繼上週大跌過後，本週一國際原油大幅反彈。昨夜，市場對石油輸出國組織(OPEC)加大減產力度以及央行刺激政策的期望，一定程度上緩解了對原油需求的擔憂。國際油價大漲，WTI和布倫特漲幅均超4.5%。創下2019年9月中旬沙特石油設施遭襲以來最大的單日漲幅。

但近兩天柴油過度上漲將導致下游接貨熱情下滑。汽油市場雖跟漲，但仍呈現過剩局面，後市行情仍容易出現反覆。今天山東地煉持續推漲，汽油上漲幅度擴大，柴油漲幅縮窄。柴油市場後市可期與專案建設密切相關的物流運輸車輛、各類工程機械等將對柴油的終端消耗量增長起到明顯推動作用，這無疑給深陷供應過剩的成品油市場帶來一劑強心針。隨著國內形勢好轉，成品油剛需正逐步恢復，尤其柴油剛需及投機需求越來越活躍。而當前山東地煉開工率仍保持在40%以下低位，而柴油庫存已降至不足四成，價格一旦遇到低位就很容易形成抄底行情。

柴油庫存開始回落，出廠價格有所回升。隨著近期交通管控逐步放開，物流運輸趨於活躍，加之地煉油品當前價格已處於相對低位，中間商抄底補貨意向增強，多家煉廠柴油產銷比例超過100%，

汽油庫存仍處高位，行情仍顯遜色，價格上漲動力不足。業內專家預計，汽柴油供需兩淡的格局可能在3月份有所改善。

原油多空交織，“慎”字當頭！

當前，除了中國的公衛事件已經得到初步控制外，其它60多個國家尚處於不可控、不可知狀態。到底會有多嚴重？沒有人能夠說出答案。

海外疫情加速擴散 原油需求前景黯淡

當前，海外新冠病毒肺炎疫情形勢日趨嚴峻。據世衛組織3月2日釋出的最新資料，截至歐洲中部時間3月2日10時（北京時間17時），中國境外共64個國家確診新冠肺炎8774例，死亡共計128例。此前，世界衛生組織將全球風險級由“高”上調為“非常高”，凸顯了全球疫情防控的緊張。

當前正處於十字路口，全球經濟和風險資產還未對全面程度爆發經濟停擺定價，既有新加坡目前為止看似成功的防疫案例，也有像義大利和南韓這樣有所擴散的跡象。我們認為，只有當海外其他主要國家並未產生大量的新增患者，亦或是高頻的日、韓、意、美的的新增人數開始下降並且保持在低位，才能斷言海外疫情出現拐點。

原油事實上的供過於求、世界經濟的確定性放緩，決定了原油價格的短中期疲軟。當前原油價格的反彈，實際由中國A股及美國股市大反彈所帶來的短期樂觀情緒帶動，可以定性為技術性反抽，預期高度不會超越前反彈高點54美元。未來隨著公衛事件得到控制，經濟放緩預期得到扭轉，原油價格才可能逐步回升。

目前原油價格一方面是超跌反彈，一方面，受外圍巨集觀利好訊息的提振影響，但需求面來看，原油需求前景預期的悲觀氛圍仍未改變，三大機構普遍下調了2020原油需求增長預期，且下調幅度較大，預計原油在近期受市場干擾因素較多影響下，仍會寬幅震盪，中長期來看，原油並沒有逆轉行情、大幅上漲的可能。