美股最黑暗一週，十年長牛終結？

剛剛過去的七天，美國股市經歷了2008年金融危機以來最黑暗的一週。三大股指連日暴跌，一週跌幅均超10%，進入回撥區間。

2月19日以來，美國股市市值蒸發4.3萬億美元，全球股市7萬億美元市值談笑間灰飛煙滅。投資者血流成河，屍橫遍野。縱觀全球，我大A股是不是還算能打？

無論後市走勢如何，這輪迅雷不及掩耳的調整註定載入史冊。從2月19日的歷史高點回調10%，標普500指數這次只用了6天。

從來沒有這麼快過。

這次，市場真的慌了。

01

暴跌元凶：病毒

一切都那麼猝不及防。

一週前還在隔岸觀火，一週後就眼睜睜的看著新冠病毒在全球遍地開花，隨後‘“攻入”美國本土。

與其說美股的暴跌源於疫情發展超乎預期，華爾街準備不足，不如說是因為洋溢在整個美股市場的傲慢情緒。

新冠疫情1月就已經出現，但以美股為首的全球股市對此並沒有一個像樣的回撥。以標普500指數為例，僅在1月底出現過3%左右、為期一週的調整，隨後又繼續掉頭向上。

我們翻閱當時的海外大行研報，主要都是分析疫情對中國供應鏈產生衝擊，進而評估全球其他國家受到的影響，總體上都相當樂觀。

海外投資者根本沒有預計到疫情會蔓延到日韓歐美，也沒有為此定價。

殊不知股市有國界，病毒選擇宿主卻不分國籍。直到上週末南韓、日本疫情突然爆發，漸成燎原之勢，美股週一迅速作出反應，當日暴跌3.35%。

本週三（2月25日），CDC（美國疾控中心）一改此前打醬油口吻，突然警告稱，新冠病毒疫情隨時會在美國出現大規模爆發。話音剛落，美股再也無力抵抗，如大壩決堤，飛流直下三千尺，一週內日日收跌，拉出五根勾魂的陰線。

年輕一代的交易員們都看傻了，這幫牛市裡成長出來操盤手哪裡見過這陣仗：嗯？怎麼回事？過去十年的經典策略不是“一跌就買”麼？

美股已經很久不曾有過這麼猛烈的暴跌了，美國更是好幾代人不曾經歷過真正的傳染病疫情。在他們眼裡，傳染病無非就是每年都來的流感，掀不起什麼大浪，2009年的甲流不就對經濟沒什麼影響麼？

然而，新冠病毒用冷冰冰的數字教育市場，從歌舞昇平到風聲鶴唳，只需要一週時間。

02

誰將主導未來美國經濟，

特朗普還是桑德斯？

十年牛市裡一切堅固的信仰都煙消雲散了，所有的問題都要放到疫情的背景下重新審視。

比如，桑德斯會不會異軍突起，勝過特朗普同志成為美國下一任總統？高盛分析師Ben Snider週三明確指出，這種可能性在增加。

下週，美國大選將正式拉開帷幕，共計16個州將舉行初選。其中“超級星期二”極為關鍵，3月3日當天共有14個州同時進行初選，決定了超過 1/3黨代票的歸屬，因此被稱為“超級星期二”。

過去18次初選中，17 個“超級星期二”的贏家獲得了最終的黨內提名。桑德斯在初選前三站和民調支援率中均有明顯優勢，有望成為“超級星期二”贏家。而桑德斯的最大競爭對手或為較晚決定參選的億萬富翁布隆伯格。

如果桑德斯最終勝出，將可能成為總統寶座的有力角逐者。而他的對手，特朗普總統最近心情很不好。

自從上位以來，特朗普就自動承擔起美股守護者的角色。每次美股上漲，他就會在社交媒體上洋洋自誇，將其歸功於自己領導有方。而美股一下跌，他要麼甩鍋給其他國家，要麼痛批美聯儲貨幣政策不對，施壓鮑威爾降息。

公正的說一句，過去幾年他的護盤任務完成的不錯，直到遇見本週的大跌……特朗普心裡苦啊，自己競選總統的關鍵一年，卻遇到這天殺的疫情，硬生生攪亂了自己的大好局面。

據說CDC預警那天，特朗普對股市暴跌感到非常憤怒，他認為美國衛生官員的警告嚇壞了投資者。

第二天，特朗普就急著召開新聞釋出會，安撫民眾新冠只是大號流感，大家只要多洗手注意衛生就沒危險，疫苗也馬上就能跟上，美國已經做好準備應對一切。

不過，市場對此是不買賬的，這邊特朗普在電視上講著，那邊道指期貨快速下挫。

特朗普談到任命副總統彭斯為防疫總指揮和疫情隔離方案時，道指期貨兩度跳水。

對於桑德斯，以華爾街為首的美國市場已經不能用不喜歡來形容，準確的說應該是厭惡。

我們可以看看桑德斯的經濟主張：分拆高盛、花旗等大行；向大公司和富人加重稅；全民免費醫療，全民免費大學，全民住房；強化貿易保護……

難以想象，桑德斯這些政策一旦實施，美股會做出何種反應。

03

美股還會跌麼？

至少市場目前主流預期認為：還會跌。

高盛美股策略分析師David Kostin給的預期並不樂觀。他認為，在基準假設情況下，疫情將導致美國企業利潤全年零增長。而在最糟糕的假設下，美國經濟將陷入衰退，標普500指數企業盈利全年將萎縮13%。

高盛建議投資者做好防禦，不要輕易抄底，傳統上“一跌就買”的策略這次行不通了。

投資公司Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd認為，市場在3000點附近有望獲得支撐，但他也警告投資者不要去“接飛刀”。市場正處於關鍵，未來股市怎麼走完全取決於疫情如何發展。Guggenheim Partners目前管理著2750億美元資產。

RBC Capital Markets預計標普500將在2700到2900點之間震盪。換言之，他們認為還沒跌到位。

04

美聯儲會出手麼？

可能左右未來市場走勢的，除了病毒，還有鮑威爾。

就在上週五，鮑威爾剛剛釋出宣告，暗示FOMC準備必要時降息。他表示，FOMC正密切關注新冠肺炎疫情，如果疫情對美國經濟增長構成風險，FOMC將合理地動用工具並採取行動。

這一表態顯然令投資者看到了希望，CME聯邦利率期貨走勢顯示，市場預期三月份降息的概率已經飆升至100%，這一概率在一週前還只有11%。

下週，包括美聯儲三把手威廉姆斯在內的央行官員將密集發表講話，屆時市場必然會給予高度關注。如果大部分票委都釋放出鴿派訊號，那麼三月降息可能正在路上。

美銀美林首席投資官Michael Hartnett提出一個有趣的邏輯：當政策制定者們恐慌的時候，市場的恐慌就會停止。隨著疫情蔓延和市場下跌，三月份全球的政策決定者也會恐慌。屆時，美聯儲會降息，歐洲和亞洲也將推出政策大紅包，這些將共同推升市場風險情緒。

簡單翻譯一下：救市之時，就是反彈之日。

05

眾多外媒認為

美國大蕭條或不可避免

據芝加哥商業交易所集團(CME Group)的FedWatch工具，交易商預計美聯儲在3月會議上降息25個基點的機率為72%。美聯儲下次貨幣政策會議將於3月17-18日舉行。之後兩次會議將在4月28-29日和6月9-10日舉行。

高盛在一份報告中指出，“儘管美聯儲溫和降息不太可能產生強大的效果，但由於擔心金融狀況進一步收緊，美聯儲可能不願辜負市場對大幅降息的預期。”

該行預計，今年上半年全球GDP將出現短暫萎縮，但全年增幅仍將在2%左右。

億萬富翁投資者保羅·杜德·瓊斯在參加G20財長會議時認為，現在的股市讓人想起1999年牛市的後期，最終以網路泡沫破滅而告終。

全球最大對衝基金橋水的創始人達利歐更是表達了和保羅·杜德·瓊斯相似的觀點，他對CNBC表示，今天的市場就像30年代大蕭條時期，金融市場也處於週期末期，他預計當前的經濟形勢正在按照美國大蕭條的劇本發展，對此現象，巴菲特更是為我們一語道破玄機，他數週前在接受CNBC採訪時發出警告稱，美國經濟再度誘發雷曼時刻是不可避免的，而這似乎也可以解釋了巴菲特為會選要提前拋售美國房產和索羅斯警告美國經濟可能走向雷區的部分原因了。