美聯儲降息加量化寬鬆 子彈打光美股期貨繼續暴跌

經濟日報-中國經濟網編者按：當地時間週日（15日），美聯儲突然宣佈將利率降至零，並啟動了7000億美元的大規模量化寬鬆計劃，以保護經濟免受公共衛生事件影響。美聯儲表示，公共衛生事件爆發已經擾亂了包括美國在內的許多國家的經濟活動。但在美聯儲罕見大幅降息後，美國股指期貨暴跌超過4%。分析人士認為，投資者擔心美聯儲的緊急措施仍然無法對衝新冠肺炎疫情對美國經濟的衝擊。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius將美國第一季度GDP增長預期從0.7%下調至零，並預計第二季度萎縮5%。其表示，公共場所關閉有可能導致3月下旬和整個4月的經濟活動急劇惡化。除了消費者支出受到打擊外，高盛還指出，由於疫情使商業活動陷入停頓，“重大供應鏈中斷”的可能性也越來越大。

美聯儲貨幣政策打出“組合拳” 市場不領情

美東時間3月15日下午17點，美聯儲公開市場委員會決定將聯邦基金利率目標區間調降100基點，至0-0.25%，並宣佈將重啟量化寬鬆政策。這也是美聯儲史上最大單次降息力度。

面對高度混亂的金融市場，美聯儲還將銀行貼現視窗的緊急貸款利率下調了125個基點，至0.25%，並將貸款期限延長至90天。

另一份美聯儲報告表示，貼現視窗“在支援銀行體系的流動性和穩定性以及貨幣政策的有效實施方面發揮著重要的作用；還支援信貸向家庭和企業的平穩流動”。

此前，為應對股市暴跌，美聯儲剛剛在3月3日緊急降息50個基點，如此密集的降息十分罕見。2008年金融危機後，美聯儲為挽救經濟，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此後延續了7年的零利率政策。

與這次降息相配合，美聯儲還宣佈了7000億美元大規模的量化寬鬆計劃，包括幾個月內回購至少5000億美元國債，增持至少2000億美元規模的抵押擔保證券。並將從週一開始分期購買400億美元。

在美聯儲再次緊急降息之後的新聞釋出會上，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟仍然強勁，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得經濟增長面臨風險，因此需要及時採取行動，來支援經濟的穩定和增長。

鮑威爾表示，新冠病毒對經濟構成一系列重大挑戰，金融市場一些領域顯示出來受到壓力的跡象。美國經濟在新冠病毒爆發之前，基礎是堅實的。政策制定者需要盡一切所能，緩解困難的情況。

鮑威爾稱，美國銀行業強勁擁有較高資本水平、流動性，可以提供信貸。購債可以創造更寬鬆的環境。

此外，鮑威爾還表示，在上週四的時候決定了將政策會議提前三天舉行，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）本週不會舉行計劃中的會議。

不過，在美聯儲盤前罕見降息後，市場並未買賬。美股三大股指期貨低開低走，截至美國東部時間下午6點12分，道瓊斯工業平均指數期貨下跌超過900點，標準普爾500指數期貨下跌超過4%，納斯達克100指數期貨下跌4%。

隨後，道瓊斯工業平均指數期貨下跌超過1000點，跌幅達到5%限制點，觸發跌停。

美聯儲子彈打光 高盛預計短期經濟活動急劇惡化

Bleakley諮詢集團首席投資官Peter Boockvar稱，“美聯儲肯定是打出了其貨幣政策的火箭筒。”“這最好能起作用，因為我不知道他們還剩下什麼，天上掉下來的再多的錢也無法治癒這種病毒。只有時間和藥物可以。”

中信證券認為，本輪全球市場動盪源於資產端的短期市場流動性風險而非金融機構的融資流動性風險，美歐日央行積極的舉措基本阻斷了市場流動性風險向金融機構的傳導路徑，不會因下跌本身誘發額外更大的系統性風險。美國進入緊急狀態標誌著全球資本市場情緒已經見底，但嚴格防控措施落實後，預計市場情緒拐點尚需2到3周才會出現。

中信證券明明指出，回顧過去的兩週，全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一週，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現，按照“情緒危機-金融危機-經濟危機”的傳導鏈，目前美國市場可能介於第一和第二階段之間。如果能儘快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發生。

另外，高盛週日下調了美國2020年前兩個季度的經濟前景。高盛首席經濟學家Jan Hatzius將美國第一季度GDP增長預期從0.7%下調至零，並預計第二季度萎縮5%。

Hatzius在週日給客戶的一份報告中說：“我們預計美國經濟活動將在3月下旬和整個4月急劇萎縮，因對病毒的擔憂導致消費者和企業繼續削減出行活動、娛樂和餐廳餐飲等支出。” 。

冠狀病毒的迅速傳播已使美國股市跌入熊市，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數在上個月創下新高後，目前的交易價格均比近期紀錄高點低20%以上。

Hatzius說：“即使貨幣和財政政策進一步急劇轉向刺激……公共場所的關閉和公眾對病毒的擔憂加劇，也有可能導致3月下旬和整個4月的經濟活動急劇惡化。”

Hatzius認為，美國經濟增長將在2020年下半年回升。他預計第三季度GDP將增長3%，四季度回升至4%。他預計美國2020年全年經濟將增長0.4%，低於之前1.2%的增長預估。

工銀國際首席經濟學家程實表示，美聯儲此次行動，力度平於預期，速度大幅快於預期，鮑威爾是一名名副其實的“快槍手”，不過一次性打光子彈，如果未能殺死敵人，則會將自己置於險地。

民生證券巨集觀分析師解運亮指出，美聯儲本次行動有助於緩解通縮預期和流動性不足問題，但也有兩個弊端。一個弊端在於，一次性耗盡了降息空間。目前利率已降至零區間，且美聯儲無意實施負利率，意味著降息空間已經耗盡。另一個弊端在於，美國經濟可能進入流動性陷阱。