10月5日，先鋒集團和網信集團釋出訃告稱，年僅48歲的張振新早在9月18日就已在英國倫敦去世。據說，張振新此行前往英國是為了看望妻子和孩子。

有何感想呢？回顧一年前的另一件事。

2018年12月，年僅30歲的加拿大最大的數字貨幣交易所QuadrigaCX創始人科頓，和妻子詹妮弗前往印度旅遊。

2019年1月，詹妮弗宣佈去年12月份丈夫科頓就已在印度拉賈斯坦邦因病去世。

更巧合的是，科頓和妻子前往印度之前，QuadrigaCX正面臨相當嚴峻的資金問題。多名使用者反映交易所提現困難，系統異常。

數字貨幣的提取依賴金鑰。金鑰類似於銀行卡密碼，是一個隨機生成的256位二進位制數字。

但QuadrigaCX交易所的金鑰只有科頓一人掌握，導致1.9億美元的數字貨幣和法定貨幣被「鎖死」，數千名無法提現的使用者陷入恐慌。

整個事件撲朔迷離，唯一可以確定的是，又一個數字貨幣交易平臺轟然倒塌，蒙受損失的仍然是那些夢想借此一夜暴富的“韭菜”們。

說回張振新。

其實，和上一個刷爆財經圈的戴志康一樣，張振新和戴志康就如同DNA的螺旋，兩次交集，殊途同歸。

1994年12月，史上最慘烈的「327國債事件」進入到了多空雙方的最後一戰。

戴志康因93年炒股幾乎破產，放手一搏加入了多頭方；張振新在空頭方萬國證券任職，職位是大連營業部的總經理。

2個月後，賭局揭曉。

戴志康經此一戰狂賺六百萬元，從此翻身並創辦了上海證大投資發展有限公司。

萬國證券因做空失敗而倒閉，張振新也被迫離職出走，隨後在大連創辦了大連網信創投。

幸運的是，兩人都在時代浪潮中脫穎而出，在隨後的20多年裡創造了驚人的財富。

不幸的是，25年後，兩人旗下的網際網路金融平臺均爆發兌付危機，一個被正式批准逮捕，一個客死他鄉。

想要完成資本的原始積累，要麼腳踏實地幹實業，要麼靠極端的豪賭。

「327國債事件」多空方唯一的共同點，就是他們都是妄想靠豪賭獲勝的極端賭徒。當時雖有大贏家，但20多年後，這些大佬裡還有贏家嗎？

為什麼多名資本大佬能在過去數年攫取驚人的財富，而又在這兩年集體敗落，或亡命天涯，或鋃鐺入獄？

這個假期，遠望看了一本書《穿越債務危機》。該書是世界頭號對衝基金橋水基金創始人達里奧的新作。

書中總結了過去100年來全球48個重大債務危機的案例，從而描述出了通脹型債務週期的五個階段。

按照書中描述，過去20年中國正處於第二階段。

在資本流動強勁、資產回報優異、經濟情況良好的自我強化良性迴圈中，泡沫產生了。在早期的經濟增長中，流入的資本獲得了良好的回報。投資富有成效，導致資產價格上漲，吸引更多資本。

在泡沫階段，貨幣或資產的價格被螺旋式地推高。如何能獲得更高的回報呢？就是借債，舉槓桿！誰的借款越多，誰的資產增值越快。誰的資產估值越高，誰就能借更多的款。

因此，豪賭者只要一直高舉槓桿，一直看多資產，就能瘋狂獲利，爆發式增長。

可是，一旦過了泡沫週期的頂點，資產的價格開始下滑或停滯增長，豪賭者、高槓杆者將會成為第一批祭旗者。

高槓杆者被強平後，還會發生哪些事，2015年的股市已經告訴我們了答案。

我和我的祖國，一刻都不能分割。個人財富的命運和國運休慼相關。

我們有必要關注下，在週期的頂點過後，一個國家應該如何應對？總結了全球48個歷史案例後，達里奧給出了解答。

第一，避免陷入國際貿易收支危機。

美國在2018年寧可自傷八百也要挑起貿易爭端，就是因為它大量的智庫算到了中國的週期性頂點。

第二，資本管制。

萬達、海航等在海外大量違規投資的公司被處置。

第三，吸引外資。

今年中國公佈了一系列全面開放，移除外資投資限制的相關政策。

第四，放棄貨幣防禦，溫和貶值。

達里奧在書中寫到，

在週期頂點後，國家往往會進入貨幣防禦階段，即通過消耗外匯儲備，防止貨幣貶值。但這個週期相對較短，大約持續6個月左右時間；在放棄抵抗前，外匯儲備大約下降10%~20%的水平。

但隨後政策制定者會停止對抗，不再消耗外匯，而是讓貨幣貶值（這個過程應儘量溫和）。貨幣第一年貶值幅度為最大，隨後幾年編制幅度會減小。

這個過程我們正在經歷，早前是外匯儲備不升反降，人民幣匯率不斷波動。

今年人民幣直接貶值到「破7」，外匯儲備有所恢復。國家外匯管理局昨天公佈的資料顯示，截至2019年9月末，中國外匯儲備規模為3.09萬億美元，較年初微升0.6%。

總體來看，中國在應對債務週期方面確實有所作為，各方面的工作都在展開。

從個人投資者的角度出發，我們應該做些什麼呢？

（1）相信國運。

如前所述，中國在應對債務週期性危機方面，舉措得當，步步為營。而且，中國有三大優勢是全世界獨一無二的：人種優勢、強大凝聚力和巨大市場。

（2）適當佈局黃金。

達里奧寫到，如果債務危機處置不當，那麼股票、債券和貨幣將一文不值，而購買黃金是最好的選擇。

雖然這種可能性幾乎為0，但目前世界經濟下行，購買黃金能使我們留有後手，也算是個不錯的選擇。

早在1個月前遠望就說過，全世界經濟會把唯一強勢的美國拉下水。

這個假期，美國9月經濟資料公佈，除了失業率為50年來最低，其他指數已暴露危機。製造業活動指數創下2009年6月金融危機結束以來的最低值，非製造業活動指數創出自2016年8月以來的最低水平。

（3）停止買入非核心資產，停止使用槓桿。

近期依然有投資人在詢問購買二線以下城市地產的事宜。可以理解國人這種投資思維的慣性或不知怎麼投的無奈，但在債務週期的後半程，任何購買非核心資產的行為，尤其是附帶了槓桿的情況，都會加速財富的貶值。

（4）若無充分把握，儘可能買入指數基金而非主動基金。

很多投資人買主動基金，只看名字就下單。但基金經理出現風格漂移，是很常見的事情。

張振新和戴志康，雖說都是藉助中國經濟上行東風做大的資本大佬，但他們能叱吒市場二十多年，絕對是人中龍鳳了。可惜，市場往往比人更靠譜，嫻熟操作資本的大佬也會被潮水淹沒。

全世界長期投資收益超越市場的專業投資者幾乎只有巴菲特。但巴菲特對普通人的投資建議卻是投向指數基金。

因為也只有指數基金能站立在市場之上，超越人性，跨越時代。