【行情回顧】

昨晚美股跟隨A股暴力反彈5%，今日A股高開後，滬指一度震盪小幅走高，創業板卻是高開低走。

開盤新基建繼續炒作，5G、資料中心、充電樁等帶頭上漲；北斗系統即將建成，衛星概念持續強勢。

海南板塊早盤漲停潮，中午才出訊息，炒的海南旅遊的邏輯。盤中土地流轉出利好，概念股暴漲，也刺激了海南本地股；油價大跌，刺激油運概念繼續炒作，招商輪船等漲停。

口罩概念開盤一度大跌，搜於特跌停，道恩股份也一度跌停，盤中再度拉昇反彈，日內龍頭是振德醫療，低開高走強勢漲停；另外，醫療器械逆市上漲，龍頭尚榮醫療低開高走反包漲停，5天4板。

權重中，券商帶頭回調；昨天大幅反彈的半導體概念，果然全線回撥，北方華創、兆易創新等大跌，還是反覆講的，半導體行情已經結束，新主線是新基建。

午後開盤，再升轉債（再升科技發行的可轉債）漲30%觸發第二次臨時停牌，刺激口罩概念齊拉昇，國恩股份接近地天板。

但美股期貨又大跌3%，拖累A股震盪走低，特別是創業板指。盤中特斯拉使用寧德時代的方形磷酸鐵鋰電池的訊息，刺激寧德時代拉昇，帶動鋰電池，創業板指一度反抽，隨後再度走低。

媒體報道稱中國可能利用油價大跌時機增加國家石油儲備，恆基達鑫、巨集川智慧直線拉板，這是石油倉儲概念。前兩天油價暴跌，炒的是油運概念，比如招商輪船等；今天炒的是石油倉儲概念。

指數尾盤繼續走低，截至收盤，滬指跌0.94%，深成指跌1.78%，創業板跌2.2%，幾乎走成陰包陽。

兩市共77只非ST股收漲停；同時，跌停股數量減少到9只。典型的就是IGBT龍頭、次新股斯達半導，尾盤也是跌停。相對於前兩天明顯減少，高位票的風險已經明顯釋放。

今天熱點主要集中在新基建、武漢本地股、海南板塊、抗疫概念。

特高壓龍頭保變電氣強勢10連板，成為新基建的標杆，也打開了空間。每一次週期切換的時候，都會走出一隻穿越週期的龍頭，這次就是保變電氣了。人工智慧龍頭遠大智慧6連板，成為新基建的龍二。

【大勢】

今天兩市出現回撥，主要還是因為沒錢！兩市成交萎縮到9729億，較昨日減少1100億。

進入三月份之後，市場流動性就在持續的變差，一方面，2月份央行釋放的流動性，被回收了一部分；另一方面，隨著疫情好轉，全國都在復工復產，大量的資金迴流實體經濟，而且這一趨勢還會持續。

而最近全球金融市場動盪，外資也在持續流出，今天北向資金全天淨流出74.65億元，其中深股通淨流出73.52億元，創歷史新高。

從龍虎榜也可以看出，這幾天，上榜的機構席位明顯減少，並且資金量，也在減少。

而且，暫時也不要指望真的下調存款基準利率。

沒錢，指數想漲，難！

從成交榜來看，成交額前十位的票，有7只是科技股：中興通訊、亨通光電、華天科技、烽火通訊、深康佳A、寧德時代、京東方A。

今天指數雖然跌了，特別是創業板指領跌，但資金還是更多的在關注科技股。

國恩股份盤後龍虎榜顯示，一機構席位出貨8411萬。該股昨日上演“地天板”，兩機構高位出貨近1.5億

目前中線邏輯最好的，還是新基建，在兩會正式召開之前，都會有利好預期，繼續看好科技股的區域性牛市，這一輪的核心主線是新基建！

總的來說，現在市場沒有增量資金，對指數暫時不要抱什麼期望，市場迴歸節前的區域性牛市氛圍，新基建是核心主線，圍繞著核心主線操作更安全。

接下來新基建還會反覆活躍，不用在乎一兩天的波動。

今天再補充新基建的三個方向。

【北斗&衛星網際網路】

中國的北斗，是用來替代美國的GPS的，而且技術比GPS更加先進，精度更高，可以應用的更廣泛。想想現在有多少領域在使用GPS，就知道北斗明顯也是一個基礎設施，可以應用到各行各業。從邏輯上講，北斗也可以算是新基建。

由低軌通訊衛星組成的衛星網際網路，可以實現全球通訊無縫覆蓋，在短期內主要作用是彌補現有地面通訊基站和網際網路網路的不足，使行動通訊和網際網路覆蓋海洋、荒漠、山區等偏遠地區。在未來，隨著衛星通訊技術的不斷進步，低軌通訊衛星將能夠逐步替代地面基站，真正實現“天基基站”的概念。

電子科技集團將成為國家低軌衛星產業主導。目前中國建設中的低軌寬頻衛星系統有航天科工集團、航天科技集團、中國電科集團，電科在國內的軟體定義衛星方面技術領先，天地一體化資訊網重大專案低軌接入網規劃僅需60顆綜合星和60顆寬頻星，衛星之間能夠實現多星之間的距離測量和時間統一，實現衛星的“自主導航”，減省地面站的數量以及相應成本，基於此優勢未來電科集團有望引領國內天基網際網路建設運營。

核心標的：

電科集團旗下標的：衛士通、傑賽科技；

地面站與應用領域關注：海能達、和而泰；

核心器件配套商：鴻遠電子；

衛星運營國家隊：中國衛通；

衛星總裝製造：中國衛星；

地面站：中興通訊；

衛星運營：歐位元；

核心器件配套：振華科技、航天電子、航天電器；

地面終端製造：華力創通、合眾思壯、海格通訊、振芯科技；

軟體和網安：太極股份、四創電子；

衛星應用：航天巨集圖、超圖軟體。

【光纖光纜】

光纖光纜概念的亨通光電今天成交59.55億居兩市第三，中天科技成交45.67億，代表著大資金在關注這個行業。光纖光纜，也是5G基建的一部分。

5G建設是光纖光纜需求反轉的起點，過剩產能出清是前提，而5G帶動的流量爆發才是光纖光纜需求反轉的關鍵。

光纖光纜不應定義為“5G早週期品種”，而應是“5G後周期品種”。

光纖光纜行業歷經價格波動，有望觸底。2019年的光纖光纜由於供大於求，價格出現了明顯的波動，中國移動的普通光纜集採價格"腰斬"，光纖每芯公里從60多元下降到30多元。需求側，4G建設基本完成、固網寬頻的光纖到戶滲透率已經較高；供給側，前幾年運營商的大規模集採使得各家光纖光纜廠商積極擴產，導致了供給端過剩，存貨過高，新增產能利用率不足。投資者普遍擔心這種情況將持續到2020年，從而壓制了整體板塊估值。

2020年有望成為光纖光纜行業長週期底部。目前光纖價格維持在30元/芯公里附近，已接近廠商成本，行業參與者繼續殺價動力不足。同時，2019年以來未見明顯新增產能投放。而需求側，2020年5G規模建設開始，意味著整體的傳輸速率相比4G有望再上一個新臺階。無論是基站的光纖直連，還是建網完成之後的FTTH再升級，對於光纖光纜均是需求增量，底部消化過剩產能後，光纖光纜有望進入長週期底部。

遠水不解近渴，反轉尚需時日。光纖光纜行業尚需在底部徘徊一段時間，以利於產能整合、低端退出。需求上看，5G新建站址初期規模逐步爬升，光纜規模需求微升，但相比FTTH對於光纖光纜的需求仍然較小，特別是初期NSA方案下，4G/5G共站址對於光纖的需求拉動不明顯，SA方案的推進更有助推行業需求。預計2020年整體光纖光纜需求增長在個位數，而供給由於前期產能利用率尚未開滿，仍有進一步投放的空間，供需反轉帶動的價格上行仍需時日。

流量爆發是光纖光纜需求上行的最終驅動力。5G對於流量的拉動明顯，在南韓率先部署的5G使用者裡，平均月流量提升了3倍左右，還是在上午5G應用推出的情況下。隨著流量在未來的大幅提升，對於資料傳輸的媒介，光纖的用量勢必和流量水平匹配，例如在下一代FTTH升級、跨洋通訊等。

多元化發展，光纖光纜看廠商各顯身手。價格彈性尚未顯現，企業業務突破口何在？多年跟蹤發現，光纖光纜企業紛紛發展“副業”，圍繞5G等新興業務進行多元化發展和佈局，例如亨通光電在量子通訊、矽光模組、海底光纜（入股華為海洋）的佈局，中天科技在海纜、光伏、新能源等方向的佈局，通鼎互聯在網路安全、通訊裝置等的佈局等等都有不俗的進展，有望挑起業績大梁。

光纖光纜行業兩年築底，從PEBand可見目前估值水位較低，隨著5G建網有望逐步迎來轉機。關注行業相關的核心廠商：亨通光電、中天科技、通鼎互聯、長飛光纖、烽火通訊、特發信息。

【車聯網】

車聯網作為5G這一新基建核心領域的應用落地“領頭雁”，在政策、產業鏈和5G商用的三大要素驅動下，有望從2021年開始迎來全面爆發。從滲透率邊際成長看，車機平臺率先發展，依次向V2X細分場景延伸向路側展開，雲端服務助推商業模式升級。A股V2X產業鏈將迎來商業化落地視窗期。

作為5G應用核心落地領域，V2X車聯網空間廣闊。根據賽迪顧問資料，中國車聯網市場規模在2018年達486億元，預計到2021年市場規模將達到1,150億元，CAGR約28.1%。根據智研諮詢資料，2018年，全球車聯網市場規模達728億美元，預計到2022年，該市場規模有望達到1629億美元。

5G技術+政策+產業鏈三大驅動，車聯網滲透率全面提速。

5G：2019年是5G的商用元年，5G中80%將用於移動狀態的物聯網，車聯網是5G最大的應用場景；政策端：標準體系建設加快，前瞻性指引明確。2018年11月，工信部將5905-5925MHz確定為C-V2X通訊專用頻段。2020年2月，11部委《智慧汽車創新發展戰略》中提出，到2025年，LTE-V2X實現區域覆蓋，5G-V2X在部分城市、高速公路逐步開展應用。產業鏈端：上游晶片巨頭使能V2X商用，包括華為、高通、大唐等入局車聯網，給產業鏈中下游帶來新機會。

聚焦產業鏈中下游，從車機到路側到雲端，市場機遇接連而至。從產業鏈格局上，我們認為位於產業鏈中下游的軟硬體市場規模有望快速提升。

1）短期看，隨著車輛智慧網聯化需求升級，車載作業系統有望率先爆發，假設到2021年，國內車聯網的滲透率達到30%，僅國內將有超過0.6-0.7億輛車接入車聯網；

2）中期看，終端裝置廠商到2023年，OBU新車滲透率有望達到35%，前裝數量有望達千萬級，在不考慮後裝市場的情況下，預計此後每年市場規模均有望在百億級。到2023年RSU總數有望接近30萬個，市場規模約為110億元；

3）長期看，高精地圖新商業模式在有望明確，市場空間將望在2021年爆發，並且在2021-2025五年內呈現指數型的高速通道增長。

沿著三條主線佈局車聯網投資機遇：

1）終端裝置：OBU和RSU作為V2X的核心載體有望獲取明確增量，關注千方科技（全方位基於V2X的路側、路邊控制器以及全套解決方案提供商）、金溢科技、萬集科技。

2）智慧座艙/車載作業系統：中科創達（複製手機業務優質客戶模式，車聯網的業務收入增速有望維持在50%左右）、德賽西威（主業受益電子座艙智慧化升級，ADAS業務行業領軍）。

3）高精地圖：四維圖新（傳統導航地圖的行業領跑者，市佔率近40%，擁有研發積累，產業叢集積累，地圖資質與大車廠背書四大優勢）。