市場回顧

3月11日，A股市場受隔夜美股大漲影響小幅高開，隨後在3000點附近盤整至早盤收市，午後開盤震盪下挫，最後收盤中幅下跌；上證指數下跌 0.94%，滬深300下跌 1.33%，創業板指下跌 2.2%；盤中運輸服務、供熱供氣、旅遊、航空、酒店餐飲等行業表現居前；可轉債市場表現較為抗跌，中證轉債微跌 0.14%，轉債平均微漲 0.12%。

可轉債市場中，尚榮轉債、振徳轉債、威帝轉債漲幅最高，石英轉債、星源轉債、利歐轉債漲幅最低，見下圖。

尚榮轉債近幾日常出現在漲幅榜或跌幅榜，巨幅漲跌令人歎為觀止。

點評：當前尚榮醫療靜態估值PE：93.25倍，成長性估值PEG：23.96。尚榮轉債屬於偏股型，現價：271元，保本價：113.44元，轉股溢價率：12.69%，債券收益率：-16.18%，參與的投資者須謹慎。

上期回顧

《永高轉債、百達轉債發行——可轉債市場速遞（2020.3.8）》中，預期永高轉債滿額申購中 0.03-0.09籤，實際中 0.05籤，符合預期。

預期百達轉債滿額申購中 0.01-0.04籤，實際中 0.03籤，符合預期。

大事精選

聯創轉債發行

3月16日，聯創電子公開發行 3億元可轉換公司債券，簡稱為“聯創轉債”，債券程式碼為“128101"。

當前轉股價值：89元，純債價值：89.3元，保本價：115.1元，債券收益率：2.41%，AA級。

公司簡介

聯創電子科技股份有限公司（證券程式碼：002036）是一家在深圳證券交易所中小板上市的中外合資高科技公司，在江西省南昌、萬年、重慶擁有四個產業園區，佔地700餘畝，重點發展光學鏡頭及影像模組、觸控顯示器件等新型光學光電子產業，佈局和培育積體電路模擬晶片產業，產品可廣泛應用於智慧終端、智慧汽車、智慧家庭，已具備年產高清廣角鏡頭及手機鏡頭1.0億顆、觸控式螢幕6000萬片、顯示模組8000萬片、觸控顯示一體化8000萬片的生產能力。公司是江西省電子資訊重點企業和南昌市重點企業，南昌市專利運營試點製造業企業。

競爭地位

公司光學鏡頭業務自2009年起步，不斷引入光學領域優秀的技術人才、充實研發團隊，擁有較強的自主研發創新能力，獲得多項專利授權並榮獲多項省級新產品獎項，同時在業務發展中也積累了豐富的獨創工藝和技術經驗。

公司致力於打造垂直一體化產業鏈，自2008年起，公司即開始觸控式螢幕的生產，經歷了從電阻屏向電容屏轉化的過程，建立了Sensor卷對卷黃光製程，推出G+G、G+F、OGS技術的電容屏產品，近年又實現了高清超薄液晶顯示模組的生產，完成全自動LCM in-line線（鐳射異型切割、Cell AOI、高精度無痕貼片機）、COF Bonding、全自動背光組裝、自動焊接、全自動全貼合、成品AOI等生產裝置和工藝量產，逐步從單一的觸控電子元件供應商轉化為觸控顯示元件一站式服務供應商，可快速滿足客戶的個性化、多樣化需求，品質穩定，具有相對成本優勢，是國內觸控和液晶顯示行業中產業鏈整合較早、覆蓋齊全的公司之一。公司產品品種較為齊全，具有較大的經營規模和盈利規模，在行業內具有較高的知名度。

業績報告

聯創電子：2019年度業績預告

一、業績預告期間：2019年1月1日至2019年12月31日

二、預計的業績：£虧損 £扭虧為盈 R 同向上升 £同向下降

三、 業績變動原因說明

1、 報告期內，歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年增長，主要原因系公司光學產業和觸控顯示核心主業業務均有較快增長，其中：光學產品營業收入較上年增長約92%，觸控顯示產品營業收入較上年增長約38%。

2、 報告期內，公司因生產經營及擴產等原因，預計財務費用較上年增長約99%，研發費用較上年增長約62%。

估值

按照2019年業績預告中值和最新淨資產收益率計算，聯創電子估值PE：42.76倍，成長性估值PEG：0.94。

參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預期合理定位在 113元附近，即每中一簽盈利 130元。

假定原股東優先認購 40%-80%，網上申購 4.5萬億，則預期滿額申購中 0.01-0.04籤。

按每股配售 0.4208元面值可轉債，每股含可轉債優先配售權比例為 2.51%。

按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為 0.33%。

搜特轉債發行

在3月9日《三祥、雷迪、紅相、博特、搜特、華安6轉債齊發，再升轉債贖回——可轉債市場觀察（2020.3.9）》一文中，我對明天（3月12日）將這6只轉債進行了上市定位估計，但至今日收盤，搜於特跌幅高達 18%，必然影響搜特轉債上市定位，需要重新估計一下。

按最新正股搜於特收盤價計算，當前搜於特靜態估值PE：44.46倍，成長性估值PEG：7.56；搜特轉債當前轉股價值：85.07元，純債價值：91.03元，保本價：117.3元，債券收益率：2.75%，AA級。

近似評級和轉股價值的可轉債列表見下。

同行業可轉債比較見下.

預期合理定位在 112元附近，即每中一簽盈利 120元。

業績

華安證券:2019年度業績快報公告

2019年國內股票市場回暖，市場活躍度明顯提升，公司積極把握市場機遇，圍繞經營發展目標，穩步推進各項業務發展，其中經紀業務、自營業務、投資業務等收入較去年有較大幅度的提升。公司2019年實現營業收入32.32億元，較2018年增長83.48%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.08億元，較2018年增長100.16%。

點評：當前華安證券靜態估值PE：29.17倍，成長性估值PEG：3.29。

退市

洲明科技：關於“洲明轉債”流通面值低於3,000萬元及贖回安排的提示性公告

1、截至2020年3月10日收市後，“洲明轉債”流通面值低於3,000萬元，自2020年3月12日起“洲明轉債”將停止交易和轉股。

2、根據安排，截至2020年3月11日收市後仍未轉股的“洲明轉債”，公司將以100.28元/張的價格強制贖回，本次贖回完成後，“洲明轉債”將在深圳證券交易所摘牌。

3、公司已於2020年2月4日至2020年3月11日在中國證監會指定創業板資訊披露網站刊登了十七次“洲明轉債”贖回實施的提示性公告，敬請廣大投資者查閱。

4、“洲明轉債”贖回日：2020年3月12日。

5、“洲明轉債”停止交易和轉股日：2020年3月12日。

6、發行人（公司）資金到帳日：2020年3月17日。

7、投資者贖回款到帳日：2020年3月19日。

點評：2020/3/11是洲明轉債最後交易日。洲明轉債發行於2018/11/7，上市於2018/12/3，上市首日收盤價為 103.41元，最低價為 99元，最高價為 168.9元，最後收盤價為 130元，存續期為 1.34年，期間收到利息 0.5元。滿額申購中 4.13籤，首日賣出盈利 140.81元，持有到期盈利 1259.04元。首日買入持有到期收益率為 26.2%，年化收益率 20.08%。高於同期上證指數 14.69%的收益率。

實盤操作筆記

1. 申購了永高轉債、百達轉債，期待中籤。

2. 將申購12日發行的所有轉債。

3. 持債觀望。受益於重倉的華夏轉債大漲，實盤市值略有回升。

下期筆記

​3月16日，天目轉債、巨集輝轉債上市，上市筆記待發布，敬請期待！

說 明

1. 偏股型可轉債：轉債價格過高，無債券收益的可轉債。轉債價格主要隨正股波動。

2. 平衡型可轉債：轉股價值略大於純債價值，且有債券收益的可轉債。正股上漲推動轉債上漲，正股下跌，轉債僅小幅下跌。

3. 偏債型可轉債：純債價值大於轉股價值。正股上漲能推動轉債微幅上漲，正股下跌，轉債不跌或微幅小跌。

4. PE：市盈率股價與每股盈利的比率。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格可能有泡沫，價值被高估；反之市盈率過低，那麼該股票的價格沒有泡沫，價值被低估。

5. PE(TTM)：滾動市盈率，即股價/最近四個季度每股收益之和。

6. PB：市淨率，每股股價與每股淨資產的比率。一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。

7. ROE：淨資產收益率，公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明公司的盈利能力越強。此處採用PE和PB估算，與年報上的資料有少許差異。

8. PEG：市盈率相對盈利增長比率，等於市盈率/（每股收益增長率*100）。用於衡量公司相對於業績成長性的估值水平，PEG大於0且小於1表示估值較低，1表示合理，大於1表示估值偏高。

9. 保本價：可轉債未來的利息和到期贖回價之和。投資者在此價格之下買入，如果上市公司不破產，投資者的本金可以收回。

​本文僅用於個人投資記錄和分享投資理念，若網友根據文中提及的證券和基金買賣，請自行承擔風險！