創業板終於回調了，還是那麼熟悉的味道，一跌，很多人都坐不住了，當你全倉幹創業板或者一隻股票的時候，心態自然不好，創業板波動很多，所以認知君採用配置的方法來平抑這種大起大落的波動，總資金30%配置創業板，即使回撥10%，也隻影響總資產的3%，再加上我們配有大量的防守資產債券和黃金，影響估計也就是2%不到，沒有人天生心態好，只是人家做了資產配置而已，就像巴菲特一樣，別人恐懼我貪婪，那是因為巴菲特從來不滿倉，而是手上有大把的現金用來抄底，這個市場上從來不缺一年賺2倍3倍的人，但是5年翻一倍的人卻鳳毛麟角，沒有人喜歡慢慢變富，這個社會太浮躁了，這是病，得治。

創業板一跌，然後股票公知就跳出來說創業板高估了，你看看那市盈率，再看看裡面的公司ROE，盈利狀況，天天把藍籌價值股體系按在創業板上，一箇中小創指數天天和價值股比價值？中小創指數心想MMP,雖然我不是人，但是你們這些公知是真的狗，就好比讓庫裡跟拉文比扣籃一樣，雖然都是著名扣將，但是扣籃集錦給觀眾的效果完全不一樣好嗎？中小創靠的從來都不是ROE或者盈利能力，而是PEG。

認知君，17年就開始定投中小創了，從1800點跌到1100，當時1100點，全網瀰漫著中小創是垃圾，市盈率60倍，只有傻子才買，結果呢，創業板不慌不忙從1100點直接漲到2200點，這時候公知也不說他們垃圾了。投資千萬別從眾，一旦陷入福斯思維，這就意味著賠錢模式要開始了。

廢話少說，今天進入主題，這期可能是債券部分最硬核的一期了，前方高能，今天來講講易方達裕豐回報債券，之前有稍微關注過此基金，當時太忙，沒時間整理分析，我們先看一下基金的持倉。

從名字裕豐回報我們就可以看出來，這是一隻激進的債券基金，只有激進才有豐厚的回報，這類基金基本上倉位債8股2資產配置，債券部分，也都是一些企業信用債為主，這樣他們才能大幅度跑贏純債基金，查一下每個季度的資產配置明細，和我們猜的保持一致。

我們來看看80%的債券部分都買了啥，前5大持倉債券只佔了9.5%，說著債券投資非常分散，這是好事，基金經理都是很專業的，他們投資首先會朝最壞的方面想，假如單一債券暴雷了，基金經理該怎麼辦，這種分散投資就是來避免這類情況發生的，從持倉比例來看超配可轉債，第二大倉位是國開債這種利率債，其他都是一些企業債。

政策性金融債和國債都是我們說的利率債，企業債是信用債，金融債兼有利率債和信用債的屬性，但由於國內的金融機構清一色都是國有的，所以基本沒有信用風險，更傾向於利率債一些。

企業債，我們儘量買AA+以上的企業債，就拿本基金的第5大債券為例，我們看看王府井債券是什麼級別，插一句，能向外面發債券的公司，說明還是不錯的，像P2P這種都是企業不能發債的，或者發了債，債券級別也是BB一下，或者更低，所以P2P這類本質上就是垃圾不能再垃圾的債券了，暴雷的概率那可是十拿九穩的，你看中別人的利息，人家看中的是你的本金。扯遠了，看看這個企業債的信用等級是AAA，企業有充足能力還本付息，問題不大。

下面我們來看看他的股票持倉，他能跑贏大多數的債券基金，就是靠著這些股票倉位完成的，用20%的倉位去買股票，搏一搏，單車變摩托，從業績走勢來看，真是吊打同行債券基金，基本上把控制回撤和增加收益兩者結合最好的債券基金之一。從股票選股能力來講，也是可以的，既有大盤藍籌股，也有高科技晶片成長股，說明基金經理對股市市場也比較精通，完成可以再開一個小號搞股票型基金。

我們在分析一下最近的業績，哎只能感嘆，太強了，債圈強者，恐怖如斯，一個債券基金的收益基本上快和滬深300的漲幅一樣，還有王法沒，還有法律沒，今年來本基金漲了3個點，同行債券基金平均是2個點，滬深300是負0.5%，最近一年的業績也是非常亮眼的，年化10%基本上吊打同行，和滬深300的漲幅差不多，一個債券和股指差不多，這就是債8股2的威力，波動控制的非常好，漲幅又出色，實屬難得。

大家對於債券不要有過高的預期，一年平均基本也就5-6%，做的好點的能有8%，超過10%基本就算是大牛市的狗屎運了，債券資產本來就是用來防守的，不是用來賺錢的，這個大家要記住了，就像一個球隊，有中鋒，有後衛，這才是球隊，每個位置都有自己的作用，有人進攻，也要有人防守，當然你上5個詹姆斯，就當我沒說。

再看下，2013年底這波債券牛市，一直到2016年10月結束，歷時三年，累積收益50%，放到年化上，年化15%以上，這基金不是一般的強，是非常的強。把時間拉長，5年年化9%，所以時間越長，越是接近債券的平均收益，漲多了，就少漲一點。

所以債券投資認清形勢，放低預期，沒那麼多回報的，不是所有債券都能像這隻基金一樣，用20%的倉位去買股票，你不能把一些特例的債券，當成普遍性，這就過分了。

總結：

1 債券的投資是不必遵循人多的地方不去這個原則的，他由於波動性很小，所以不太容易引起人的情緒波動，不具備反身性。

2 債券下跌或者上漲，很少是因為投機，而是因為利率影響了現金流貼現模型，所以自然也就不必遵循大熱必死，人多的地方不去這個模型。

3 債券是長期投資了，有人買債券不到一個月，發現還是跌的，就坐不住了，我也是醉了，這類人只能去買理財，連債券這種都想正快錢，那在資本市場賠錢是大大概率事件，不要太為難自己，直接去買理財。

4 長期持有，祝大家慢慢變富。