近日，據融360研究院資料顯示，網際網路寶寶產品平均七日年化收益率降至2.47%，人民幣非結構性銀行理財產品平均收益率降至3.93%。經常有朋友抱怨「餘額寶」收益太低，不知道錢該放哪。

其實，解決辦法很多，比如換一支貨幣基金。

目前，天弘餘額寶貨幣基金（000198）規模持續維持在萬億以上。一支貨幣基金，如果規模過大，意味著很難找到優質的資產，從而把資金投出去；如果規模過小，意味著沒有和銀行談判的籌碼，拿不到好的利率報價。

因此，通常情況下，貨基的「收益」和「規模」呈倒U型關係。這時，我們不妨去尋找規模適中的貨基進行投資，如100億-1000億之間。

如果想要更多的收益，不如考慮一下「債券基金」。

一、什麼是債基

很多人覺得投資基金，不賺它個十幾二十個點，都沒什麼意思。

其實不然。高收益，通常意味著高風險。而在可接受的風險下，我們可以尋找價效比更高的資產。

以一支老牌債基——工銀瑞信雙利債券A（485111）（後文簡稱工銀雙利）為例。

據天天基金網資料，截至2020年03月05日，這支債券基金近一年的漲幅8.34%，最大回撤-0.90%，夏普比率0.33，波動率0.37%。

亦即，這支債基用不到1%的回撤，搏取了餘額寶3倍多的收益。

我們可以把目光放得更長遠，把考察區間拉長到五年。

假設，我們在2015年年初購買10000元工銀雙利，拿到2019年年末，將獲得10000元×（1+14.38%）×（1+4.87%）×（1-0.29%）×（1+9.65%）×（1+8.90%）=14281元。

而同樣的資金，同樣的操作，去購買餘額寶，我們將獲得10000元×（1+3.67%）×（1+2.51%）×（1+3.91%）×（1+3.45%）×（1+2.36%）=11693元。

在往篇文章曾提及，用「股基」和「債基」比，是牛頭不對馬嘴。其實，用「債基」和「貨基」比，也如同雞跟鴨比。但，如果我們用相對較小的風險，去搏取一個相對較高的收益。我認為，這是符合大多數投資者的隱性需求。

那麼，究竟何為債基？

嚴格來說，「債券基金」是指以債券為主要投資物件的基金。按照證監會的分類，基金資產80%以上投資於債券的為債券基金，其投資物件主要包括國債、金融債和企業債等。

目前，債基分為純債基金、一級債基和二級債基。

純債基金：只投資債券市場，不投資股票市場，風險最低。

一級債基：可以用最高不超過20%的倉位投資股票一級市場和可轉債。也就是說可以打新股。不過證監會新規不允許機構打新，所以一級債基以後成為歷史了。

二級債基：可以用最高不超過20%的倉位投資股票二級市場，也就是可以直接買賣股票，風險較純債基金要高一些。

延用前例，工銀雙利在其2019年第四季度報顯示，基金規模248.73億元，95.05%的倉位投債券，5.25%的倉位投股票，12.74%的倉位持現金。（注：債基可使用槓桿，因此加和比例超過100%。）很明顯，這是一支典型的二級債基。

二、為何買債基

很多人會問，既然債券基金主要投資債券，那麼為何我們不直接買債券。

第一，風險較低。

個人投資者購買債券，數量有限，碰到單支債券違約，容易遭受巨大虧損，而且很多債券僅限於銀行間債券市場流通，並不一定能買到。而債券基金，是對不同的債券進行組合投資，能有效分散風險，同時機構投資者更容易拿到評級和質地更好的債券，有天然優勢。

第二，專業管理。

債券種類繁多，需要研究當前債市行情、行業發展前景、公司基本情況、標的信用評級等諸多因素，對於個人投資者來說，容易出力不討好。而債券基金由基金公司專業團隊管理，對市場各種品類的債券有深入研究，已經過濾了很多質地較差的債券。

第三，流動性好。

很多債券本身流動性很差，個人投資者在購買此類債券後，只能持有到期才能兌現收益。而債券基金可以隨時申贖，具有較好的流動性。

因此，對於個人投資者來說，顯然債券基金更加友好。

而作為債券基金的底層資產——債券，其價格則受多方面因素影響。從內部來看，受票面利率、持有期限、發行主體等多方面影響；從外部來看，受經濟環境、市場物價、金融市場等多方面影響。這是更為巨集大的主題，於此不進行細探。

三、並非穩賺不賠

有朋友已經注意到前面提到的，工銀雙利在2017年全年漲幅-0.29%，是近八年以來唯一的負收益。究其原因，債市也分牛熊。2017年，在國內金融防風險的大背景下，受貨幣政策中性偏緊、資金利率大幅上行以及國家強監管政策等多因素影響，最終促成了當年的熊市行情。因此，投資債券基金，也並非穩賺不賠。

具體地，我們還需注意以下幾點：

第一，虧損風險。

如前所述，受經濟環境影響，債市也有走熊的時候，也會有虧損風險。

因此，我們投資債券基金，對於短期的漲跌波動，要有心理準備。

第二，交易費用。

和買餘額寶不同，投資債券基金，一般都有申贖費。仍以工銀雙利為例，該基金在100萬以下的申購費率為0.80%，如果短持不到7天就贖回，則贖回費率為1.50%，如果長持2年以上才贖回，則贖回費率為0.00%。關於費率的說明，可在基金公告中查詢。

很多人看到債券基金收益高過餘額寶，匆匆忙忙入場，發現基金漲得慢，又慌慌張張拋掉。其實手續費都夠把短期利潤吃掉了。

第三，股債蹺蹺板。

我們常說，股票市場和債券市場存在蹺蹺板效應。股跌債漲，股漲債跌。在經濟繁榮的時候，投資者會湧入風險更高回本更大的股市，從而推升股價，資金從債市流出。反之亦然。

但這個提法並不全面。我們也經常會碰到股債雙殺的情況。具體依然要分析債券市場具體情況。

結語

據中國經濟網資料，2019年債券型基金整體的平均收益率達到5.96%。有人不解這樣的收益來源，畢竟銀行理財也不過4個點左右收益。其實，債券基金收益主要來源於槓桿收入、利息收入、資本收入和股票溢價。

對很多風險偏好較低，想跑贏餘額寶，資金不會進進出出的人來說，債券基金是一個不錯的選擇。