尋找最具投資價值的50家上市公司。大家好，我是老吳。

受隔夜美股大跌的影響，今天我們市場也出現了大幅下跌，很多朋友比較擔心外圍市場對A股的影響，所以今天我要先來談談這個問題。

短期來說，由於美股波動特別劇烈，對於A股市場確實會有一定的影響，但是中長期而言，影響其實可以忽略。

因為任何市場的漲跌，中長期而言還是取決於內生因素，美股已經走了十年牛市，A股卻還在地板上，兩者不在同一個節奏上。

所以，美股的大漲大跌，可能會對我們短期市場情緒有所影響，但是並不會影響到中長期基本面上的經濟改善、改革紅利所帶來的超級牛市行情。

總之，對於2440點開啟的牛市行情觀點，我們依舊沒有動搖。

但依舊要再次提醒的是，中短期市場的結構分化會非常嚴重，這在今天的盤面上再度表現得淋漓盡致。

比如星期六，這是曾經的網紅龍頭，但是今天從漲停板直接砸到了跌停板，這樣的走勢的個股近期不在少數，也說明了最近市場的賺錢難度在加大，也就是老吳最近反覆強調的：

結構性行情來了，春節人人賺錢的行情已經結束了，接下來考驗大家真正投資水平的時候到了，我們要在精選板塊和個股上投入更多的精力，不然很容易在這個市場中虧錢。

提到熱門板塊，很多人可能第一反應就是近期漲價比較厲害的口罩，口罩概念最近去的邏輯確實比較強，因為現在全球確實是口罩缺口比較大。

就國內來說，14億人口，像老吳每天都得消耗三四個，從這個角度來計算，整個口罩的缺口是非常大的。

而且口罩也帶動了整個產業鏈，像紡織、服裝業等等，都被帶起來了，但對於這個板塊，我們要多一份理智。

因為這一板塊未來業績的持續性不會很強，就是一錘子買賣，疫情這一波利好紅利吃完之後，明年、後年可能就沒了，所以未來確定性比較差，這樣的板塊，只適合中短線的博弈，不適合做中長線的潛伏。

那麼回到大邏輯上來，今天我要重點說一個板塊——新能源汽車。

先來跟大家覆盤一下新能源汽車的歷史四輪行情：

第一輪，主題認知期。（2009/01-2010/11 ）

這一年多的時間，新能源汽車始於十大產業振興政策，止於推廣銷量低於預期，當時的標的比較稀缺，所以出現普漲格局，比如當時的比亞迪，就爆炒了一波。

第二輪，主題強化期。（2012/12-2014/08 ）

這個階段，屬於主題強化期，技術不斷成熟，概念和成長不斷結合的階段，我們看到，補貼不斷開始加碼，特斯拉盈利產業升級，按由於2014年二季度油價大跌，新能源成本優勢體現不出來，量增預期更高的中下游製造業龍頭漲幅更大。

第三輪，主題擴散期。（2015/01-2016/06 ）

這個階段技術基本比較成熟，始於產銷量暴增與併購重組催化，止於2016年補貼退坡預期，小票相對漲幅更高。

第四輪，新一輪主題認知期。（2017/06-2017/09）

始於雙積分政策調整短期催化，但退坡尚未結束，主題可持續性弱且超額收益一般，與第一輪不同，龍頭格局趨於穩固。

那麼這四輪行情給我們帶來什麼啟示？

簡單來說，有六點：

1、新能源車主題核心驅動因子為政策因子，體現為估值拉昇；

2、疊加基本面改善因子（如銷量預期向好）的主題漲幅更高；

3、大級別行情下，基金加倉幅度較大；

4、特斯拉基本面預期是重要催化劑；

5、優先買龍頭，A股流動性充裕情形下再考慮小票概念股；

6、優先買中游動力電池產業鏈。

而這一次從去年11月到現在，新啟動的新能源汽車主題行情，跟之前有什麼不一樣的？

這次的啟動訊號為政策調整拐點，也就是2020年補貼不大幅退坡，以及產業升級拐點，也就是特斯拉全球產能擴張，與第二輪行情比較相似。

而且這一輪新能源車行情，具備可持續性且時間跨度可能超越第二輪，因為後續推力在於分子端（需求端政策下銷量景氣度向好；特斯拉全球產能擴張；再融資開啟）；

從相對估值提升幅度看，本輪距第一、第二輪也還有空間，目前也比較符合戴維斯雙擊的條件。

在這樣的背景下，我們一定要好好研究這方面的投資機會，因為一個拐點出現之後，往往不會短短几個月就結束，一般可以保證未來三到五年的高增長業績，投資邏輯和確定性比較強。

所以這方面依舊是重點機會，我們也會繼續深入研究，和大家分享。

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本文觀點由吳志輝（執業編號：A0600617100002）編輯整理，內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！股市有風險，入市需謹慎！