前言

不得不說在2019年，可轉債打新是絕對的盛宴，如果在2019年不落下一次可轉債打新的，那麼理論上單個賬戶收益就超過6000元，而單賬戶投入則只需要四五千即可。

而擁有這麼高的收益率，我們所面對的風險很高嗎？並不然，可轉債打新的風險並不高，尤其進入到2019年下半年後，基本不存在破發的可轉債。

所以在風險接近為零，每次打新成功收益動輒超過10%的刺激下，參與可轉債打新的人是越來越多，在2020年3月剛發行的這幾個轉債，申購戶數已經突破400萬。

這個資料是2018年以來的新高。

下圖是2018年初至今上市的所有轉債申購戶數的變化：

如此高漲的人氣總是難免會讓人在心中嘀咕：這場狂歡會有盡頭嗎？

在投資中，我們應當清楚：當一個套利機會讓福斯所知悉的時候，它的套利空間就會快速縮小。

我們可以看到，隨著可轉債打新的人數的快速增長，可轉債中籤率也在快速下降。

所以我們可以發現，儘管每一次新債上市都能有不低的收益，但是對於我們每個投資者而言，單賬戶的總收益是在下滑的。

而且2020年發行的轉債，單賬戶頂格申購的中籤率低於10%是常事，其中翔港轉債和君和轉債甚至連2%都沒有。

因此現在可轉債打新就已經處於一個比較雞肋的階段：不打呢，可惜了這麼好的低風險投資機會；打呢，如果手頭賬戶少的，那基本又是在陪太子讀書。

所以對於不少人而言，可轉債打新就猶如雞肋，食之無味，棄之可惜。

但是這並不是我本篇文章想要說的，因為哪怕是雞肋，咬起來也能過過嘴癮。我現在在擔心的是什麼？

肚子沒填飽，反而因為啃雞肋弄傷了嘴。

可轉債打新是有風險的，哪怕它風險很低，它也能在你毫無防備的情況下，狠狠的給你來上兩拳。

我們不要忘了，可轉債，它的價格是和股價相關聯的。一旦在中籤繳款和可轉債上市這段時間裡，股價出現大幅度的下跌，可轉債是會破發的。

可轉債是會破發的。

可轉債是會破發的。

重要的事情多囉嗦幾遍——可轉債是會破發的。

有人會說，這不過去一段日子裡都沒看到過可轉債破發嘛，而且股市現在又漲得還可以，可轉債怎麼可能破發呢？

怎麼就不可能呢？

比如說今天即將要申購的搜特轉債，我認為破發的可能性就很大的。

它當前轉股價值才85元，即使信用評級是AA，能享受到不錯的溢價率。但是我們要用發展的眼光看事物，搜於特的股價在搜特轉債上市的時候能有多少，這個在你計劃申購搜特轉債的時候有想過嗎？

我認為是不過3.6元。也就是說它的轉股價值將不超過68元。

當下轉股價值不足68元的AA級別可轉債，價格最高能到哪裡呢？104元。

這不是還高於100元嗎？諸位，這是在可轉債投資者普遍情緒高漲的情況下，一旦股市遇冷，情緒回落，可轉債還能保持這麼高的溢價率嗎？

這是不可能的。

只是股市什麼時候會遇冷？這是不確定的，但我認為在3月20日後，市場炒作情緒開始消退。

所以在這種情況下，我預測搜特轉債的上市價格會在96-98之間。因此今天就讓我為提高搜特轉債的中籤率出一份力吧。

至於想繼續參與打新的朋友，我建議你問一下自己：假如中籤的新債，破發了怎麼辦，自己是否有對應的預案？