從美國股市的歷史來看，熔斷絕對是“罕見”的金融現象—— 作為這個星球上最成熟的金融市場，美國資本市場一直是相對穩定，即使碰到2008年那樣的危機，美股也是最早從危機中走出，並順利越過山丘的那個。像三天不同市場連續熔斷這種現象，對於很多90後，85後華爾街精英來說，也絕對是平生奇觀。

全球股市波動特別大，美股期貨熔斷，原油暴跌，這些對中國國內市場有什麼影響？對我們普通老百姓的生活和投資有什麼影響？我們應該怎麼辦？

1.觸發美股暴跌的真正原因是什麼？

美股的暴跌有多方面的原因。一是美股牛市已經持續了10年，處於歷史的高估值位，也一直面臨著回撥壓力。過去幾年，美聯儲貨幣政策對金融市場的支援力度一直很大。只要有個風吹草動，貨幣政策就出來支援。就像一個人遇到小病就馬上打針吃藥，免疫力也就弱了。而這次剛好遇到了大病：新冠疫情和地緣政治風險兩隻黑天鵝同時飛起。

新冠疫情從2月下旬開始疫情在全球蔓延，而各國CDC（疾控中心）傳來的訊息都是疫情傳染性極高，而截至目前全球對病毒的了解還太少，也沒有特效藥。眼下除了嚴格的隔離，幾乎沒有什麼好的防疫辦法。歐美國家的體制又決定了無法像中國這樣舉國實施嚴格隔離控制，這意味（1）疫情擴散不可控，（2）疫情後果不確定。巨大的不確定性會迅速反應在金融市場上，導致市場從2月下旬以來一直處於驚弓之鳥的狀態，看空情緒瀰漫。

除了疫情之外，3月8日沙特突然宣佈大增加原油供給，全球石油價格暴跌，直接引爆了9號的全球股災，美股開盤4分鐘熔斷。很多人不能理解，石油價格下降不是好事嗎？為什麼要恐慌呢？由於以往石油價格總體平穩，石油價格突然暴跌近30%，對金融市場的資金面造成巨大的衝擊。更重要的是，石油暴跌的本質是俄羅斯和OPEC國家的“減產協議”流產，反映了極大的地緣政治風險（中東、俄羅斯）—— 這種地緣政治上的不確定性成為了壓倒市場的最後一根稻草，從而導致了全球資本市場暴跌。

2.更脆弱的美股，更堅挺的中國A股？

為什麼全世界的股市暴跌時，A股沒有被帶崩盤呢？從邏輯上，我們要看兩隻黑天鵝對中國市場的具體影響是怎樣的？

新冠疫情先在中國爆發，雖然中國受到的衝擊最大，但這些衝擊早已體現在股市的價格中。截止2月下旬，中國境內已經基本做到了“可防可控”，情況逐漸明朗，不確定性越來越小。因此疫情在海外的繼續擴充套件，對國內市場的衝擊就很有限。

石油的暴跌反映了地緣政治的風險，但中國的影響不大。而且中國作為石油進口大國，油價下跌對國內石油相關企業是有一定利好的。

這兩個原因使得A股市場相對穩定，甚至表現出一定的避險效果。但截至目前，疫情全球擴散的局勢和後果並不明朗，現在就說A股會一直走出獨立行情為時尚早。

3.未來全球會面臨一個波動更大的市場？

在2020年《香帥中國財富報告》中，我提到全球正在進入一個高不確定性的時代：從中美經貿摩擦，到歐盟的脆弱性，到地緣政治的各種博弈和摩擦，到負利率蔓延，貨幣政策乏力—— “不確定”將是相當長一段時間全球的關鍵詞。再加上新冠疫情的全球擴散和石油價格的劇烈波動，2020年，最少上半年是一個波動非常大的時間節點。

這次新冠疫情的全球蔓延，更說明地球是個“村”，在自然面前，人類只能是命運共同體，中國是不能完全獨善其身的。比如說現在中國的疫情算是基本被穩住，但是經濟後果還需觀察全球疫情的經濟衝擊。目前歐洲的義大利已經淪陷，法國也比較懸，歐洲已經相當混亂，希望英國和德國能穩住。但最最關鍵的還是美國，如果美國疫情控制不住，整個歐美被迫“隔離”，導致資金，人力等要素流動性喪失，那就意味著全球的供給和需求兩端都下滑，那會真的導致衰退，這對中國會造成額外的衝擊。一旦出現這樣的苗頭，資本市場就會更加動盪。