傳了好久的順豐快運融資事件終於塵埃落定了。2月28日晚，順豐釋出公告，順豐快運融資3億美金（對應轉股前100% 股權價值：30 億美元），投資方為北京信潤恆、CCP、鼎暉新嘉、Genuine、Sonics II 與君聯景鑠，融資金額將用來保持順豐快運業務持續發展，提升快運品牌和核心競爭力，加強物流網路建設和科技研發。

有個小細節值得注意下，本次投資方有屬於“中信系”的信潤恆與 CCP，屬於“鼎暉系”的鼎暉新嘉、Genuine 與 Sonics II，以及“君聯絡”的君聯景鑠。

順豐快運加速跑

2015年，順豐順應市場推出快運業務產品，2018年，順豐的快運業務實現營業收入80.5億元，同比增長83.6%。2019年7月，順豐快運品牌獨立亮相，並引入原百世首席會計官郭蕾，將其上市時間表已經提上日程。根據本次公告，2019年順豐快運營業收入125.1億，2020年1月營業收入達13.3億。

據了解，順豐快運2019業績的模擬合併口徑裡包含深圳市順豐快運有限公司、上海好駟駒供應鏈管理有限公司和廣東順心快運有限公司；歸屬於母公司的淨利潤則考慮到順豐快運對廣東順心快運有限公司的持股比例。順藤摸瓜，羅戈網·物流沙龍查詢到順豐快運100%控股上海好駟駒供應鏈管理有限公司、深圳順豐智達網路科技有限公司、深圳順豐快運科技有限公司及深圳市順豐快運有限公司。

2018年3月，順豐還收購廣東新邦物流核心資產及相關業務，成立了順心Jetta品牌（順心快運），順豐快運目標是中高階的商務件的小票，對標德邦，產品包括重貨包裹、小票零擔、大票零擔、重貨專運。2月27日，順豐快運還上線新產品豐城專運，據悉，該產品主營業務為門店鋪貨、調撥返倉；個人搬家、家電入宅；企業搬遷、裝置搬運等。同時，順心Jetta對標百世安能中通壹米，面向中低端的電商市場，兩者在產品上形成互補，又在運力與場站上“融通”。

本次交易前，順豐上市公司通過泰森控股持有順豐快運73.24%股權，通過順路物流持有順豐快運26.76%股權。

根據畢馬威的估值（截至 2019年8月31日），順豐快運為 99 億至 112 億元人民幣。基於這些因素：截至 2019 年末，順豐快運業務收入已位居全國快運公司龍頭；其收入和貨運量依然維持高速增長，是全國型快運公司中少數能夠兼顧規模與增長的行業龍頭；順豐快運擁有快執行業內獨特的“雙網運營+統一中臺”模式，能夠在保障運輸品質的同時降本增效；順豐快運受益於與順豐集團品牌、網點和客戶資源的協同作用，將進一步鞏固其龍頭地位；同時順豐快運在市場上屬於稀缺、優質的投資標的。本次交易各方一致同意本次債轉股交易作價在評估值上限的基礎上溢價，對應轉股前100% 股權價值：30 億美元。

本次投資協議由順豐上市公司的全資下屬公司順豐快運、泰森控股、順路物流、SF Holding 與北京信潤恆、CCP、 鼎暉新嘉、Genuine、Sonics II、君聯景鑠一起簽訂，各方一致同意由投資方根據投資協議的條款和條件以可轉債的形式向順豐快運提供總額為3億美元或等值人民幣的款項，可轉債期限為 1 年且不計利息，在符合約定條件的前提下，可轉債按每股 2 美元或等值人民幣的價格轉換為順豐快運新增發的 1.5 億股普通股股份，每股票面價值為人民幣 1 元。

債轉股交割日後6個月內，SF Holding 將認購順豐快運新增發的 20,000 萬股股份，其中員工持股平臺認購的股份將用於員工持股計劃。員工持股平臺及發起人股東指定的主體認購完成後，在可轉債期限內，若滿足約定的條件，可轉債按照每股 2 美元或者等值人民幣的價格（對應轉股前100%股權價值：30 億美元）通過債轉股的方式全部轉換為順豐快運新增股份。

快運市場龍頭賽

2019年羅戈網·物流沙龍曾對快運繫有個預判，2020年快運領域最值得關注是融資及上市潮，快運競爭型市場格局將逐步進入巨頭競合時代。的確，2020年才開局2個月，快運市場便湧來一波資本。1月20日，安能宣佈完成超3億美元融資；2月18日，壹米滴答宣佈10億元D+輪融資。

另外值得關注的還有，京東快運被傳於明年3月正式起網加盟，一二三線城市依託自身資源自建前端門店，而其餘城市將啟用加盟制模式。韻達股份於去年5月剝離韻達快運，為獨立上市做準備；2019年壹米滴答戰略性收購優速，無疑也是在為上市奠定基礎；安能釋出訊息稱即將赴美上市；中通快運透露了2020年發展小目標：2019年力爭完成貨量460萬噸，產值超24億元，盈利超1億元，為推動上市打下堅實基礎。

與之對比的是，在行業激烈的競爭形勢下，2019年的快執行業現狀並不甚樂觀，二三線快運企業頻頻爆雷，業務或停滯或收縮，遠成被申請破產、大達物流和亞風快運相繼被迫出局；一線快運企業也陷於各種輿論漩渦中，某零擔巨頭董事長重出江湖，重掌業務，某快運企業被傳月虧上億，多地分撥倉庫空置、業務萎靡。還有企業被傳剛起網僅幾月，便欠薪又遭投資方撤資……

2019年，各大快運公司為搶佔差異化競爭風口，電商大件競爭逐漸白日化，各大快運期望以“價格換時間”，在價格、成本、運營效率等各方面跑贏競爭對手，建立競爭壁壘。本次疫情期間，為加速復工、刺激收貨量，天地華宇背靠國企為特許加盟商推出3折結算，韻達快運打出5折中轉費策略，安能、百世快運在全網中轉費實行7折優惠，壹米滴答推出省內7折、省際6折優惠。同時，安能物流、壹米滴答、順心Jetta、商橋物流等快運企業也在抓緊時機發布招商加盟的訊息，其中，安能開啟線上招商會，推出2億基金扶持，加盟就送八大禮；順心Jetta也推出線上招商會，提出免加盟費入網的口號；壹米滴答則宣佈加盟充值最高贈送3萬元……更是將市場的目光聚焦於這些快運強手之上，加速市場洗牌。毋庸置疑，快運市場已進入龍頭博弈賽。

作者 | 物流麻將胡

此文系作者個人觀點，不代表物流沙龍立場