​美股連續的大跌，讓不少人問我，是不是金融危機要來了？如果你指的是股市危機，現在已經在這裡了。但如果你指的是08年那樣美國GDP收縮8%，各行各業哀鴻遍野，無數人失業，經濟持續下行18個月，股市下跌57%的危機，No，世界離的還很遠。說真的，看到股市大跌就顫抖著要割肉，是不適合在股市裡面玩的。

美股的大跌，表面上由新冠病毒引起，但實際上仍然是華爾街大莊家在利用和操控市場情緒。橋水早在去年就做了15億美元的空頭賭3月股市大跌。巴菲特在接受採訪時說這是他人生活了89歲沒有看到過的景象，但其實市場上都知道巴老去年就已經準備好了1000多億美金的現金準備抄底。

在金融大莊家眼裡，情緒是利用散戶來交出籌碼。新冠病毒這樣的黑天鵝，只是一個完成洗牌的工具。市場的震盪（volatility）是一回事，崩盤是另外一回事。看看2018年11月美股莫名下跌，即便當時沒有新冠疫情，市場也會把暴跌的罪名怪在貿易摩擦，AI錯誤指令等等事件上。今天，沒有病毒這隻黑天鵝，也會有伊朗，北韓，阿富汗，桑德斯等無數只黑天鵝。

在美國各大財經媒體和各美股分析家不斷的哀嘆十一年的牛市結束，美股跌入熊市邊緣的時候，他們卻不會告訴你歷史證明每一次抄底都能贏。實際上在每一次股市大幅下跌的時候買入，都會讓你覺得你是個股神。從1950年初開始的37次標普下降10%的大跌中，每一次都回來了，甚至你即使沒有抄到底，只是抄到了半山腰，但是隻要你長期的持有，最終都會賺錢。

恐慌是華爾街最高興看到的情景，華爾街大莊家會很高興散戶把這一次美股的下跌類比為08年的金融危機，從而恐慌的交出自己手上的籌碼，但實際上當他們拿到籌碼後，他們就會通過fake news告訴你本次危機和08年完全不同，從而重新做多，美國還要再次偉大。

08年到今天到底發生了什麼變化？

08年金融危機的開始來源於過熱的房地產市場。銀行和其他借貸機構把太多錢貸給了沒有還款資格的人，然後把房產價格炒到天上。銀行再把這些次級貸款打包成證券賣給財務機構。當房地產價格往下降的時候，幾百萬貸款的美國人就停止貸款，銀行就把他們房子沒收走，而那些買了次貸證券的機構由於喪失了還款來源，就陷入破產的境地。這時候帶來在建築業，房地產業和銀行業的大幅度裁員，然後整個經濟體都陷入巨大的蕭條和危機。

即便如此，08年當時的情況也不至於導致後來如此嚴重的後果。如果在當時，美聯儲和財政部出手救雷曼兄弟，不讓雷曼兄弟破產，那全球經濟面臨的最終損失要小的多。但當美聯儲伯南克和財長保爾森決定不出手救雷曼兄弟時，金融海嘯的來臨和全球經濟的大衰退就不可避免。雷曼兄弟破產讓整個美國乃至全球金融體系的結算鏈條，突然從中間砍斷了。那些外匯儲備不夠的國家直接就被捲到沙灘上拍的奄奄一息。

沒有人真正知道這背後有怎樣的政治博弈，但伯南克和保爾森都是堅決否認有陰謀的，伯南克認為當初不救雷曼的決定是窟窿太大救不了，雷曼當時有2000億美金的債務；而保爾森說當初他們一致同意應該給大銀行們一個教訓。無論伯南克和出身於高盛的保爾森如何說辭，最終的結果是奧巴馬以比當初高的多的代價救助整個銀行體系。而華爾街的高管們，拿到政府救濟的錢立刻給自己發放高額的獎金拍拍屁股去度假，就當世界金融海嘯沒有發生一樣。

可以說，08年的金融危機既是蘊藏深入美國社會內部多年的系統問題，有系統性的漏洞，但也是一場精於算計的人禍。在賭輸的牌桌上，華爾街的投行玩家直接就跟美國政府說我不玩了。對家其實只有兩個，投行和美國政府，至於普通老百姓，那只是人為砧板我為魚肉。

在此之後至今的十一年間，世界金融和政治都發生了很多微妙的變化。

1. 2010年多德弗蘭克法案的實行，規定了銀行必須在發生危機時擁有足夠多的現金儲備來抗風險。其中1000億美金資產以上的銀行必須和美聯儲進行壓力測試，來保證危機時擁有足夠的資本金。美國僅剩的兩家獨立投行高盛和摩根斯坦利都在08年以後轉型，同時開始經營傳統商業銀行範疇的消費金融業務。從此投行相對沒落了，資管公司成為了獨霸一方的新勢力。

2. 世界各國都怕了，有能力的都加強了外匯儲備。

3. 中國崛起，2019年，中國零售市場超過美國成為世界第一大零售市場，這意味著世界除了美國，多了一個消費國；也意味著牌桌上的大玩家多了一個。

4. 被動式投資ETF指數基金的崛起。截止到2019年8月31日，指數基金資產達到4.27萬億美元，第一次歷史性超過主動型基金的資產管理規模。隨後，指數基金資產更是一路高漲到6萬億美元。控制和壟斷ETF的資產公司主要是三家：Vanguard ，BlackRock 和State Street Global。它們管理的指數基金總資產合計佔全市場指數基金的81%。

傳統的華爾街精英被進一步的弱化。既然大多數基金管理人跑不贏指數，那還能有什麼話語權和市場地位？話語權進一步縮小到少數超級大莊家大機構的手裡。

這些變化意味著什麼呢？

雖然世界各國都在談論去美元化，但現狀是實際上美元更重要了。2017年，川普上臺以後，世界各國的美元硬生生被川普以8.5%交稅的代價把錢搞回了美國，各國缺美元需要美元，美元指數一直居高不下。美國企業的基本面更好了，類似星巴克迪士尼這樣的企業以前只能在美國賺到很多錢，現在中國消費市場崛起了，在中國也能賺到錢。 華爾街大莊家實際上勢力更大了，美國的富豪們直接有了自己人當總統，甚至發發推特都能改變股市。

大莊家的玩法

大莊家有什麼優勢呢？大莊家有四大優勢

具有資訊優勢具有輿論優勢具有持股優勢具有資金優勢

其他我們不多談，我們就說說輿論方面，我們看阿里巴巴，2015年9月，當時Barron’s雜誌的封面。

說阿里要跌50%，當時阿里的股價是62美元。

到了2017年8月，同樣一份雜誌說阿里的股價要翻倍。

當時阿里的股價是159美元，在忽悠你進場的時候，華爾街其實已經打算撤退了。

關於華爾街操作手法，有機會我可以跟大家分享。我只是隨便拿一個歷史的例子，告訴大家今天的大機構大莊家具有控制股價的絕對優勢。

而你只是一個散戶，就算你有個幾百上千萬美金，你也就是個大散戶。大莊都是千億乃至萬億美金的規模，你認為他會跟你同歸於盡嗎？在他眼裡，你就是個韭菜，股市跌到底，他有很多種拉的方式。他可以提前知道貿易戰是否緩和，美聯儲是否要降息，降息降多少。有時候機構代表人自己就會參與在政治程序中。黑巖Blackrock的蘇世民就曾經作為川普的私人代表，參與了兩個大國僵局的時候的斡旋。

過去十年華爾街權力從投行轉移到大資管公司手上，決定了做多才是對大機構最有利的，這才是連續十一年牛市的根源。但要為了讓遊戲長久玩下去，通過膽小鬼遊戲洗出籌碼就變成了標配的玩法。那些認為華爾街做空也能賺錢，所以無所謂市場漲跌的想法是錯的。市場大跌時，能從空頭賺到錢的少之又少。2008年金融危機，紐約一萬家對衝基金從空頭賺到錢的不過一百家，大多數對衝基金經理都從此打包滾蛋。

川普為什麼還不出手

在美股如此大跌的情況下，川普為什麼還不出手呢？

川普在十幾個小時前在白宮發了一個宣告，宣佈要暫停歐洲航班一個月。不過他宣佈之後，市場的反應是這樣的。

CNBC的文章認為總統的宣告是讓人震驚的，認為他不僅沒有拿出具體的措施，還禁止了歐洲的航班給市場帶來了恐慌，所以道瓊斯期貨指數立馬跌給你看。到了今晚，道瓊斯創造了1987年以來最大的跌幅。

怎麼說暫停歐洲航班一個月也是對於防範病毒傳播是一個利好吧？至於恐慌，市場前幾天就已經連續恐慌了。所以實際上總統發什麼言，如何詮釋完全是媒體決定的。就跟紐約時報對中國的雙標一樣，中國封城就是限制自由，義大利封城就是對防範病毒擴散做出的貢獻。

默克爾前兩天說有高達70%的德國人可能會被感染上新冠病毒。她為什麼會這麼聳人聽聞的表態呢？因為只有聳人聽聞+義大利活生生在旁邊的慘狀才能讓反對派真正的閉嘴，才能給她至高無上的授權來解決問題。這是西方民主政治的特點，要習慣並加以理解。

川普只要在七八月份前打贏防疫病毒這一仗，他就是全美國的英雄，就能順利連任成功。他根本沒什麼可著急的，他手上的牌很多，最大的王牌他是當值總統（Sitting President），他可以宣佈美國進入緊急狀態，乃至戰爭狀態，向國會要求無限的資源解決問題。

在金融市場上，他可以讓美聯儲大幅降息，重新QE，這會利好美股，也可能會讓美元貶值，提升油價，還能順便賴掉一些債務，真的是一石多鳥的好計策。

最終我也不知道是華爾街配合川普的表演，還是川普配合華爾街的表演，我只知道最終大家一定都是皆大歡喜的。川普要權力，華爾街要賺錢。

美國的問題究竟是不是問題

1980年至2014年之間，金字塔尖0.001%的美國人收入暴增了636%，而位於底部50%的人的收入基本保持不變，但物價卻漲了很多。巴菲特曾經說，美國經濟面臨的“真正問題”是像他這樣的人。

很多人由此認為美國內部矛盾嚴重，美國就要垮了。說實話，美國的確問題重重，但現在就幻想美國就會倒，還是太天真了。

美國的確更分裂了，貧富差距極度擴大，中西部白人剝奪感強烈。但貧富差距變大的不僅僅是美國，全世界採取新自由主義政策的國家貧富差距都在變大。（只有中國通過積極的西部開發和扶貧管理住了基尼係數）。

從GDP層面，美國在08年開始的過去十多年佔世界GDP比重基本保持不變，在22%到24%的區間搖擺。除了中國，其他傳統的列強都是在掉隊的，日本是掉隊的，俄羅斯是掉隊的，歐洲是掉隊的。美國企業佔了全球企業利潤的40%，華爾街掌握了全球資產管理市場，掌握了金融定價權。

美國膨脹的國債的確是一個很大的問題和風險，但你到金融市場上去問，沒有人會相信美國國債當下有違約的風險。之所以川普把利率往負利率趕他也不怕，因為到最後，把錢放在私人銀行裡面銀行有倒閉的風險，相比較而言，美國國債和私人銀行哪個更有風險呢？兩個爛蘋果，最後那個相對不爛的就是好蘋果。

Game changer

美股是華爾街的基本盤，華爾街大莊們要跳船，那一定是原來的遊戲玩法玩不下去，遇到了game changer。經濟下行並不必然構成Game Changer的要素，更不要說是在資本家心裡面認為的大號流感了。

要華爾街跳船，只有兩種可能性

1. 民主黨桑德斯在總統大選中贏，並不折不扣實施他的社會主義左派政策。那對於美國和華爾街來講，是災難性的。桑德斯的主張針對富人的高額徵稅，免除學生的學生貸款這樣的政策看上去美好，但實際上在美國不切實際。我以前說過，美國成功的哲學就是物競天擇的社會達爾文主義。在這套哲學下，病毒不僅不可怕，還可以幫助淘汰那些吃福利的老年人，社會瞬間少掉很多包袱，那可是一大筆錢。如果在桑德斯的左派民粹主義和川普的右派民粹主義二選一的話，華爾街一定毫不猶豫的選擇川普。

這就是為什麼彭博很快就退選改支援更加溫和的拜登的原因。跟病毒相比，桑德斯才是那個可怕的game changer。

2. 美國徹底在經濟被中國趕超。

除了以上能根本改變規則讓華爾街跳船的因素，華爾街大莊們會非常樂於玩狼來的嚇唬小朋友的遊戲。當散戶和小基金被吃乾淨連骨頭都不剩的時候，新的一輪拉昇就又開始了。

在我三天前寫的文章石油大跌背後：我對世界疫情的再思考中明確告訴了大家美股尚未到底；在3月18日美聯儲會議不拿出真正的糖果前，血雨腥風不可避免。說的這麼清楚了，你還不要和靈哥一起等待真正抄底的時間嗎？