螺紋鋼：

海外疫情擴散對市場形成明顯衝擊，歐美股市及商品大跌，國內商品普遍跟隨調整，但黑色繼續交易自身邏輯，螺紋鋼延續強勢，05合約創節後新高，10則偏弱。需求樂觀預期繼續支撐鋼價，同時現貨成交逐步好轉，建材日成交量一度回到去年高點，使市場心態樂觀。從鋼聯資料看，周產量小幅增加，電爐開工率回升，廠庫見拐點，社會庫存增量減少，表觀消費增至去年同期的60%，不過部分地區滿庫的情況較為嚴重，因此實際社會庫存量預計更多。

需求逐步啟動，螺紋交易重心也將向現實傾斜，高庫存是無法迴避的問題，前期可以依託巨集觀預期來抵消庫存影響，但當下現貨及05合約能否繼續走強需要看去庫存速度。而分別看，產量在低位預計不會持久，華東、華南電爐谷電已有利潤，高爐在廠庫壓力減輕後生產積極性也將提升，預計進入4月周產量將回到300-330萬噸。需求強度需要關注，目前看建材現貨成交較好，但工地實際開工並不理想，當前成交多是提前備貨及投機需求，部分省份仍未開工，其中湖北地產新開工在全國佔比接近4%。

加上其他開工滯後省市，總需求恢復很難在短期實現，因此在產量增加及需求未能快速回升的情況下，預計螺紋鋼在前期去庫速度一般，而在鋼廠庫存轉移至貿易商後，由於後者資金實力弱於鋼廠，若去庫不佳則低價變現的可能也更大。因此，結合電爐開工及貿易商庫存成本，螺紋05突破3550後繼續上行空間有限，建議多單止盈，10合約不確定性來自海外疫情及國內政策，關注週末是否有新的利多政策出現。

焦炭:

本週焦炭05合約收了一根長實體的陽線，但整體走勢看，目前焦炭仍維持區間震盪。

焦炭方面：本週焦炭三輪提降已經全面落地，區域性地區鋼廠開始第四輪提降，若第四輪提降順利落地，焦化企業的利潤將大幅擠壓，絕大部分企業將處於虧損狀態，此時成本端支撐將尤為明顯。供應端：鋼聯統計的資料顯示，本週全國230家獨立焦化企業開工率為69.71%，較上週增加0.72%。日均產量為62.03萬噸，較上週增加0.64萬噸，供應端仍繼續增加。

需求端方面：由於下游下游復工的推遲，下游鋼材社會庫存不斷增加，鋼廠生產意願不強，高爐開工維持穩定。本週全國247家鋼廠高爐開工率為72.59%，較上週增加0.35%，日均鐵水產量為206.64萬噸，較上週增加0.33萬噸。從開工率和鐵水產量資料看，目前供應端的增速仍高於需求端。由於供強虛弱的局面導致本週庫存繼續增加，本週焦炭總庫存為860.72萬噸，較上週增加29.98萬噸，其中港口庫存增加23萬噸至284萬噸。

港口庫存增加和貿易商抄底有關。整體而言，在供強虛弱的局面下，焦炭仍以偏弱的走勢為主，但四輪提降之後，焦化企業開始虧損，成本端支撐顯現，現貨繼續下行的空間有限。從盤面走勢看，目前盤面提前走出了成本端支撐的邏輯。但目前焦炭供強虛弱暫未改變的情況下，仍以逢高做空為主。

鐵礦石:

鐵礦本週低開高走，價格基本回升至節前高位。周初原油價格的大跌重創了國際商品市場的短期風險偏好，作為國際化程度極高且受市場情緒影響較大的大宗商品，鐵礦石價格出現同步下行。而後供應端再度出現擾動，由於之前的暴雨原因，造成了巴西當地的排船及發運出現延遲，致使最近一期巴西礦的發運量出現超預期下跌，受此提振鐵礦盤面再度領漲整個國內大宗商品市場。

從本週鐵礦的實際供需來看，仍在進一步轉好中，進口礦港口庫存本週跌破12000萬噸關口，創出歷史同期極低值，日均疏港量重回300萬噸以上，下游終端用鋼需求也出現進一步轉好，使得高爐開工率和日均鐵水產量均出現環比上升。鐵礦短期供需的堅挺是其本週在外圍資本市場出現劇烈動盪的背景下仍能一枝獨秀的主要原因。

鐵礦當前的供需應是全年中的最佳時刻，後續將逐步邊際走弱，從產業鏈利潤的傳導路徑看，鋼廠當前的低利潤和鐵礦的高價格難以繼續對其價格的上漲形成驅動。而隨著外礦發運的逐步回暖和國內鐵精粉產量的回升，當前供應端偏緊的局面也將得到改善。操作上短期盤面仍有上探前期高點的可能，但下行的風險已在逐步累積中，應謹慎追漲，以逢高沽空思路為主。