最困難的階段過去了，接下來會越來越好！

1大盤

大盤面臨一個複雜的局面！一是國際上疫情蔓延帶來的恐慌；二是震盪行情下的交易熱情逐步消退，表現在行情上就是非常明顯的結構分化。

價值型股票走勢開始轉強，而科技股走勢轉弱，我們整體看好的股票走勢不錯，後市繼續耐心持股，提醒大家一下，別在價值股剛剛走好的時候就改旗易幟，放長線才能釣大魚。

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從資料上看：

截至收盤，北向資金再次淨流入16億元，其中滬市流入25億，深市流出9個億，全天分時來看，外資在尾盤有大幅流入的動作。今天外資重點買的是滬市的股票，原因在哪裡？

我認為，美聯儲降息，國內跟著有釋放流動性寬鬆的預期，按照國際通行的DCF估值公式，一線藍籌的估值也會跟著得到提升。

所以，本輪行情表面上看行情是熱點的轉移，是事實上是行情由高估到低估的切換。

這個判斷是基於兩個基本常識：首先先已經炒高几倍的股票對主力來說是燙手山芋，越早出手越好；其次，滬港深通持續流入、各類長線資金入場加速，他們顯然不是來接盤的。

不過我們也承認，當然市場風格切換不會那麼快，資金出貨需要一個過程，他會有一定程度的反覆，這種反覆建議投資者儘量不參與，多尋找確定性機會、獲得確定性回報。

2機構

有兩家機構的觀點和我不謀而合，其中：

● 摩根士丹利的判斷是預計中國會跑贏新興市場，中國可能會加速推出刺激政策來緩衝巨集觀擾動，因此上調了A股的評級。

●朱雀私募表示美聯儲及全球其他重要央行保持貨幣政策寬鬆，有望對A股帶來偏正面的影響，地產股、金融股等“偏債性的資產”，將有望隨著巨集觀和供給格局的進一步明朗，出現結構性投資機會。

為什麼選擇這兩家的觀點作為代表？

摩根士丹利代表的是國際成熟資本的觀點，他們在國際上具有比較強的影響力，能夠預示一部分過國際資本的流向。而在A股加入MSCI和富時羅素之後，外資流入將會是這幾年始終貫穿A股的一條主線。

朱雀投資是國內知名私募之一，他們是為自己賺錢的，不靠外人賺錢，我們投資也是要給自己賺錢的，不是靠別人賺錢的，因此他們的觀點非常具備參考性。

兩家機構一家看多中國，一家看多金融地產等確定性資產，這可以給我們一些啟示。

3 個股

個股方面，我們主要講兩點。

首先，是中國平安、美的集團的回購，帶動股價回暖。

光大證券有一份研報題目是《美的集團：3 年百億回購，吹響 A 股估值體系變化的號角》，我認為用詞特別好！

大家都知道美股之所以牛，業績是一方面，更重要的是企業的常態化股票回購，股票回購在短期可以維護市場信心，長期則會增厚股東權益。再考慮到現金的回報率遠低於公司經營資產的回報率，公司回購對公司ROE也會有正面影響。

雖然短期市場熱點不在他們身上，但這一類股票是長線的牛股，可以每逢回撥時適度的關注。

一線藍籌股估值體系有望向美股逐步演化，長期走好的邏輯不會改變。

其次，是地產股今天的崛起。

地產股也是我們一直看好的品種，過去大家一提房地產板塊都會聯想到房地產調控，避之唯恐不及。

但我注意到一個現象：

我們看到以駐馬店為代表的一批城市，開始有兩成首付的情況出現，而國家沒有叫停。所以地產板塊事實上迎來了一個政策的寬鬆期。

房地產業績優良，成長穩健，估值極低，未來城市化程序中龍頭公司仍將獲得成長空間，前景並不像大家擔心的那麼悲觀。從今天的走勢來看，房地產板塊越走越強，值得關注！

本文觀點由孫文勝（執業編號：A0600611010005）編輯整理，內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！股市有風險，入市需謹慎！