美股再熔斷不可小視；美股技術上已進入熊市，但仍會有階段性反彈

美股再融斷暴跌暴漲：受疫情快速擴散和原油價格暴跌影響，繼本週一之後週四美股再次觸發熔斷機制並持續暴跌，歐美股市再次熔斷暴跌9.43-12.28%。從跌幅看，週四道指周 月跌幅均已超過08年金融危機時周 月的收盤跌幅。連巴菲特也直呼：“我活了89年，也沒見過這種場面”。以下跌20%為標準，美國三大股指 英法德股市牛市已結束，開始進入熊市。

週五美國三大指數再次暴漲，這主要是技術面短線快速下跌後的階段性反彈，投資者不宜過於樂觀。

美股史上再熔斷再暴跌是一個危險的訊號，背後深層次的原因是什麼，需要我們高度關注並進一步深入研究。我們後續會有進一步分析。

作為應對，為規避風險，投資者需重視個股的安全邊際，控制好倉位。

關於熔斷機制

熔斷機制最早起源於美國。1987年10月19日，紐約股票市場爆發了史上最大的崩盤事件，道瓊斯工業指數一天之內跌幅達22.6%。由於當時沒有熔斷機制，很多百萬富翁一夜之間淪為平民。這天也被美國金融界稱為“黑色星期一”。

1988年10月19日，美國商品期貨交易委員會與證券交易委員會批准了紐約股票交易所和芝加哥商業交易所的熔斷機制。根據美國的相關規定，熔斷機制分為三級（標普指數）

（1） 一級市場熔斷，是指市場下跌達到7%

（2） 二級市場熔斷，是指市場下跌達到13%

（3） 三級市場熔斷，是指市場下跌達到20%

1. 如果觸發一級或者二級市場熔斷，且時間是在：

（1）美東時間9：30-15：25（含）之間，全市場所有股票暫停交易15分鐘。

（2）美東時間15：25之後，不暫停交易。

（注：如果該交易日為半天交易，則時間分界點為12：25）

而且，基於一級市場熔斷、二級市場熔斷的全市場交易暫停，一天只觸發一次。比如，下跌達到7%，觸發一級市場熔斷，然後價格反彈，再次下跌達到7%時，不再次熔斷，除非價格下跌觸發二級市場熔斷。

2. 全天任意交易時段，如果觸發三級市場熔斷，全市場停止交易，直至下個交易日開盤。

央行降準 外圍利好 A股應反彈但高度或有限

1）央行定向降準，貨幣政策放鬆 有利於股市反彈。

本次為央行2020年以來的第二次降準，第一次降準是央行新年第一天宣佈從1月6日開始降準0.5個百分點，釋放資金8000多億元。一個季度內兩次降準，這是央行十分罕見的貨幣政策操作行為。央行降準有利於對衝歐美股市暴跌的影響，有利於提供流動性，穩定投資者預期；有利於激勵銀行下調企業貸款利率，降低實體經濟融資成本，增加企業盈利，改善企業業績，降低上市公司市盈率。

2)外圍利好，穩定預期

B來自世界各地央行的行動也提振了投資者情緒：加拿大 挪威央行宣佈降息50個基點，日本央行週五宣佈額外5000億日元回購計劃，南韓銀行也正在就可能的緊急降息進行商討。

C全球多國禁止做空股市，南韓禁止股票賣空交易六個月；

D美國股市週五暴漲。

3）上證反彈高度應該有限 反彈後繼續向下，但有結構性行情

創業板 如無新的重大利空，調整後繼續向上（另文分析）

B. 預期

各國央行降息降準也反映出對經濟下行的擔憂；

世界銀行 IMF國際貨幣基金組織對2019-2020年全球經濟增長的預測下調

C資金流出(見上述資料）

D技術面 美股週五暴漲更多是短線快速下跌後技術面的反抽

上證 現在同樣為熊市空頭排列狀態。

4）應對策略：反彈減倉，控制倉位 。上證 反彈減倉，創業板 回調適當關注

風格激進的投資者可待階段底部，輕倉短線低吸高拋；穩健者仍持幣觀望。

上證 可能壓力位：2940-2970-3000左右和上方，多條均線和缺口等構成重重壓力；

創業板 可能支撐位：如無新的重大利空，創業板在1900-1850-1800左右等整數關口和半年線附近和下方可能有支撐。