一、大基金二期：避高就低

去年11月，大基金二期便傳出即將投資的訊息，近期據中證報報道，國家大基金二期三月底應該可以開始實質投資。大基金二期題材再次受到關注，不過對於大基金二期題材，當前應當理性看待。

大基金一期主要投向半導體產業中游，製造、設計、封測領域，大基金二期將更多投向上游和下游，裝置、材料、晶片應用有望受益。

在這之中，裝置、材料是大基金二期的方向，但優質公司普遍處於高位，去年11月之後，半導體裝置、材料等公司就開啟了主升浪行情，所以對於這些公司應當適當迴避。

其次，下游應用端雖然不是大基金二期核心重點所在，但應用端代表了最真實最前沿的市場需求，應用端是帶動產業發展的核心力量。而且隨著去年華為事件之後，下游應用端各類晶片及元器件中國產替代正在加快，這個領域容易出現超預期的機會。

此外，晶片應用細分領域較多，雖然前期不少個股都出現了大漲，但近期不少優質公司已經調整到位。而且隨著全球疫情對晶片半導體供應鏈的破壞，供給收縮導致漲價利好頻頻出現，這將構成持續的利好催化。

所以，對於大基金二期題材，總體策略避高就低：1、裝置、材料領域的公司，適當迴避，除非調整到位；2、晶片應用端的公司，疊加漲價題材的催化，關注調整到位細分領域機會。

二、大基金二期潛力領域

首先，我們對大基金一期投資A股的相關公司及相關專案進行梳理。其中一些公司已經成為大市值行業龍頭，成長性已經多有表現，一些公司市值依然較小，中長期而言值得大家跟蹤關注。

1、半導體核心材料及技術實力領先的上市公司如下表。

2、半導體核心裝置及技術實力領先的上市公司如下表。

3、漲價潛力領域

價格處於歷史低位、行業庫存較低、供給收縮顯著、下游需求景氣度高的領域

漲價預期相對更強。

根據天風證券的報告和我們的整理，主要細分潛力漲價領域如下：

1、面板

核心邏輯：海外產能退出，高清大尺寸面板需求穩健增長。優質股：TCL科技、京東方A。

2、儲存晶片

核心邏輯：產能受到影響，智慧手機、伺服器需求提升。優質股：兆易創新、北京君正和瀾起科技。

3、MLCC等被動元器件

核心邏輯：電動車和5G手機帶動被動元器件需求大幅提升。優質股：MLCC風華高科、火炬電子、三環集團，薄膜電容器法拉電子，陶瓷電容領域的火炬電子、鴻遠電子，鉭電容器領域的振華科技、巨集達電子，鋁電解電容領域的艾華集團、江海股份。

4、功率晶片

核心邏輯：功率半導體器件廣泛應用於消費電子、新能源交通、軌道交通、發電與配電等電力電子領域，各大領域需求都有增長潛力。優質股：聞泰科技、華虹半導體、富滿電子、揚傑科技、捷捷微電。

5、石英晶振

核心邏輯：石英晶振是5G技術中最核心的電子零部件，作用是提供基準時鐘訊號，以及接收傳輸訊號，5G對晶振穩定性、可靠性有很高的要求。優質股：泰晶科技、惠倫晶體。

6、覆銅板

核心邏輯：覆銅板是印製電路板重要的上游原材料，PCB需求帶動覆銅板需求。優質股：生益科技、金安國紀、超聲電子、超華科技、諾德股份等。

7、LED晶片

核心邏輯：行業虧算嚴重，成本高企，企業漲價動力較強。優質股：三安光電、聚燦光電、華燦光電。

四、選股策略

以上這些公司大家可以持續關注，短期而言可以重點關注，大基金二期+晶片漲價複合題材、細分領域景氣度高、中國產替代加快，細分領域龍頭公司、股價處於相對低位等公司。比如阿石創、杭氧股份、至純科技、風華高科、富滿電子等。

參考資料：

20200224-天風證券-電子行業深度研究：2020年全球元器件漲價大週期與強化

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