投資要點

1、短期A股行情受這一資料影響；

2、中長期還是圍繞基建和新基建兩大方向！

3、3月金股新鮮出爐，這個公司被券商齊推！

2月最後一個交易日，在外圍市場全線大跌的壓力下，A股也被帶進溝裡，下了一場大暴雨，而3月第一天，在各種逆週期政策加碼的刺激下，A股又很快收復失地，只是接下里的行情將如何演繹？如何配置才更安全保險呢？且看各家券商如何分析。

一、3月市場將保持震盪？

A股是個資金政策市，流動性和政策是影響A股走向的最主要的兩大因素，只是現在，突發的新冠病毒疫情成了影響A股走勢的一個新變數。

雖然疫情引發全球市場恐慌，但是券商們的觀點基本一致，就是認為疫情帶來的衝擊只是短期的，A股不改中期向上趨勢，主要論據有以下幾點：

1、疫情可控：其他國家目前對於疫情的認知明顯高於武漢疫情初發時的認知，因此海外疫情也是可控的，而中國疫情目前漸穩，疫情影響逐漸削弱。

2、逆週期政策對衝：2月PMI創歷史新低，短期經濟衝擊顯現，但隨著企業復工率逐步提升(3月1日，全國總體復工進度達到64%)，政策逆週期調控加碼，政策將對衝疫情帶來的短期衝擊。

3、流動性寬鬆不變：2月，央媽接連調低MLF利率和LPR利率，引導利率持續下行，國內流動性寬鬆格局不變，市場資金也將維持充裕。而且當前MLF利率較2017年仍有15個基點的下調空間。

美國方面，美聯儲將於3月17~18日舉行FOMC會議，降息預期較高，若美國貨幣政策進一步寬鬆，將對市場流動性形成正面支撐。

不過短期內，由於全球疫情拐點尚未到來，市場還將受到全球疫情擴散以及經濟下滑擔憂的壓制。

關於短期市場向上還是向下，券商觀點存在分歧。申萬巨集源認為A股市場可能無法完全免疫海外風險偏好的持續下行，但A股的回撥幅度持續小於海外是正常現象。而中信建投則認為隨著復工持續推進，逆週期政策持續加強，貨幣政策寬鬆，巨集觀政策環境有利於市場恢復。

用一句話來概括的話，就是短期存在不確定，而中長期將維持向上趨勢。

二、如何配置？

現在這個階段，持有什麼股是個問題。券商們較為一致的觀點是從傳統基建和新基建這兩大方向進行配置，傳統基建配置水泥和地產；新基建配置5G產業鏈和新能源汽車產業鏈。

邏輯如下：

2020年要實現全年經濟社會發展目標，需要穩定需求端。需求端三駕馬車，消費，出口和投資——出口由外國人決定，消費除了汽車和消費電子其它方面不具備太大彈性；還是要靠固定資產投資拉動。

固定資產投資分為製造業投資、房地產投資和基建投資；製造業投資一般是順週期的，很難進行逆週期調節，因此只剩下地產和基建能拉動固定資產投資。

地產近期有房貸利率下行利好，但“房住不炒”的政策遵旨不變，地產也很難全面放鬆，如此一來，唯有基建能扛大任。

基建又分為傳統基建和新基建。傳統基建是各地政府熟悉的方向，操作起來駕輕就熟，但無奈對經濟的邊際拉動作用已經逐漸減小，因此新型基建被提到新高度。

傳統基建和新基建的比例如何？據券商對1-2月專項債比重的分析，估計廣義上的新基建佔基建比例佔15%左右，比例雖已顯著上升，但傳統基建仍佔絕對比重，呈現傳統基建託底，數字基建加碼的新格局。

新基建到底是啥？行業共識是圍繞5G網路建設的資訊化建設。5G、雲端計算、人工智慧、工業互聯、新能源汽車、智慧城市、智慧醫療等均屬新基建範疇。

而且本輪的資訊化建設與過去幾輪不同，本輪產業鏈更完整，場景多元化，需求面更廣，尤其是企業端和政府端的需求潛力巨大，相應領域的好股票更多。

三、3月券商金股

經統計，尤其行情短期震盪概率加大，券商們給出的金股分佈也較為分散，受券商集中看好的個股主要是中興通訊(被4家券商列為金股)、美的集團(3家)；碧水源(2家)、萬科A(2家)、鴻路鋼構(2家)、良信電器(2家)、先導智慧(2家)、世紀華通(2家)等。

其中中興通訊作為通訊裝置龍頭企業，是最有望率先受益於5G新基建的企業。

風險提示：本文僅供參考，請自主決策，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎！