【抄底是免費的午餐嗎？原油跟股票抄起來有區別嗎？股市裡抄什麼？】

在美股一頓暴跌之後，我A這邊風景獨好！想必不少朋友又躍躍欲試，準備“抄底”！尤其是晶片ETF、5GETF兩個熱門反彈7%，給大家又打了一劑強心劑。

包括暴跌的原油，大家心裡也會有個疑問，“水比油貴”是不是原油鑽石底？抄不抄？

說到“抄底”，我認為很多朋友還不是很了解抄底機會的來龍去脈，接下來，我會從以下三個方面，為大家介紹的抄底邏輯。

為什麼會有抄底機會？是免費的午餐嗎？

股市和商品抄底邏輯的區別

股市應該怎麼抄底？

抄底——折扣午餐

站在“抄底”的十字路口，你不禁捫心自問，難道會有這樣的好事？越想越慌……眼看著底部不斷抬升……

首先，要說的是，抄底是有風險的，因為沒有人能明確判斷底部在哪裡？但我要說的是，估值表可以作為你的抄底指南針！安全底可以放心抄。

然後，就要說說抄底的機會。大家看到的股市往往都會是V字走勢，都幻想著能夠在V字底抄底。那為什麼會有V字的反彈呢？為什麼有的人就可以成功抄底呢？

一張圖說明白抄底過程的買方和賣方的邏輯。

買方：不差錢，很簡彈，有足夠的彈藥入場。

賣方：分為主動和被動。

主動賣出大致分為極度恐慌下的止損行為以及落袋為安的獲利了解。大部分高點入場的朋友屬於前者，而部分低位入場的朋友也很有可能見好就收，尤其是追求絕對收益、有業績考核的機構投資者。

被動賣出則情形較多，我舉兩個比較常見的例子。

合同止損。大家應該知道，很多基金產品都有約定的止損線，一旦淨值跌到止損線，基金會被動賣出股票止損。這種情況會形成負反饋甚至釀成股災。

流動性緊。流動性大家可以理解為現金的多少，現金多就是流動性好。有很多持有基金或者股票的機構、個人的資金鍊條是很緊張的，一旦資金鍊條緊張，他們會賣掉資產獲取現金。疫情影響下，流動性風險是很高的。

比如，最近受疫情影響的餐飲公司，餐飲公司需要發工資，但公司又沒有收入，那怎麼辦？只能賣掉之前投資的基金、股票，疫情期間，流動性較好的就是正常執行的股市，這也是股市開市的必要性之一。另外，包括像大公司儲備的黃金也是變現資產，黃金之前在風險上升的情況下反而下跌，也有一部分流動性緊張導致賣出的原因。那這種賣出都是屬於被動的。

從上述賣方力量的介紹大家應該不難發現，是存在過度反應的錯誤定價機會。但這是免費的午餐嗎？

免不免費大家要考慮，市場下跌的原因是什麼。

只要是短期衝擊，都是真正的抄底機會，畢竟股票是無限遠未來的長期折現。

如果單說疫情的影響，我認為疫情是短期衝擊。如果疫情長期化，這對於人類的影響就太大了，大家也就不用關心資產多少了，反正沒有生活品質了，資產夠用就行。而短期衝擊下最終下跌到什麼位置，就是剛開始提到的風險了。

所以說，抄底只能說是打折的午餐。不妨定投抄底！

股市和商品的抄底邏輯

一張圖先展示下股票和商品的區別。

股票相當於有息證券且公司具有成長性，投資美好未來，所以可以長期向上，倡導長期投資。

商品則不同，無成長性，價格由供需決定，更多是當下的零和博弈。唯一盈利的機會，在於長週期上的高拋低吸。

二者的價格走勢圖可以示意如下：

說說最近暴跌的原油，原油本就是大國博弈的籌碼。大家要明白我等小散其實根本無力博取短期收益。

但是，我想說一點，作為一個產業來講，商品價格相比於股市的好處是，有成本這樣一個錨在那裡。成本這個錨在這裡放著，怎麼操作，大家應該心裡有譜。短期可以持續低位，長期來看終究會回覆。商品價格的受供需、博弈的波動在所難免。

而估值作為股票價格的錨，參考性相對弱一些，但終歸是相對有參考價值的指標。

總結，商品抄底只能是底部進入後，等待較長週期的機會。適合高拋低吸操作，不建議超長期投資持有，對技術要求較高。

而股票抄底的作用更多是降低入場成本，抄對標的就長期持有，分享公司發展紅利。

股市如何抄？

大跌之後抄底目標和標的選擇是關鍵。什麼才是正確目標和標的？

目標：降低入場成本的長期投資，不追求短期收益。

標的：長期向上，估值安全。

先說目標，一開始提到的風險，大家一定要了解。抄底是左側交易，如果為了短期收益抄底，有一半可能會變成短期被套，甚至恐慌止損認虧離場。而如果以長期投資為目標，才可以在降低入場成本的心態下等待反彈的到來。

再說標的，說到要長期投資，那還是我一貫的觀點。

1 自己有一定了解，看得懂

2 長期基本面向上

3 短期估值水平安全

估值水平可以參考本週更新的估值表，資料截止時間是3月10日（更多估值資料號內查詢）。而關於正確標的的選擇我更傾向於結合當下舉例說明。

3月10日反彈後，很多朋友又開始糾結要不要加倉科技，雖然上述5G和晶片分別是安全和適中的位置，但由於樣本歷史長度較短，所以參考意義打點折扣。但5G我認為確實到了適合長期投資的位置。還是結合收益走勢來分析更明確，下面這張圖展示了19年以來，5G、晶片(半導體)、主要消費(必選)三個指數的走勢。

可以看出，經過幾天的大跌，半導體、5G跌回暴漲之前的位置，而與此同時，消費反而緩緩上行。半導體跟一年前相比仍處於高位，而5G跟消費則屬於合理漲幅。下面這張圖是今年春節之後的走勢，可以看出截止到最新，三個指數的累計收益相差不大。

之前漲的最火熱的5G、半導體，也是跌的最猛，而消費反而後來居上。如果不是昨天的反彈，消費截止到3月9日的淨值反而是最高的。而過程上來看，科技由於過熱資金追捧，波動巨大，如果是從高點入場，此時也是很難受。這就是風險不同的影響。

這也是我在2月25日高點發文提示風險，並且一直推薦消費的原因。

通過過去一段時間的表現分析，相信大家能明白什麼才是正確的抄底標的。如果你看好科技，還是想抄科技板塊。我認為5G更合理些。但我們也要知道，之前高點監管出手的位置，就是大家心理預期的一個頂部。抄之前不妨再思量？

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。

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