30年匯市老兵Marc Chandler 近日撰文指出，Covid-19的爆發是目前主要的破壞力量，它影響著家庭，投資者，企業和決策者。該病毒襲擊易受攻擊的個人和機構。貨幣政策以及包括義大利在內的某些國家也將部署財政政策，用於應對危機，這可能會影響各國領導人們的執政前途。
新型冠狀病毒正在破壞供求關係。全球第二大經濟體即將關閉，全球經濟增長前景下調，降低了預期的石油需求。它暴露了OPEC及其盟國（OPEC +），特別是俄羅斯之間的潛在協調問題。 20個國家達成了一項協議，同意每天減少210萬桶的產量。該交易將於本月底到期。俄羅斯一直在違反其協議，多數削減產量是由沙特承擔的。
沙特似乎希望舊協議繼續延期舊，並努力於俄羅斯達成一項可以支援油價上漲的協議了。通過將協議與俄羅斯的參與聯絡在一起。利雅得政權發生了各種變化。沙特王儲Mohammad bin Salman似乎是在擴大王室內的忠誠度的又一努力，而能源部長Khalid Al-Falih都是大國競爭中的相對新手。
2014年，美國頁岩油生產商面臨供應挑戰。現在，Covid-19引起的需求衝擊加劇了潛在的供應問題。沙特所處的地位非常尷尬，它的初衷是為了減產，其中作為最大的歐佩克生產國承擔著大部分調整。但是，新的領導層似乎對存在其他國家搭便車的問題感到特別敏感。歐佩克的大多數國家仍在繼續生產。
OPEC +的談判失敗意味著從4月1日開始，各國可以隨意生產。沙特在2月份的日產量約為970萬桶，而官員們聲稱它的日產量可高達1250萬桶。外界觀察到，懷疑近期產能可能限制在1100萬桶/日左右。除此之外，其他兩個可能增加產量的國家是阿聯酋和俄羅斯，這似乎限制在目前產量的基礎上約10萬桶/日。
2014年，隨著沙特努力重新獲得對石油市場的控制/影響力，美國頁岩油生產商表現出了驚人的韌性。頁岩革命由三個因素推動，即創新，廉價融資和環保。壓裂，水平鑽探和其他技術發展使從岩石中抽油成為可能。
獲得廉價的融資貸款也很關鍵。銀行和其他投資者願意為運營提供資金不是基於借款人的信譽，而是基於抵押品的價值，這與金融機構此前在住房方面的行為類似。美國頁岩的生產是資本密集型的，還本付息的費用很高。甚至在最近的衝擊之前，頁岩油生產商已經再苦苦掙扎。估計表明，2019年，有260筆失敗的融資案例，價值260億美元，是2018年的兩倍。
普京也許比新一代的沙特領導人更聰明，或者也許更幸運。沙特試圖在2014年撤離美國生產商的嘗試被證明是徒勞的，但也許到2020年的嘗試會更加成功。美國頁岩爆炸正在放緩。能源資訊署Energy Information Agency預計美國原油產量將增加30萬桶，至1320萬桶/天。整個增長來自二疊紀盆地油區。幾家大型生產商宣佈裁員。截至3月6日，貝克休斯石油鑽井平臺的數量為682，比一年前減少了近20％。 EIA估計，隨著公司尋求推遲鑽井成本，已鑽但未完井的井下降了約10％，這幾乎是壓裂井總數的三分之一。
看來頁岩產能可能正在下滑。據報道，隨著油田的成熟，競爭井之間的距離太近了。壓裂法通常會很快導致產量急劇下降，但發生的速度似乎比許多公司預期的要快。據一些估計，這意味著必須有新的生產來替代舊的約150萬桶/天。投資者似乎並未獲得預期的回報。
在過去的三場美國衰退（1991年，2001年和2008年）之前，原油價格大幅上漲（分別為135％，200％和100％）。隨著美國成為石油和天然氣淨出口國，這是有可能的，過去十年中頁岩在美國資本支出和增長中的重要作用改變了這種動態。過去和未來油價的下跌通過失敗和收購加速了行業整合，從中期來看，這可能使該行業在下一個週期更具彈性。
市場對通貨膨脹預期的不同衡量標準與油價密切相關。急劇的下降將影響通貨膨脹的總體指標，並將阻礙央行官員實現通貨膨脹目標的努力。儘管美國國債收益率的大部分下降可以歸因於隔夜貨幣預期的急劇波動（即美聯儲政策），但通貨膨脹和通貨膨脹預期的下降對收益率造成了下行壓力。
由於石油主要以美元交易，因此油價的急劇下跌被認為對美元構成壓力。但是，不應誇大這個因素。石油是商品和服務美元貿易的一小部分，佔美元需求的一小部分。
石油價格的急劇下跌導致從生產者向消費者轉移。中國是最大的原油進口國，其最近的貿易資料顯示，儘管總體進口下滑，但石油和天然氣進口在1-2月期間有所增加。然而，據報道，煉油廠正在減少其需求，並且儲存設施正在被加滿。整個東亞是一個大型石油進口國，而拉美的幾個國家（例如，墨西哥，哥倫比亞和巴西）是生產國。俄羅斯盧布是對石油價格最敏感的貨幣之一。在過去60天內，盧布的變化百分比與油的變化百分比之間的相關性約為0.5，這是最近幾年中最大的。在主要貨幣中，加元和挪威克朗通常對石油價格最敏感。
每天【4個時段】，陪你一起交易環球市場。我們只為你篩選有價值的交易機會。環球市場研報精華、精選投行購物車，5分鐘一網打盡。12人豪華投研團隊，每日遍覽海外【頂尖投行、中行、建行】等機構1000餘份研報，只乾貨，不廢話。