過去10年，二手電商江湖裡，出現了一個又一個弄潮兒。如今，二手電商的熱潮正在迎來新一輪的升溫。

最近幾年，當閒魚和轉轉兩大頭部平臺已經佔據90%的市場份額時，垂直領域的愛回收所面臨的資金短缺問題始終是其在二手3C市場難以為繼的主要原因。先是為2000萬美金就付出了聯席總裁的代價，後又將2020年9月融資的1億美金用於填補線下門店盲目擴張疊加疫情影響所帶來的鉅額成本支出。

再考慮到愛回收的融資輪數，以及從2016年完成D輪融資後就已經將上市納入規劃來看，上市融錢似乎已經成為愛回收不得不繼續生存下去的必選項。可是，對愛回收來說，上市會成為最後的救命稻草嗎？

盈利羅生門 愛回收真的不缺錢嗎？

是否上市，首先取決於企業的錢袋子。因為對於絕對多數謀求上市的企業來說，其最直接的目的便是為了低成本募資，這一點上，愛回收自然也不例外。那麼，愛回收缺錢嗎？乍一看，似乎不太缺錢，畢竟剛剛完成E+輪融資；但是，愛回收真的不差錢嗎？

如果真的不差錢，哪家創業公司又會為了2000萬美金就要付出聯席總裁這樣的代價呢？

2019年，愛回收對外宣傳是獲得5億美元融資，但最終美國證券交易委員會（SEC）的官網披露資訊顯示，愛回收只獲得了京東2000萬美元的現金。當時，業內便紛紛表示缺錢的愛回收是“滴血融資”。

從愛回收的業務層面，或許也能窺看出愛回收資金迷局背後的真相。

在愛回收的業務體系中，存在著沉重的線下模式。雖說，愛回收創始人表示燒錢搞不定二手手機交易市場，但殊不知愛回收所倚重的線下模式卻是行業裡最燒錢的。

從2013年至今，愛回收對外宣稱線下門店數量已超過700家。其創始人曾公開算過一筆賬，一個簡易門店的一次性硬體投入需要7萬元，那麼目前愛回收720家門店硬體投入超過了5000萬元，

而維持門店運營也是一筆不小的費用:一個門店每月的運營成本約為3萬元，那麼現有門店的一個月的總成本就是2160萬元，一年下來，維持現有門店數量就需要2.59億元。這其中還沒有考慮房租上漲以及市場推廣、促銷等活動所需要的額外支出。因此，愛回收每年的所需要承擔的門店運營成本遠高於此。

但是，對於投資機構來說，這樣的燒錢速度，在這幾年裡是不可能帶來明顯回報的。

而從2020年年初開始，受疫情影響，線下渠道廣受波及。愛回收的門店多開在商超、學校附近，疫情期間由於防控需要，這些地方人流都下滑嚴重，愛回收的門店自然也會受到影響。

此外，線下零售一個很重要的考慮標準就是坪效，服務越聚合，坪效就會越高。但二手手機回收本身是一個低頻非剛需的業務，雖然愛回收在門店加入了維修和貼膜等業務，但整體來看，業務內容相對單一，且加入的維修和貼膜等附加服務也不屬於高頻消費行為，回頭客少，對坪效的提升不大。

如此看來，愛回收是否真的盈利也成了羅生門。

更何況，隨著搞定了線上流量且真不差錢的閒魚開始進入線下與愛回收展開直接競爭，愛回收未來想要維持住線下優勢，勢必需要更多的資金來擴張店面，屆時愛回收的資金鍊勢必更加緊張。

綜合來看，愛回收不僅做的是目前業內最“重”最燒錢的生意，而且實際上是缺錢的，這也是其需要緊急上市的本因所在。

上市真的是愛回收的救命稻草嗎？

對於愛回收來說，透過融資和上市可以緩解自己的資金壓力，但是上市是否真的就是愛回收的巴別塔呢？

其實不然。

首先，二手手機這個單一類別適不適合線下重模式值得思考。但從多維度對比來看，這一模式對愛回收似乎並不太適合。

這一點上可以對比閒魚和愛回收進入線下的時機。閒魚是在解決了線上流量、供應鏈等諸多環節之後，才開始進入線下。而愛回收則是從一開始想透過線下建立場景獲得流量。

但如上文所說，線下回收場景中的流量是非常有限的。據瞭解，目前包括愛回收在內的垂直回收平臺，單日的手機回收量僅在7000單左右，這其中還有來自京東和一些合作廠商給予的，也就是說愛回收的線下回收場景不僅燒錢，也並未帶來充足的流量和訂單。

流量之外，二手手機還有供應鏈和信任體系這些要素。

目前二手手機雖然潛力大，但滲透率仍比較低，市場分散，消費低頻。尤其對於回收這個業務來說，消費者忠誠度低，往往是哪一方出價高就在哪方成交，這些特徵都決定了在行業成長階段不適合大面積燒錢做線下。

因此，過去10年時間，主打回收的愛回收雖然佈局最早，但無法形成足夠的規模效應，也難以建立起穩固的護城河。

而愛回收所信奉的新零售經，則需要高頻帶低頻，透過長期培育，當低頻業務發展到一定規模和體量時，才會對高頻業務有幫助，提升平臺的粘性。顯然，愛回收在這方面的能力與閒魚、轉轉等巨頭相比明顯不足。

最為重要的是，二手生意最重要的是服務能力的建設。不論是閒魚還是轉轉在這一方面近幾年都在下苦功，但一直以來，愛回收都鮮有重大舉措，根據北青網、中國質量萬里行等媒體報道以及黑貓投訴等投訴平臺，其惡意壓價、損壞使用者手機、虛假估價的投訴比比皆是。服務能力不足，信任體系崩塌，都註定愛回收即便能夠獲得融資，但難以留存住使用者。

從愛回收內部來說，其未來面對行業競爭所需要的壁壘難以在短時間內透過資金注入解決。而從行業現實來看，面對頭部玩家迅猛的勢頭，愛回收能否抵抗住巨頭的降維打擊也是個問號，畢竟在網際網路馬太效應下，資源和資金都會向頭部靠攏，而愛回收的故事能否讓資本市場買單充滿著巨大的不確定性。

畢竟從極光大資料釋出的報告來看，在二手手機這個品類中，愛回收的DAU遠不及頭部平臺的零頭。

而從整個二手電商的來看，比達諮詢最新的資料顯示，即便是愛回收和拍拍的活躍使用者加在一起也不足50萬，而閒魚和轉轉則都是千萬級別。使用者規模層面相差如此之大，又怎麼能夠獲取到資本市場的支援呢？

對於處在十字路口的愛回收來說，上市或許也難以挽回衰落的頹勢。

畢竟E+輪之後估值只有25億美金，對於資本市場和投資人來說，這樣的情況說明愛回收並不是一個好標的，原有投資人的信心也會受到較大影響。

即便上市，也不意味著愛回收就能成功上岸。因為後續如何尋找新的故事來獲得資本市場關注會成為其一大難題，畢竟僅僅換個“萬物新生”品牌殼子，似乎也沒什麼吸引力。

進入2021，愛回收最終將會做出怎樣的選擇只能拭目以待；但現實留給愛回收的選項已經不多，衰落也就在所難免。