加密資產管理公司Arca Funds的合夥人傑夫·多曼（Jeff Dorman）在華爾街和金融科技領域工作了18年，之後將重點轉向開發加密資產策略和產品。

本文最初發表在《Institutional Crypto》上，該週刊是CoinDesk時事通訊，重點關注對加密資產感興趣的機構投資者。本文表達的觀點是作者的觀點。

在執行一個加密貨幣基金365天后，可以肯定的是：它已經精疲力盡。然而，與此同時，我比以往任何時候都更有活力。

Arca剛剛在其旗艦數字資產基金中完成了第一年的LP資本管理。作為首席投資官，我親身經歷了當今機構投資者可獲得的最新，最容易被誤解且可能是最有利可圖的資產類別中的建設，啟動和管理資本的試驗和考驗。

讓我們來回顧一下去年，回顧並看看我們從這裡走到哪裡。

建立團隊和策略

建立加密貨幣基金就像在發明汽車時嘗試建立Uber。

我們正在使用一個不完整的平臺，從服務提供商，系統/工具到評估技術，所有東西都是全新的。在過去的一年中，業務發展與投資過程同樣重要。執行加密貨幣基金是一項無所不包的24/7工作，在嘗試建立持久的客戶信任時沒有捷徑可走。

在傳統世界中，您甚至不會嘗試建立資產少於1.5億美元的基金。以1.5％的管理費計算，這是每年225萬美元，用於僱用高階人才和確保良好操作實踐所需的薪水和基礎設施。那麼，當加密貨幣基金的管理資產中值（AUM）不足500萬美元時，您如何組建一支相同水平的團隊？

對於初學者來說，沒有浪費。每個人都戴著多頂帽子。我們追求的品質包括靈活性以及利基專業化。也許，更重要的是，激情是必須的，因為員工的動力不僅來自預期的薪酬。

投資策略與團隊一樣重要，因為員工和投資者了解我們的投資流程和能力將保持一致並具有可擴充套件性。即使在一個瞬息萬變的行業中，也必須一致執行現有的流程和程式，以確保隨著該行業和我們的基金的增長而具有可重複性。為了正確地做到這一點，我們需要服務提供商的幫助。

運營障礙

也許最令人震驚和最耗時的方面是管理龐大的服務提供商，這使加密貨幣的資金數量相形見war。

在傳統資產管理中，老牌企業佔據統治地位，您每年只需要評估3倍的新服務提供商。在加密方面，我們每週評估新服務提供商3倍。由於沒有法規，沒有主導者，風險投資也無限制，因此進入服務提供商的壁壘幾乎為零。一方面，這令人耳目一新，因為我們無需依靠效率低下的舊工具即可從頭開始。但是，另一方面，許多服務提供商在為資產管理客戶提供服務方面經驗不足。

在傳統投資銀行從事賣方工作10年後，2011年，我第一次搬到了買方。立刻很清楚，直到我老了，我對老客戶的工作方式還是一無所知。我曾經開玩笑說，應該迫使賣方的每個人在買方進行三個月的實習，反之亦然，以了解另一方的運作方式。

該建議同樣適用於加密。許多服務提供商正在構建他們認為資金和投資者需要的工具，而不是與客戶合作以試圖了解我們的需求。例如，至少有50家新交易所希望我與他們進行比特幣交易，但很少有人能夠用三句話闡明我為什麼要這麼做。

話雖如此，在進行適當的盡職調查之前，不可能解僱任何一家公司，因為正確解決這些問題對於建立長期的機構投資者信任至關重要。而且，我們已經逐漸與一些最好的加密新創業公司一起前進。作為資訊長，我的工作是幫助這些公司建立最佳解決方案，但也要等到他們解決對我的基金和投資者的需求後再繼續前進。

管理24/7風險

建立團隊和系統後，我們必須從投資中實際獲利。

眾所周知，加密貨幣市場永遠不會入睡。即使在撰寫本文時，我也花了六個時間檢查我們的風險和投資的價格走勢。但是，與普遍看法相反，該空間不需要“全天候”交易。它要求嚴格的風險管理程式，團隊成員與貿易機構之間的不斷溝通，以及願意走出螢幕，以使您有足夠清晰的思路去看森林。

雖然24/7交易是加密投資的功能而非缺陷，但傳統金融系統的交易時間卻有一些好處。甚至最壞的幾周也將結束，從而使市場集體重新設定。在加密貨幣中，沒有重置（除非手動強加給參與者），所以動量沒有自然的關閉開關。

在工作時間內管理波動已經足夠困難。為兩個捱餓的孩子做飯時在家做飯幾乎是不可能的。因此，流程和計劃甚至勝過最好的交易者和演算法。儘管我們總是有需要的人可以進行交易，但這使我們受益匪淺，因為市場是開放的，因此不必強迫投資。

籌款活動

當然，擁有強大的團隊和可擴充套件的策略並不意味著投資者會向您投錢。

對於所有資產管理者來說，這個行業是一個新事物，對於希望分配到這個領域的投資者來說，它甚至更陌生。傳統的對衝基金經常假裝到1982年，當時重要的是保持祕密，這樣其他九個對衝基金就不會竊取他們的最佳創意。然而，在當今不斷溝通和互聯的世界中，更不用說基金之間的激烈競爭，透明度是贏得投資者信任的關鍵。

我們花費大量時間來教育我們的投資者和前景。這對於此資產類別而言是必要的，尤其是當您的投資者基礎複雜且與當前加密貨幣投資者組具有不同程度的風險承受能力時。

與建立較成熟的金融領域相比，這可能需要更長的時間，但您有機會與教育建立持久的關係，而不是交易性商品化銷售。

將加密貨幣與傳統基金進行比較

雖然許多加密貨幣投資者來自技術背景，並且現在正試圖首次學習如何管理外部資金，但我們採取了相反的方法。

我們認為，了解如何管理風險是關鍵技能，其他所有知識都可以學到。您是否希望機械師管理您的汽車庫存？您的醫生管理您的醫療保健存量嗎？同樣，您的開發人員不應管理您的加密資產。在我20年的財務職業中，我花了兩個月的時間來學習如何分析公司，花了兩年的時間來學習如何交易，花了二十年的時間（以及計算中）來學習如何管理風險。沒有捷徑。

從建模到風險管理再到營銷，我們每天在傳統金融領域的背景都非常有用。我希望我12歲時就學會程式設計，因為那樣會使我的成年生活變得更輕鬆；同時，我認為這不會使我成為更好的加密貨幣基金經理。在傳統世界中，“兩個人和一個彭博社”並不是一個非常成功的對衝基金策略，這是有原因的，因為一個或兩個人不可能做好一切。CIO，PM，研究分析師，交易員和後臺的角色非常不同，需要專門的技能來正確地完成工作。

在整個投資組合團隊中採取平衡的方法和不同的觀點，使我們可以更客觀地考慮此資產類別中的實際風險和機會。

現實情況是，加密貨幣既是技術又是金融產品，並且兩者都有集體知識就可以創造出一個成功的公式。一旦確定了這些角色和區別，管理加密貨幣就等於管理股票，固定收益或託管期貨基金。投資組合經理管理風險，分析師分析，交易員交易，然後由資訊長將所有風險彙總在一起。

結論思想

我首先說我既精疲力竭又充滿活力。雖然這些看起來似乎是互斥的，但用加密是有意義的。這個行業的速度，發展和前景每天每分鐘都會點燃我和我的團隊的火焰。

有太多的東西要學習，閱讀和談論，但這也意味著沒有時間做其他事情。精疲力盡的風險是真實的。

最近，我們設立了強制性的休息日，並經常在一天中的短時間內關閉螢幕，以便我們可以在不考慮價格因素的情況下進行思考。我們已經開始意識到，我們無法實時捕捉到的任何微小的短期價格波動通常會被我們足夠清晰地思考以捕捉更大，更可持續的價格的能力所抵消。

我的整個職業生涯都花在投資或建立業務上。現在我可以同時做這兩個。作為資訊長，最有意義的部分是知道我們正處於下一個全球性技術進步的曙光中。我們有一個全球平臺，我們可以在這個平臺上招募新人，並讓其他人作為投資者進入這一資產類別。我們不斷寫作和說話，這既是我們內部投資流程的一部分，也是我們外部教育流程的一部分。

隨著這個空間的進一步發展，我的工作也將不可避免地發生變化。這使我興奮，足以克服疲憊。