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A股盤面回顧

2020年3月10日星期一，A股多頭背水一戰，實現逆襲。5G概念、華為概念、晶片、國防軍工、物聯網等板塊成為多頭反攻的主戰場，背後主要邏輯有兩點，其一是多數科技股調整到60天均價線附近，有技術性強支撐；其二是證監會又開閘了，集中批了新基金，其中科技類基金一天銷售100億，來支援A股市場，為A股市場提供錢和信心。接下來，若A股市場要持續走強，還得靠科技股領攻，消費股防禦，大金融股推波助瀾！

當下，A股投資者還得盯住科技股佈局，市場核心熱點在5G產業鏈股，因為短中期內，有業績支撐。講故事，炒市夢率要靠市場新韭菜不斷進來才行。而2020年3月後，中國肺炎疫情將完美控制，央行大方地釋放流動性也將接近尾聲，所以市場機構，處於理性投資角度，配置有前景，又有業績支撐的科技股是為安心良策。

A股指數

5G產業鏈三大投資方向

今天我們回顧一下5G產業鏈投資機會，若老司機玩飄逸點，可以觀察5G物聯網應用場景需求的投資機會。

什麼是5G咱們都知道了吧，畢竟有些投資者開始用5G手機炒股和看電影了。5G網路其最高理論傳輸速度可達每秒數10Gb，這比4G網路的傳輸速度快數百倍，整部超高畫質電影可在1秒之內下載完成。

雖然5G基站在一線城市佈局的還不夠多，有些地方訊號不如4G網路，這個問題反應出了中國5G建設還有很大的空間，5G產業鏈A股業績釋放並未進入高峰值，所以股民投資掘金正當時。

因為2020年受肺炎疫情對經濟有衝擊，所以，近日政治局、工信部等部門都強調要加快5G網路，切實發揮5G建設對“穩投資”、帶動產業鏈發展的積極作用。在政策加碼及運營商和產業鏈的共同努力下，國內5G網路建設有望加速。

2020年2至3季度，中國通訊產業鏈有望受益於投資加速，有望保持高景氣。今年上半年與中國電信力爭完成10萬基站的建設任務，三季度力爭完成全國25萬基站建設。此外，中國移動方面表示，力爭2020年底5G基站數達到30萬。還有國家給政策且撥錢給廣電系統，發展具備廣電特色的5G網路，並強調衛星和地面網路結合，結合自身優勢，著重發展高清、VR、物聯網等應用，一起推動高清產業滲透。

5G裝置

5G產業鏈有三個投資方向需要股民留意。5G基建、雲端計算產業鏈、智慧物聯網應用

5G基建方面，關注中興通訊、世嘉科技、光迅科技、華工科技等；雲端計算產業鏈，關注新易盛、星網銳捷、光環新網智慧物聯網應用，推薦億聯網路、和而泰、會暢通訊、高新興。 5G物聯網股：高新興為何相對便宜呢？

5G畢竟不是新事物了，從2018下半年熱場到2019年進入投資黃金期，2020年再被市場撿起就是看業績兌現了，很多標的也炒透支了。而5G智慧物聯網應用領域，有一隻股價低於10元的股票，在底部蓄勢階段，重點扒拉一下背後的好與壞的原因，這隻股票就是高新興。

高新興

高新興公司重點聚焦車聯網和公安執法規範化兩大垂直應用領域。同時公司基於全國智慧城市及智慧交通建設的經驗和優勢，在5G及車聯網商業程序加速的時期，提出了面向城市級及城際的全場景解決方案，是行業首次提出了“點-線-區”的車聯網城市級解決方案。

但是，殘酷的現實是高新興在2018至2019年，營收和利潤大幅下滑，且2019年業績出現大幅虧損，經營現金流是負值且擴大態勢。有營收沒有現金流多數是被應收賬款給害的！最怕的是長期應收賬款金額大且佔總資產比重達15%。

應收賬款

公司不斷追加新專案投資，導致公司投資現金流大幅流出，主要是因為公司在發展擴張階段。

投資專案所需資金

公司研發投資不斷追加重金以保持公司核心技術的先發優勢及行業競爭力。

研發費用投入

還有一個問題存在資產負債表上，就是有17億併購商譽躺在那裡，若是三家併購的子公司業績不及預期會有商譽減值風險。

大額商譽

2019年公司營收較2018年下滑主要原因來自於公司在平安城市、智慧城市業務規模的主動收縮與業務結構調整。該類業務為公司提供了較好的收入規模貢獻，但對公司經營性現金流及應收賬款都造成一定壓力。所以公司從PPP專案、BOT專案轉向回款條件更好、專案建設週期更短的BT專案，雖然專案規模會相對偏小，但是有利於從源頭上改善應收帳款和現金流情況。

綜合來看，高新興短期現金流改善不明顯，要研發投入，專案建設花錢的地方很多，但是公司戰略清晰，專注戰略發展專案投入，這是值得讚揚的。目前，公司短期借款少，長期借款一點點，三季報財務費用5000多萬，目前仍以募集資金和家底資金投資運營，財務風險可控，可定增補充公司運營流動性。而定增募集資金有將股價做高的動機。

咱們對高新興的投資理解看法是，股價低是因為公司在投入發展期，導致財務品質下降，未來看5G智慧車聯網專案需求落地帶動公司財務品質改善了。

活動通知

3月中旬，我們將為大家免費奉送一份2019年年報投資錦囊（含個股），2020年A股春季行情的超額收益將暗藏裡面？歡迎屆時關注更新！在上方，可點選加關注，不迷路。