對於週五的走勢，真是絕了。整個盤面幾乎所有的品種午後的一抽就是一瞬間就是幾個點幾個點的蹦，這都是什麼神仙行情？這簡直就是多空絞肉機啊！

另外，A股市場也是很給力，在國外股票市場全部崩塌的情況下，我大A股逆勢向上，堅挺不倒，這是中華崛起的節奏嗎？巴菲特都“活久見”了，中國股民更是開眼。

不過說實話，現階段這種行情真的是非常難做的。這幾天的感覺就如同：我是一艘在海上漂浮的小漁船，現在正在經歷海上的超級龍捲風、海嘯。

此時不想打漁，只想平安。

貴金屬

黃金白銀：週五金銀破位下跌，滬金2006收於356.4元/克，滬銀2006收於3791元/千克。由疫情持續擴散下特沒普宣佈暫停歐洲旅遊和歐央行未能進一步降息使得美股昨夜暴跌，一方面，股市暴跌導致市場流動性緊缺，投資者更願意持有現金。二是此前累計的獲利盤較多，目前投機者淨持倉位於歷史高位，一旦下跌容易引起多頭踩踏。三是流動性缺失下市場對於美元的需求使得美元指數反彈走強。共同這些原因影響下使得黃金同美股一同大幅下跌。由新冠狀病毒肺炎疫情導致的對經濟的擔憂支撐金價，國內疫情得到有效控制但海外疫情持續蔓延對經濟預期形成負面預期。經濟資料方面，進入3月疫情對於經濟的影響將逐步反映到經濟資料上，但市場已經部分消化悲觀預期。央行方面，美聯儲緊急降息後反而引起市場的恐慌猜測，今年受市場壓力和經濟預期下行的預期將推出更多寬鬆政策支撐市場。儘管短期由於市場缺乏流動性導致黃金多頭踩踏，但是長線仍受支撐，需要警惕市場對於黃金的邏輯是否開始向通縮預期轉向，如果該邏輯得以確認可能阻礙金價的重新走高，而經濟前景受負面影響下白銀走勢將偏弱。由於當前情緒主導盤面使得基本面和行情背離，宜出場觀望等待入場時機。

銅：日間銅價強勁反彈，受股市大幅反彈帶動。昨夜美股下跌超10%，日間反彈超2%，市場恐慌情緒稍許緩解。近期境外疫情的蔓延使得市場擔憂對全球經濟影響繼續擴大，而國內疫情逐步向好，國內需求正逐步恢復，但庫存仍在增加。短期市場受產業鏈外因素影響較大，情緒處於極其不穩定狀態，可能導致市場振幅加大。建議關注國傢俱體扶持政策、人民幣匯率、疫情等資料，建議關注下游復工進度和現貨價格變化。

鋅：午後鋅價跟隨有色金屬整體反彈。在全球股市反彈後，市場情緒有所改善。有調研顯示，隨著國內新冠疫情的明顯轉好，下游逐步恢復，但需求恢復緩慢，缺少新訂單。目前鋅價已逼近高成本礦山生產成本。市場並未改變今年供大於求的預期。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等資料變化。

鋁：受美聯儲利好政策影響，鋁價今日小幅回升。現貨方面，今日上海地區A00鋁現貨基差維持-20元/噸。原料端，今日主產區鋁土礦價格不變，主產區氧化鋁價格持穩，報價區間在2525-2580元/噸，短期氧化鋁價格走勢預計維持，但如果鋁價繼續下跌氧化鋁壓力將逐步抬升。基本面方面，近期下游企業陸續復產，但復工進度偏慢，此外境外疫情發酵引起的恐慌情緒價格形成壓力仍未完全消除。操作上我們建議短期觀望為主。

鎳：日間滬鎳期貨下跌。現貨方面，今日1號電解鎳報價96000-98400元/噸。由於昨日美股再次觸發熔斷，LME期鎳也跌穿12000美元，今日早市國內基本金屬全線飄綠，滬鎳補跌低開。俄鎳對滬鎳2004合約報平水至升100元/噸，由於盤面下跌幅度大，部分貿易商有意上挺升水，但多數成交仍在平水和升50元/噸左右。價格連續下挫，引發下游對後市的擔憂，以致市場活躍度一般。金川鎳對滬鎳2004合約報升1600-1800元/噸，升水較昨日有所上調，早市高升水報價的成交較弱。今日金川公司出廠價98000元/噸，但上海貨源售罄後貿易商依然較補貨，因此金川鎳市場升水依然堅挺。現階段鎳價受巨集觀和原油波動加大，從成本看短期下方空間有限，操作建議觀望為主。

黑色板塊

螺紋鋼：今日強勢反彈。最近幾日螺紋鋼回踩下方3350強支撐後探底回升，短期止跌跡象明顯，我們建議依託3400一線做多並持有，最近兩日螺紋鋼連續反彈，符合我們的分析。昨日我們我們建議多單依託5日均線繼續持有，上看3550附近目標。今日已經如期到位，我們多單在3550止盈半倉，剩餘倉位繼續持有中，等待3600附近目標。

鐵礦石：今日探底反彈。昨日小幅調整，但收盤仍在20日均線之上，趨勢或仍是漲勢，當前我們建議依託650一線關注再次做多機會。今日我們按照盤前操作計劃在650進場多單持有中，上看680附近目標。

焦煤：整體表現偏強勢。由於下游焦炭三輪提降基本落地，部分地區開始第四輪提降，部分焦化企業已經開始出現虧損。當前焦化廠利潤持續壓縮，普遍放緩採購，煤企出貨不暢，部分廠庫開始累積，部分煤礦價格下調後，出貨仍有壓力，臨汾、長治及呂梁等主產區焦煤品種有繼續下跌預期。目前焦煤現貨市場心態偏弱，較對焦煤期價形成拖累。焦煤期價短期仍以震盪走勢為主，策略上採取高拋低吸，短線操作為宜。

焦炭：當前焦炭三輪提降已經結束。昨日唐山部分鋼廠開始第四輪提降，若第四輪提降順利落地，按照鋼聯統計的資料看，絕大部分焦化企業處於虧損狀態，此時成本端對焦炭的支撐較為明顯，但目前成本端有所鬆動，焦煤現貨出現小幅下滑的跡象，故焦炭成本支撐小幅下移，但整體支撐仍較強。目前焦化企業開工率仍處於增加的趨勢，焦化企業並未出現主動檢修的狀況，短期供應仍較為充足，而下游高爐開工率穩中偏弱，焦炭日耗偏低，短期焦炭仍承受較大的壓力。策略上焦炭仍以逢高沽空的操作思路為主。

能源化工

原油（SC2005）: 週五INE原油低開下挫250.8的新低之後減倉震盪，午後受國際油價反彈拉漲之後，劇烈波動下守住了261上方的位置，尾盤最高漲至269.4的位置。當前美布兩油在低位呈現震盪走勢，未能進一步下行施壓破位，INE原油則是跌勢放緩之後，空頭主動離場為主，抄底資金還是未能有所顯現，在風險猶存的情況下，我們認為布油關注30-40美元的區間震盪概率較高，利空衝擊較大的話，還是不排除破位可能，但沒有之前存在資金離場、產油國存在談判預期，均是造成價格階段波動加大，或出現明顯反彈的驅動。操作建議關注新的平衡點形成，短線壓力265突破之後，新近空單是觸發離場了，短線注意254-275小區間形成企穩走勢的話，注意高位在5日均線和300整數位的爭奪了。技術性均線偏離較遠，第一步修復情況還是有的。

燃油（FU2005）: 燃油今日減倉的情況下出現先抑後揚的走勢，期價盤中創出新低，但是受到中午國際原油的反彈行情影響，下午直接拉漲，日內的波動比較大，同樣出現跌勢放緩的跡象，那麼有空單的投資者就要注意適當的減倉行為。而沒有持倉的投資者不要去抄底，但是也不建議在這個位置去追空，等待調整之後的介入機會。

瀝青：預計在原油價格觸底企穩之前，瀝青期貨價格下行壓力仍將較大。前期由於需求增加等預期因素，瀝青下跌幅度小於原油，但是當前瀝青、原油價差已達前期高位，部分空原油多瀝青的跨品種套利策略或開始獲利離場。儘管今年因基建投資增加瀝青需求有增長預期，但短期實質性的利好較少，且總體處於消費淡季。隨著煉廠逐漸開工，供應上也形成一定壓力。

甲醇：國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.42%，較上週下降0.19個百分點。儘管沿海部分重啟後負荷提升，但西北個別裝置故障降負，所以本週四國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。截至3月12日，國內甲醇整體裝置開工負荷為70.31%，環比上漲1.81%；西北地區的開工負荷為84.40%，環比上漲2.66%。整體來看沿海地區甲醇庫存在110.08萬噸，環比上週上漲3.88萬噸，漲幅在3.65%，整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在40萬噸。據卓創資訊不完全統計，從3月13日至3月29日中國甲醇進口船貨到港量在46.51萬-47萬噸附近。

乙二醇：盤中4019-3925區間執行，94點左右的震盪整理，日線級別來看回調支撐反彈。現貨方面：供應面來看節後華東港口庫存持續累積，且受限於需求面低迷漲出貨量持續難以回升，港口庫存仍有攀升預期，另一方面，春節期間由於環氧乙烷運輸受限，部分工廠提高乙二醇生產比例。需求端經過一個月的恢復，國內主力下游不飽和樹脂行業開工率已回升至25%附近，而終端方面的企業開工率依舊處於10%以下。面對物流及人員等問題，部分下游工廠仍面對復工難的問題，目前進入3月份隨著各環節恢復逐步到位，下游整體開工有明顯回升預期，或將進一步提振市場交投氛圍，但短期來看需求面對於原料市場尚缺乏支撐。開盤建議關注4060-3960區間對待，突破順勢操作。

PP：成交量略升，多方大幅增倉，而空方小幅減倉。前十名多方主力增持9390手，前十名空方主力減持2028手，雙方總持倉量相比，持賣單量多14191手。根據主力持倉分析，多頭增持幅度大於空頭減持幅度。從席位多空持倉調整的方向和力度上看，多頭力量略勝一籌，後市期價回落預期減小。

PP2005合約底部成交量劇烈放大，疊加長下影顯示後市反彈的可能性較大，但期價剛創新低，抄底有風險，只能認為期價在6750的支撐超預期。技術面上看，資金流出119萬元，MACD指標綠柱初現，KDJ指標三線向下發散，期價下穿布林通道下軌。綜合分析，期價止跌訊號未明確，等待機會高位做空。操作上，在7100以上逢高做空，止損7250，控制好倉位。

尿素：尿素期貨有所下跌。現貨方面，北方農需過半，南方農需放量將在4月份。工業膠板廠需求仍無放量，恢復緩慢，複合肥方面前期有部分備肥，近期價格上漲後新單跟進緩慢。隨著日產的繼續回升，市場心態逐漸偏空，高價難以消化，臨近週末部分企業開始暗降吸單。期貨方面，在連續上漲之後，考慮到整體需求增速可能繼續放緩，可考慮在出現短期大幅上漲時做空05合約。

農產品

油脂：CBOT大豆和豆油再次下跌，午後跟隨外圍金融市場反彈；馬盤棕櫚油也是下探後回升。今日國內油脂繼續下跌，但是午後反抽，脫離日內低點，短期內油脂主要受市場情緒影響。中期來看受疫情影響，油脂需求趨弱，豆油庫存壓力還在上升，預計價格的反彈的動力會相對最弱，棕櫚油主要關注產地報價情況，本週現貨成交放量，目前價格吸引部分剛需進場買入。

豆粕：豆粕今日小幅減倉的情況下出現了強勢反彈行情，期價大陽線收盤。國內方面，雖然目前油廠豆粕庫存處於低位、很多油廠都有停機計劃以及豆油走勢持續弱勢不改壓力下，豆粕現貨具有很強的抗跌性，但目前利空因素實在太大，今日國內豆粕現貨主流繼續企穩，區域性地區略偏弱調整。由於全球陷入“新冠”疫情的氛圍中，豆粕現貨價格走跌的機率在逐步提高。技術上來看期價不能突破60日均線之前，還是保持寬幅震盪的思路。但是投資者可以提前預埋個條件單，以免錯過。

菜粕：菜粕今日減倉的情況下走出先抑後揚的行情，期價在觸及區間下沿2240附近的支撐確認有效之後，開始震盪走升。日內波動也明顯增加，但是期價目前還是沒有擺脫震盪結構。國內方面，雖然目前油廠豆粕庫存處於低位、很多油廠都有停機計劃以及豆油走勢持續弱勢不改壓力下，豆粕現貨具有很強的抗跌性，但目前利空因素實在太大，今日國內豆粕現貨主流繼續企穩，區域性地區略偏弱調整。由於全球陷入“新冠”疫情的氛圍中，豆粕現貨價格走跌的機率在逐步提高。

國內北方甜菜糖已全部收榨，南方產區進入快速收榨期，國內食糖生產仍處於累庫存，消費淡季階段。近期內盤強於外盤，進口利潤增加，抑制國內糖價。短期全球疫情和原油價格戰擾動市場，食糖仍面臨巨集觀系統風險。考慮到國內減產和食糖的剛性需求，下部也受到支撐。

短期鄭糖仍有下跌風險，考驗 5400 支撐。後期仍需關注全球巨集觀系統風險和國內銷售資料，遠期不確定仍大。

棉花：美棉昨日下跌3.05%，報收59.71美元/磅。今日鄭棉一度下跌4%，收盤仍下跌3.33%，報收11775，主要跟隨外棉下跌。國家儲備棉輪入政策以內外棉價差作為參考，內外棉聯動加強，鄭棉的回升需要下游需求的支撐或者美棉的帶動。

玉米：玉米期貨小幅上漲。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復影響，玉米流通逐漸正常。此前由於流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應充足，上游售糧積極性高，企業到車逐漸增加。整體來看，我們認為玉米價格處於長期的上漲趨勢，可考慮佈局05、09合約的長期多單。玉米期權方面，5月合約的期權即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權，可繼續持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

蘋果：蘋果期貨有所。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節本是一年最大的消費市場，但今年春節蘋果消費了了，庫存堆積，產區現貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商採購積極性不高，陝西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產區蘋果銷售會有壓制作用，並且不利於後期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發展，蘋果流通開始恢復，但春節行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

雞蛋：雞蛋今日繼續減倉的情況下保持弱勢陰跌的形態，但是跌勢有放緩的跡象。那麼如果有高位空單的投資者建議適當減倉，日線來看期價依舊處於空頭趨勢，所以目前不要去抄底。新的一週關注下期價下跌的持續性，追空要謹慎了。

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