。如果比特幣屆時大跌，因為挖礦所得的幣比現在多，相當於成本比現在也低很多，可以抵消一定程度的下跌。這是為了可計算的風險和對衝直接買幣風險變相建倉。

還可以這樣理解：買了BTC算力挖礦，算力釋放週期內每天產幣，基本相當於以固定價格每天在小額定投BTC。而這個購買成本相對固定是可以計算出來的，一般相當於當前市價的六七折。

所以說買BTC算力是比直接買比特幣要好些，能帶來更穩定的收益。

這裡推薦一個雲算力挖礦的平臺，大家有興趣的話可以點文末的了解更多在下載雲算力平臺的手機APP，來購買算力進行挖礦，在減半前屯到更多的幣。

最後，建議新入場的朋友在投資比特幣之前先捫心自問，如果下跌導致浮虧，你是否能拿住一年或以上？ 如果是，那麼恭喜你，大概率你可以在這筆投資中賺取超乎你預計的收益。