轉債市場機會少了許多，A股的定增接上了，新政一出，好嗨啊！

定增發行物件統一調整為不超過 35 名，比之前主機板（含中小板）、創業板發行物件的上限 10 名和 5 名翻一倍還多；定價由不低於定價基準日前二十個交易日股票均價的 90%降低為 80%；控股股東、實際控制人及其控制的企業認購股份鎖定期由 36 個月縮短至 18 個月，其他投資者鎖定期由 12 個月縮短至 6 個月，且不適用減持規則等相關限制。

擴大折價空間、縮短鎖定期且調整減持規定大大利好套利，但能分享紅利的必定只是極少數人。於普通投資者而言，借道定增基金是可行辦法，定增基金估計會比前幾年更火。

轉債發行規模的增速會受影響，上一輪（2014-2016 年）定增規模高速增長，同期轉債發行規模下滑，供給減少但需求未必減少，新券溢價怕是更高；存量轉債溢價率均值超過25%，機會也不多。

B股也不好過，流動性是B股的死結，B股近三年都沒有形成趨勢的上漲，流動性折價是主要原因。增量資金稀缺導致折價無法彌補，股價持續低迷又進一步打壓市場信心。

B股融資功能名存實亡；投資功能還在，但勢成雞肋。制度性變革，能解死結，可惜新證券法修訂也沒提。

但如果價格足夠低，B股的看空理由還成立嗎？資產優、現金儲備高，估值低於10倍PE，盈利穩定並能實現增長的公司還是能挑到的。期限允許的前提下，B股也是個好選擇。