春節開市以來，科技股氣勢如虹，新能源汽車、5G、半導體等概念股輪番領漲。

但最近幾日，伴隨全球市場的大跌，科技股迎來劇烈調整。科技股的強勢，市場早有質疑，其“估值虛高”的聲音也不絕於耳。但在過往的每次質疑後，科技股卻總能強勢捲土重來。

這一次，科技股的強勢還會再起嗎？

第一，推動科技創新國家戰略。經過20年的高歌猛進，中國的經濟增長已經面臨一定的瓶頸，核心表現是：舊的增長模式已經乏力，迫切需要培育新的經濟增長點。如，傳統的鋼鐵、煤炭、化工等行業已面臨產能過剩的問題，房地產和基建也不再有過去那麼大的空間，新的增長則要以科技創新驅動。從蒸汽機開始，科技創新就已成為驅動人類經濟社會發展的關鍵。某個角落某個人的靈光閃現，便有可能掀起一場產業和經濟變革，甚至一輪國家命運的興衰交替。中國已在過去幾十年的發展中，逐步完成對西方工業革命與技術創新的追趕，從吸收、利用、甚至購買海外技術為主走到以自主技術創新為主的新階段。從創業板到科創板的強勢開市，也都是國家以科技創新驅動經濟發展的體現。這是科技股持續走高的基本前提。

第二，中國正處科技創新黃金週期。演化經濟學家卡蘿塔·佩雷斯（Carlota Perez）認為，每次以技術為主導的產業週期變革，其週期大約在50-60年：前30年為基礎技術的發明階段，後30年為技術加速應用階段。目前，全球經濟的新未來已係於資訊新技術的加速應用，數字經濟的加速發展，以及新能源技術、乃至生命健康科學的發展。而中國，在這些領域都已具有與世界同步競賽的基礎，甚至在比如5G、移動網際網路等不少領域佔到了領跑世界的優勢。美國對中國核心科技的壓制，更進一步激發了中國對科技產業發展的推動。如國家陸續出臺的產業扶持，包括核心科技的中國產替代，都為本土科技的發展起到巨大的支撐作用。綜上所述，中國當前正處於科技創新蓬勃而出、產業企業不斷髮展壯大的黃金時期。新的資訊科技、數字經濟，如5G進入商用期，再如中國產晶片、雲端計算、工業網際網路、物聯網、新能源技術如新能源汽車等，也正是引領此一輪科技股強勢的龍頭。

第三，市場流動性推動。面對疫情帶來的悲觀情緒，央行2月3日開展了1.2萬億元公開市場逆回購操作，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。過去面對貨幣超發，房地產扮演了“蓄水池”的角色，但為經濟的長遠健康執行，國家已明確“房住不炒”，這讓釋放的流動性湧入了A股市場，帶動了已被市場看好的科技股持續上漲。同時，強勁上漲的股市也吸引了外部資金不斷入場，基金超募；基於科技股相對傳統產業的優勢，配置科技股成為多數基金在當前市場形勢下的必然選擇。基於上述三點，科技股雖已大幅上漲，但從中長期看，依然還只是在走向更強的路上。

在可預見的時間內，科技產業都會是國家扶持的重點，同時，也是經濟發展新的增長極。包括傳統產業轉型升級，尤其是數字化與智慧化升級等等，也都將推動科技產業的發展。還有一點需要區別的是，市場質疑的“科技股估值虛高”，實際上是將衡量成熟期企業的估值標尺套用在了科技股身上。而這並不科學。因為，科技企業大多處於高速發展期，公司的智慧財產權等無形資產的價值，以及高利潤的特徵所帶來的利潤爆發等，都讓它並不合適用傳統的估值方法看待。

3年、5年後再看，今天一些被認為很高很貴的公司，或許就只是幼苗。就像10年前，騰訊、阿里被估值200億美金，很多人的反應是貴得離奇；而今天，它們都已市值幾千億美金，但還在被華爾街、被全世界投資者追捧。所以，如果企業能通過高研發投入，驅動未來業績的高增長，給予其較高的市盈率估值，甚至股價漲上天都是合理的。但前提是，能夠通過高研發投入，驅動未來業績的高增長。

這也帶來關於科技股是否還會繼續強勢的最正解答案：科技股當然還是持續強勢，長期強勢，但投資者要學會區分什麼是真科技，什麼是假科技。市場流動性的持續，股市作為資金蓄水池效應的加強，A股整體走牛是大勢所趨；而在A股的牛市中，已經強勢的科技股牛市還將持續。但隨著時間對公司的檢驗，科技股的各個板塊、各個公司之間的差距也將更為顯現，目前沾著某個概念就瘋炒的現象會越來越少。很多打著“科技股”旗號，實際上並沒有大力投入研發，也沒有什麼核心技術，更說不上競爭壁壘的企業，也在此輪科技股強勢中表現搶眼，甚至股價翻倍地成長。這些企業能否走牛，才是真的要打一個問號。

所以，接下來的科技股，依然會整體強勢，但也將走向兩極分化，但“硬核”科技股將強者恆強