近日受制於全球疫情蔓延，全球市場恐慌情緒爆發，恆生指數也從1月20日的29174.92點下跌至3月9日的24948.38點，跌幅高達14.49%，在2月27日至3月5日，經歷過多次掙扎的港股市場，其中3月9日當天便下跌4.23%，而疫情在全球擴散的趨勢尚未見到拐點。

全球各國風險資產無一例外同步下跌，週一早盤，美原油期貨跌幅超20%，最低32.43美元，布倫特原油期貨最低31美元，疊加週五外盤原油10%左右的跌幅，外盤原油短短2天內跌超30%。同時中東股市大幅走跌，跌幅全部超過5%。黃金避險屬性明顯，站上1700美元關口。

市場是無情的，也是冰冷的，投資者在這冰冷的世界中默默耕耘著自己的一畝三分地，那麼聰明的投資者又會如何在冰冷的資本市場中熱烈的活著？

最好的學習物件，是在市場中摸爬滾打，存活許久的大師們，他們相對市場的韌性更強。

在股神巴菲特看來，投資者在面對股市劇烈波動時，最好的方法應該是保持冷靜，並堅守長期持有的投資原則。

已經90歲的巴菲特經歷了風風雨雨，他曾在2016年的一次採訪中告誡投資者：「當股市走跌時，不要密切關注股市表現。如果一個投資者遇到股市下跌就憂心忡忡，然後想著等股市回升時就拋掉手中的股票，那麼這種投資者最終不會獲得理想的回報。」

大師巴菲特反覆把玩的老話：看準了，就要拿得住。

不過諷刺的是，他的老師格雷厄姆管理的基金卻在1929-1932年的融危機中虧損高達78%，這場超級大熊市幾乎讓他傾家蕩產。在經歷過這些風雨後，格雷厄姆後來重新東山再起，寫出投資聖經《證券分析》和《聰明的投資者》。

大師格雷厄姆用自己的血淚經驗，總結出一個永恆的價值投資基本原則：安全邊際。

除了價值投資派，大類資產配置型投資的投資大師、管理規模高達1500億美元的橋水基金創始人達里奧告訴我們：「投資者在面對股市下跌時不必驚慌，應該保持冷靜。投資者在市場出現下跌時總是容易做出拋售的決定，但屈從恐懼並不是個明智的策略，因為這樣做並不會取得成功。相反，在市場走跌時，投資者需要進行反向操作，即當你不再感到恐懼時，你可能需要賣出；當你感到恐懼時，你也許需要買進。」

大師達里奧用更巨集觀的視角告訴我們：當市場恐慌時，我們一定要冷靜。

大師們也許有著無窮無盡的「彈藥（資金）」可以不斷補倉，我們又該何去何從？

市場多次告訴我們：明智的人在經歷各種沉浮時都始終盯穩健的基本面；而輕浮的人跟著感覺走，做出情緒化的反應，對於熱門的東西一擁而上，不熱的時候又馬上放棄。

那麼，當審視基本面沒有惡化時：

第一，不要因恐慌而全部賤價丟擲股票。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那麼你的賣出價格往往會非常之低。1987年10月的行情讓人感到驚恐不安，但沒必要在這一天或第二天把股票丟擲。當年11月份股市開始穩步上揚。到1988年6月，市場已經反彈了400多點，也就是說漲幅超過了23%。

第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。

第三，要敢於低價買入好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。暴跌是賺大錢的好機會。

在當前負利率的時代裡，放水無下限，可預期未來是長期的低利率乃至負利率的時代，這將會是低利率，高波動率的時代，而我們雖然不知道人類會走向何處，但相信人類還是永遠向前的，投資權益類就是相信人類會向前，長期來說趨勢依然沒有變化，「好的行業模式、好的管理團隊」是有定價權，能地域貨幣影響的，如果一旦加了槓桿，再好的資產，也會因為市場的短期崩潰而打穿自己的持倉，從而讓自己灰飛煙滅。

要死也死在慢慢抄底「好公司、好價格」上，但千萬別上槓桿。

編輯/Edward

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