摘要：

1、伺服器：2020年將是5G大規模商用的元年，海量資料運算和儲存需求的增長，直接利好雲端計算等基礎設施廠商，雲服務商有望進行新一輪裝置擴容，其中伺服器在雲平臺硬體成本中佔比高達75%，預計2020-2022年保持10%左右增速，重點關注浪潮資訊（伺服器出貨量國內第一，全球第三），中科曙光（信創伺服器龍頭）。

2、新萊應材：高潔淨系統關鍵元件供應商，覆蓋真空半導體、生物醫藥、食品安全三大領域，2020年元件裝置新增規模約122億元，公司通過美國前二裝置認證，覆蓋大部分裝置端的真空系統，公司和美商應材、拉姆研究、北方華創、中微半導體、中芯國際等半導體廠商建立合作關係；預計2020年淨利潤維持70%的增速，對應PE 28倍，具備一定估值優勢。

3、楚江新材：新能源、5G、IDC、特高壓等新基建將推動銅用量逐年上升，公司毛利率逐年上升，是國內唯一具有碳及碳化矽複合材料熱工裝備的企業，是三代半導體原材料中國產化的重要裝置，機構上調公司業績，2020年營收增速從18.03%上調至23.5%，給予目標價14.98元。

正文：

1、伺服器迎來歷史性機遇，雲端計算成本佔比75%，龍頭企業出貨量全球第三（東方證券）

①5G大規模商用可期，IT新基建拉開序幕

2020年將是5G大規模商用的元年，圍繞5G商用為核心的IT新基建得到國家決策層面多次明確強調，將成為這一輪新基建浪潮中受益者。

5G時代的單使用者流量將顯著高3G和4G時代，隨著國內5G使用者數量的增長，以及新型場景逐漸落地，海量資料運算和儲存需求將持續增長，有望直接利好IT基礎設施廠商。

5G商用將促進雲端計算產業快速增長，雲服務商有望進行新一輪裝置擴容，作為雲平臺和IDC建設的主體，伺服器在雲平臺硬體成本中佔比高達75%，2020年及未來3-5年，中國伺服器行業將迎來歷史性的發展機遇。

網際網路廠商、政府、電信運營商是伺服器下游需求的主體，電信運營商和政府的採購計劃正陸續開展。

2020年全球伺服器出貨量增速有望提升，預計2019年國內伺服器出貨量達369萬臺，2020-2022年將保持10%左右增速。

④建議重點關注：浪潮資訊、中科曙光

浪潮資訊是x86伺服器領軍者，伺服器出貨量國內第一，全球第三，且實現逆勢增長，有望充分享受此次伺服器行業的紅利。

中科曙光是信創伺服器龍頭，曙光伺服器中標中移動集採訂單，在儲存領域也有相對大的優勢。

2、新萊應材：半導體行業的“賣水者”，科技股大跌它卻逆勢上漲（中泰證券）

新萊應材主營高潔淨應用材料元件，包括真空系統、氣體管路系統中的泵、閥等元件，是國內唯一覆蓋真空半導體、生物醫藥、食品安全三大領域製造商。

①淨利潤增速高於營收

2016-2019年，公司營收從4.9億增長至13.8億，複合增速41%，淨利潤從1219萬增長至6485萬，複合增速76%。2019年營收增長17%，淨利潤增長68%。

主半導體裝置及食品裝置客戶升級驅動業績增長，毛利率從2015年的22.8%上升至2019Q3 的26.8%。

②半導體行業的“賣水者”，募投廠務氣體系統貢獻100-200%業績彈性

半導體制程汙染控制包括高潔淨氣體管路、高純真空作業系統，關鍵元件包括真空室（負壓） 、泵、閥、法蘭、管道和管件等。

2020年元件裝置新增規模約122億元，其中晶圓廠約為裝置廠規模的2倍。公司的技術位於國際水平，在2012年通過美商應材認證，目前覆蓋大部分裝置端的真空系統。

在半導體領域，公司和美商應材、拉姆研究、北方華創、中微半導體、海力士、中芯國際、三星、長江儲存等主流裝置廠和晶圓廠建立合作。

2019年12月募投2.8億元加碼半導體氣體專案，投達產後預計淨利潤新增0.56億元，半導體板塊業績彈性約100-200%。

通過外延併購，公司進入食品飲料類產業鏈下游——紙鋁塑複合無菌包裝材料+液態食品包裝機械領域，有望迎來快速發展，此外生物醫藥保持穩定增長。

④投資策略：預計2020年淨利潤維持70%的增速，對應PE 28倍，具備一定估值優勢。

3、楚江新材：新材料+半導體裝置， 這項技術國內唯一，機構上調20年業績（天風證券）

①聚焦新能源、5G等新行業，毛利率逐年上升

楚江新材致力於高精度銅合金板帶材、精密銅合金線材和銅導體材料的研發，為消費電子、汽車電子、新能源電池、光伏能源等新興行業提供材料和服務。

新能源、5G、IDC、特高壓等新基建將推動銅用量逐年上升，推動公司毛利率逐年上升。

②國內唯一具備碳化矽半導體材料熱工裝置企業

公司在超高溫熱工裝備領域絕對領先，是國內唯一具有碳及碳化矽複合材料熱工裝備的企業，可作為三代半導體碳化矽襯底原材料——高純石墨粉末的製備裝置，是三代半導體原材料中國產化的重要裝置。

機構上調公司業績預期，20-21 年營收增速從18.03%、17.12%上調至23.5%、20%。

免責宣告：本文僅供參考，不構成具體投資建議，投資有風險，入市須謹慎！