1、南極電商

重點機構：阿爾法基金、匯添富基金、交銀施羅德、易方達

調研摘要：

1、時間互聯業績有所下滑,低於預期的原因?會不會有商譽減值?時間互聯現金流、應收帳款等情況?

答:(1)時間互聯業績低於預期原因:主要是因為一筆應收帳款計提壞帳準備,使業績有所降低。但經營性現金流的表現較2019年有較大好轉。

(2)我們跟評估機構溝通過後認為不會發生商譽減值:第一,時間互聯的收入及其所在行業(移動網際網路廣告營銷)是增長的。第二,2019年時間互聯淨利潤下滑主要是因為一筆應收帳款的逾期,會計上出於謹慎性原則計提壞賬準備,但這是偶發性的、單一客戶、單一事項的,且賬齡在半年以內;另外,時間互聯四年累計淨利潤已達承諾的業績指標。第三,時間互聯經營性現金流良好。故從資產評估角度不會觸發商譽減值。預計2020年時間互聯業績保持穩定發展,不會有資產減值的跡象,公司會持續關注時間互聯業務發展並加強其應收帳款管理。

2、時間互聯佈局了MCN業務,新業務對公司業績的影響?

答:2020年傳統業務和新媒體業務預計都會穩健發展:(1)傳統業務:不斷完善客戶品質,提升財務品質,傳統業務收入也會有增長。(2)新媒體業務:在開展中,2019年KOL廣告主要集中在小紅書平臺,從今年2月開始,新業務在抖音已經開始發展。

3、新品類、新渠道開始貨幣化率低,現在很多品類和渠道也發展了一段時間,新品類和新渠道什麼時候會有向上的爬坡?19年是品質年和顏年,2020年和2019年有什麼不同?

答:(1)2020年提出管理、溝通要資料化、資訊化、結構化、動態化和責任化。今年會把全網寶貝、爆款上到我們搭建的作業系統,會定時定性定量看到存量的主要商品在各大平臺的情況,也會看到增量商品在平臺上的排名和現狀。。客戶資訊化、資料化管理,GMV、收入上可以做定量分析。從銷售端到客戶端到內部管理部,會打通訊息化資料化。品質管理下沉到事業部,公司會促進打造一些樣板工廠,從品質管理要求、工廠廣告牌、機器、裝置、衛生及操作流程模板都會出來,讓其他工廠參考。

(2)到今年年底,把常態合作的工廠建成標準化工廠。公司內部實行阿米巴模式,職能部門與事業部進行簽約,事業部對結果兜底。今年強調執行力。如果工廠沒有經過高標準驗收、人員的配置,會讓它們退出。

2、和佳股份

重點機構：富國基金、興全基金、嘉實基金、清水源投資

調研摘要：

1、醫院建設的投資總量預計在千億級別,在實際執行上,土建和裝置採購的佔比是怎樣的?中國產和進口的佔比是怎樣的?可替代情況是怎樣的?

答:醫院整體建設主要包括投融資、土建、醫用工程建設、重點學科建設、藥品耗材供應鏈、後勤服務的管理運營。在實際執行上,土建約佔30%~40%,專業醫用工程約佔30%,醫療裝置約佔30%。但根據醫院實際情況,佔比也會有所不同。裝置中,中國產、進口的比例約為50%:50%。和佳自主研發的製氧機完全可以替代進口裝置,能耗較進口產品降低約40%,同時能夠遠端監控制氧機執行狀況,能形成大資料;在腫瘤微創介入治療領域,和佳自產的腫瘤微創裝置擁有多項智慧財產權,被列入腫瘤治療的臨床指南和專家共識,國外裝置廠家更關注放療等大型裝置。

2、醫院整體建設是否需要特殊的資質,壁壘多高,競爭格局如何?

答:醫院整體建設的專業醫用工程及機電安裝等須有特種資質、各類醫療裝置的生產銷售均須具備生產、經營資質。和佳與其他單純投資或建築企業不同,和佳更了解醫院流程、所需功能配套、醫院人才引進及培養流程、醫療技術服務水平提升方式,能夠從理念、管理到執行上幫助醫院提升綜合能力。醫院整體建設除了在硬體上的提升外,更重要的是軟實力的提升,即醫療技術、人才、服務、管理,特別是大病診斷治療及公共衛生、疫情防控能力的提升。和佳在此領域幹了二十多年,具有全套業務能力,多年來累計了大量的客戶資源、落地的專案成果、客戶對和佳的信心,以及我們對國家政策及時準確的解讀、落實,使很多縣級政府機構也非常信任和佳,這些綜合能力使和佳成為醫院整體建設領域的龍頭企業。

3、除了新基建的大趨勢之外,還有哪些具體的政策能夠使公司明確受益的?

答:一是金融機構給予疫情方面的金融支援;二是上市公司恢復再融資功能;三是巨集觀經濟對醫療基建領域的投入加大。