受到“降準”訊息刺激，兩市微微高開，開盤之後，僅中字頭一枝獨秀，滬指表現略顯強勢，其餘金融、消受到“降準”訊息刺激，兩市微微高開，開盤之後，僅中字頭一枝獨秀，滬指表現略顯強勢，其餘金融、消費、科技等板塊持續下行，指數呈現單邊下行態勢。

儘管市場對於“降準”及美股反彈已經有所預期，但並未充分反應，滬指週一有望高開2%左右。然而，今天滬指早盤僅高開0.34%，且全天暴跌近百點，這不打臉麼？

不過明眼人心中都會有一個最基本的判斷，那就是，快刀的預判固然可能出現細小偏差，但不至於相差如此之大。那麼，問題到底出在哪兒呢？

北京時間今天凌晨，美聯儲突然宣佈降息100個基點至0-0.25%的水平，並重啟7000億美元量化寬鬆。至此，美國聯邦基金利率已經回到金融危機後的史上最低水平，2015年後9次加息換來的利率空間被徹底用完。

通常來說，降息往往有利於資產價格的上漲。然而，就在美聯儲宣佈決議之後，美股期指全線跌停。這正是A股週一開盤前所面臨的場景，降準的利好被美股期指的跌停所對衝，A股今天的暴跌實際上也隱含了今晚美股暴跌的預期。

美聯儲在短短不到半個月的時間內連續降息，看似更加寬鬆背後，實則加劇了市場對於全球經濟的擔憂情緒。因為，只有在經濟遇到極端困難的情況下才會使出“王炸”。

從這個角度來看，中國央行繼上週五“定向降準”之後，今天並未進一步下調MLF操作利率，實則也是隱含了我們目前情況還好，政策留在後期發力的預期。子彈要慢慢打，方能長遠，一次性打完了就像煙花一樣，絢爛過後就是一陣煙。

展望後市，在海外疫情仍未取得妥善控制的大背景之下，外圍市場的動盪仍將持續，A股短期也將不可避免受到外部的衝擊。與此同時，我們看到，以美國為首的更多發達國家開始重視並行動起來，積極應對疫情，就像1月底的武漢一樣，新增病例數量短時間仍可能會增長，但隨著政府力量的介入，疫情最終出現了拐點。可以預見的是，海外疫情的拐點很可能就是美股的短期底部。屆時，A股也有望在原本寬鬆的貨幣政策之下重拾升勢。反彈可能會遲到，但不會缺席。

短期來看，滬指已經跌至下方強支撐位附近，本週或將出現抵抗，割肉意義不大。

從長週期角度來看，滬指2800點下方估值並不高，指數短期調整的空間夠了，但反擊的時間還不夠，預計本週將以磨底為主。操作上，維持現有倉位不變，耐心等待市場轉折訊號出現。費、科技等板塊持續下行，指數呈現單邊下行態勢。