這兩天，因為美股的波動，A股非常無辜地捱了兩槍，差點把一個好行情給打沒了。本來，在音樂沒有停止之前，大家都還可以裝作前景大好，不是小好。實在基本面不行，一頭水牛還是可以有的。想不到逆週期調節和股民的熱情，還是拗不過經濟規律。

最關鍵的是，誰也想不到美股這麼不爭氣！

值得注意的是，今天盤中科技股大跌，建材板塊迎風而上。看起來，好像是建材板塊在護盤。我們只需要簡單地疊加上證綜指和建材板塊就會發現！

2月3日以來的這段行情中，和大盤相比，建材板塊並不弱。這一段時間的科技股太耀眼，遮住了別的光芒。

現在科技股稍歇，然後就知松柏之後凋也！

至於護盤這件事情，說實話，輪不到基建板塊。基建板塊為什麼大漲，以後還有沒有可能接著漲呢？我們建議重點關注這個領域的3個預期差。

一般來講，投資過程中，只有超預期的邏輯才能獲得市場回報。因為超預期意味著不確定性，不確定性就是風險。承擔額外風險，獲得超額回報，也算公平。

疫情

我們先來看第一個預期差，疫情。疫情當然會影響所有的行而已，但程度是不同的。

舉個例子，餐飲、旅遊錯過了春節，後面就不會有了，這影響是不可迴轉的。哪怕疫情結束，你再想吃，一天也不過三頓，再想出去玩，你得先有假期！

建築行業不一樣。本來打算3月份蓋房子，疫情影響拖到5月，但房子總得蓋。而且為了趕工期，可能還會抓緊蓋，也就是說建築行業的需求，雖然會遲到，但不會缺席。甚至開工之後，針對建材的需求，會報復性噴發。

政策

第二個預期差政策。上週，高層開會說要“促經濟穩增長”，提到了“基礎設施建設”，但說的是“5G”、工業物聯網，看起來好像水泥鋼鐵的基建板塊沒有機會了。

但其實5G、物聯網板塊的基建，科技含量相對較高。科技含量高，就意味著週期長。

舉個例子，一條晶片的產線，不用自己研發，光是從外國引進，在本國裝上，就得兩年。按照晶片迭代的速度，兩年基本就是一個世代，等你生產出來，就已經過時了。長週期，而且還有不確定性。

相比於科技板塊，還是基建更實在一點，房子3、5個月建完，基建發的工資、用的材料，年底就能算到GDP裡，是你，你選哪個？基建板塊相關的公司包括中國中鐵，中國鐵建。

雲南省就很誠實了。高層開完會當晚，就拿出了3.6萬億的基建方案。

房地產

第三個與其差，房地產。現在都說房地產不行了，但其實房地產後週期的很多產業，還沒有發力。

用科技股來打個比方，5G先炒硬體，PCB、晶片組模，接下來炒軟體，中國產作業系統、智慧城市，接下來是AR/VR。

房地產業類似，房子買了之後，是裝修和配套設施，這些還沒完。相關的公司，比如，東方雨虹，帝歐家居。

當然，A股炒股還是要看大盤的。如果大盤不好，說實在的，基建板塊，也就只能撐那麼一小會兒。如果美股正在孕育著更大的系統性風險，那誰都好不了。那些能在2018年行情中，還取得正收益的，真的只是倖存者偏差。