再過2天，歷時四年多的修訂、經過四次審議後的新版《證券法》將正式實施了！

這部新《證券法》值得載入證券市場的歷史，為未來中國股市發展將起著制度性的燈塔護航作用。雖然還有一些細則條例有待未來補充，但是太值得細細研究其核心變化，期待未來的健康發展的證券市場。

過去中國主要是以國家審批和管理為主，未來將逐步以管控市場，維持公平為方向，在此情況下，做了重大下列調整：

對於上市公司的股票交易和各項事務審查，做了更加國際並軌的規定，同時為了保護投資者，對於發行人和其他中介機構做了更細緻規定。

這是此次證券法修訂的重中之重，也是最大的突破，不亞於“註冊制”的推出。

很多人注意到了新增的此條款，但是不明白這條款將在未來，對證券市場的健康發展起著無比重要的意義。

先閱讀此次新增的條款，可是用法律的形式固定下來的：

“第一百七十六條：對涉嫌證券違法、違規行為，任何單位和個人有權向證券監督管理機構舉報。對涉嫌重大違法、違規行為的實名舉報線索經查證屬實的，證券監督管理機構按照規定給予舉報人獎勵。”

再回顧下美國證券市場的此類條款應用歷史，證明行之有效，維護了市場公平，懲治了違規行為，讓他們永遠不敢再犯。

2011年，美國證券交易委員會(SEC新規，許諾向舉報違反聯邦證券法規的行為的個人發放獎勵。如果最後導致100萬美元以上罰款，舉報者可以得到罰款金額10%至30%的獎金。

2013年，一位舉報者獲得1400萬美元獎金，自SEC建立舉報制後，支付過的最大一筆獎金。

2018年，美林證券的三名內部人員舉報公司擅自挪用客戶資金被查實，三人獲得了8300萬美元的獎金。

2018年，摩根大通被舉報後罰款3.67億美元，其中6100萬美元將作為獎勵頒給舉報者。

2019年3月，SEC向兩名舉報人發放5000萬美元獎金，以表彰舉報人提供關鍵資訊協助SEC成功執法。

美國資本市場的制度太值得借鑑的，獎懲並重！內部人和知情人充分地被激勵起來，既維護了證券市場公平，也不違背自己的正義感，同時還能獲取獎金。

美國證監會獎勵舉報人也是大手筆，頗有“商鞅立木”的感覺。因為只有這樣，才能讓資本市場更健康，更成熟，更公平，讓害蟲們遠離市場，讓衛士們有效捍衛市場。

“舉報人獎勵”中國暫支援獎勵最高30萬，未來何時會優化此機制？領導已表態

其實中國也嘗試了舉報人獎勵制度，2014年6月，當時證監會發布了《證券期貨違法違規行為舉報工作暫行規定》，制訂出相應的規範措施，保障個人、各類組織依法行使舉報證券期貨違法違規行為的權利。

但是因為是初次嘗試，在獎勵金額上僅僅做了探索。根據第15條，如舉報事實清楚、線索明確，經調查屬實，可按罰沒款金額的1%對舉報人進行獎勵；對於舉報在全國有重大影響，或涉案數額巨大的案件線索，最高獎勵額不超過30萬元。

在未來的實際執行中，經過效果驗證，發現金額變成了最大的不足點，導致舉報人獎勵規定沒有發揮出應有作用。可以想象，對於舉報人可能要面對的巨大風險，這點金額是無法構成吸引力的。

事情在2019年發生大變化，證監會易主席公開提出，已經開始研究優化有獎舉報等制度機制，未來一邊在增加懲罰力度時，也會讓舉報人可以得到更高的獎金，讓做壞事的人必須付出代價，讓心存僥倖的人及時收手。

此次在新證券法中確實也得到了體現，專門設立了第176條，從法律上肯定了這一創新制度的安排，至於未來細則怎麼修訂，怎樣突破獎金上限，怎麼保護舉報人安全，將在新證券法實施過程中，逐步制定更具體細則。

新證券法的加大處罰，已經以法律的形式確定下來，處罰空間限制已經被打破。後續向國際接軌，大幅提升獎金數額，將是一個不爭的進步方向。

“有獎舉報制度”會引發惡意舉報嗎？會大幅增加監管成本嗎？看看調查研究

“有獎舉報制度”最大的好處在於，其不僅對有組織主動的證券欺詐行為構成心理威懾，而且還可以直接幫助監管部門查獲一些非常隱蔽的違法行為。據統計，美國司法部每年查獲數以百億美元的案件，其中80%都是藉助舉報人提供的線索。

美國調查機構經過對26個醫療保健領域舉報人的採訪，發現大部分舉報人的動機是出於正直正義、公眾安全、以及最後的自我保護。因為在舉報前，很多公司管理層總是將關注點放在如何將舉報人驅逐出公司，而不是去改正公司內部問題，不是去防止員工進行自保性或者報復性舉報。

在這種程度上，舉報的獎勵金成為了提供違法資訊的舉報人的保護傘，是對其未來工作和事業可能受損害的補償。對提供真實隱祕的資訊，舉報金則變成他們解決面臨的麻煩的最高辦法，以及對於所冒風險的最佳補償方式。

那麼未來上市公司避免被舉報的最好方法是什麼？那就是永遠不要去造假。企業要有企業道德準則，既然選擇了上市，那麼行為要誠實，資訊要公開，要為投資者謀利益，而不是僅僅為自己牟利。不要對投資者撒謊，主動讓外在的法律去約束自己。

忠告新證券法下的上市公司，哲學家康德說過：“人類天性中真正的痛處或汙點是撒謊癖”。在重申一次，避免被人舉報造假的最好辦法就是永遠不要去造假。

新證券法將開啟中國證券市場的真正市場化發展之路，舉報人獎勵制度更是從內部懸起達摩克斯之劍，讓上市公司行為更規範，更尊重投資者。

新證券法的舉報條款，給上市公司懸上“達摩克斯之劍”