【行情回顧】

今日兩市探底回升。盤前美股期貨大漲熔斷，A50拉昇，刺激A股競價小幅高開，開盤後快速拉昇一波，隨後全線跳水殺出恐慌盤，滬指最大跌2.65%，創業板最大跌3.31%。

昨天大漲的口罩、醫療器械等板塊帶頭殺跌，國恩股份、再升科技、尚榮醫療等多隻跌停。

隨後兩市觸底反彈，特高壓、光刻膠、券商等帶頭拉昇。特高壓龍頭通光線纜，也是疊加了5G基建的邏輯，概念股漲停潮；帶動新基建板塊普遍反彈。光刻膠炒的是大基金二期入股的邏輯，材料是投資的重要方向，帶動半導體產業鏈拉昇。

盤中發改委釋放利好，刺激兩市反彈，創業板指率先翻紅，滬指也翻紅。

午後兩市縮量回落，指數走低；尾盤光刻膠拉昇，南大光電、晶瑞股份漲停，創業板指翻紅。

截至收盤，滬指跌0.34%，深成指跌0.49%，創業板指漲0.36%。

【大勢】

今天兩市縮量探底回升，兩市成交僅8181億，相對於昨天縮量近20%，創出2月14日以來的新低。

在市場走出深V的情況下，一般都會是放量的，今天的量能卻是明顯萎縮，只能說明：昨天的陰包陽大陰棒，確實又跑掉了一大批的資金。

外資還在持續流出，今天北向資金全天淨流出82.38億元，為連續5日淨流出；北向資金年內轉淨流出，累計淨流出額42.44億元。

另外，可轉債最近異常火爆，因為是T+0交易，加上沒有漲跌停限制，吸引了大批的投機資金，今天最猛的通光轉債，今天成交高達125億；也分流了A股的不少資金。

同時，連續大跌之後，不少資金開始進入“裝死”狀態，不再交易，殺跌和抄底的資金都變少了，才會出現今天縮量深V的走勢。

下圖是2015年A股股災時道指的表現：股災1.0時，美股沒有什麼反應；股災2.0時，道指差不多跌了10%。

參考上次道指的表現，A股這一輪受外部衝擊的跌幅，應當在10%-15%。

滬指今天最低殺到2715點，相對於3月5日最高的3074點，回調了359點，接近12%。刀鋒團隊認為，參考2015年道指的表現，滬指這一輪差不多到位了！

今天A股探底回升，從調整的幅度和形態上看，都是企穩的訊號。

另外從政策面來看，昨天咱們就分析過，美國直接降到0利率，是利好出盡；而中國的政策空間還有很多。

今天早盤，發改委又在釋放利好訊號，是A股反彈的重要催化劑。

盤後，銀保監會表示：接下來，銀保監會仍將鼓勵支援理財資金和保險資金在合規前提下，增加價值投資。

但目前資金都在觀望，還在等美股何時能企穩。

雖然今早美股期貨大漲後熔斷，但“狼來了”的故事聽過了，市場也不相信了，還是在等，等美股真正企穩再出手。

刀鋒團隊認為，只要美股企穩，A股就會在全球主要市場中，帶頭反彈，畢竟，A股現在是各國股市中的“龍頭股”！

盤後，美股期貨再度跳水，看今晚美股表現如何。

【穩增長預期】

從市場主線來看，今天市場的核心主線邏輯是穩增長預期！

從板塊來看，最強的是特高壓，10股收漲停，核心邏輯還是穩增長預期。特高壓為代表的新基建，充電樁、雲端計算/資料中心、軌道交通等，今天也是多數上漲；尾盤拉板的易華錄，炒作的是智慧城市的邏輯，也算是穩增長和新基建的範疇。中興通訊繼續大跌，拖累5G板塊。

其次是光刻膠概念為代表的半導體材料，也有6只收漲停，直接催化劑是大基金二期入股的預期。延伸一下，也可以算是穩增長的範圍。在當前穩增長的壓力下，大基金也有加大投資力度、引導更多的社會資金進入積體電路產業鏈，帶動投資的大幅增長，為經濟增長做更多的貢獻。

刀鋒團隊認為，穩增長預期中，有一個邏輯需要重視：政府投資主導的行業。

除了傳統基建，帶有科技屬性的新基建，投資的增長空間更大、市場也更願意買單，像特高壓就是如此。這條思路，需要關注。

從龍虎榜來看，今天被機構席位淨買入最多的是易華錄，達3億元；而中興通訊則被淨賣出最多，高達7億。另外半導體材料的至純科技、晶瑞股份都獲得機構席位的大筆買入，資金調倉換股明顯。也是在為新的週期、新的主線，做準備。

刀鋒團隊認為，接下來，只要出現美股明顯企穩的訊號，A股就會有反彈，屆時可以考慮介入，重點還是穩增長預期這條核心主線。

【純新基建&新舊融合】

新基建七大範疇：5G、工業網際網路、資料中心、人工智慧、特高壓、城際高鐵和城際軌交、新能源汽車及充電樁。

純新基建（TMT）：5G、工業網際網路、資料中心、人工智慧。

新舊融合：特高壓、城際高鐵和城際軌交、新能源汽車及充電樁。

特高壓今天瘋狂漲停潮，核心邏輯還是穩增長預期，新舊基建融合更受青睞。

軌道交通產業鏈公司詳細明天，昨天已經在《尾盤資金抄底這些票！(附股)》中分享，今天重點分享新能源汽車及充電樁產業鏈。

充電樁的組裝壁壘較低，大部分電源企業、電力裝置企業都參與其中，過去幾年競爭激烈，導致大部分企業已不盈利；充電模組參與者相對較少，但競爭也在加劇。

運營類企業盈利能力的關鍵在於資產利用率即充電時間，過去幾年，主要省份的利用率有所提升，但是面向c端的充電網路仍然很難盈利；另一方面，服務公交、出租等B端客戶群的充電運營企業盈利情況比較穩定。

總體來看，隨著新能源汽車銷量持續增長，充電設施的資產利用率會進一步提升，而伴隨政策扶持力度加強，充電設施建設也可能會有所加快。

充電模組與充電樁都處於微利或不盈利狀態，紅海中可能逐漸走出差異化。充電樁組裝壁壘較低，大部分電源公司與電力裝置公司都參與其中，多數企業處於微利或不盈利狀態，競爭主要是銷售和市場端比拼。充電模組參與者相對較少，但激烈競爭也使得盈利大幅下降。充電樁產品的可靠性、穩定性要求較普通電氣產品更高，紅海競爭中，可能逐步形成產品品質和品牌的差異化，就產品壁壘而言，充電模組壁壘還是要高一些。

運營領域關注：特銳德、北巴傳媒；

裝備領域關注：科士達、盛弘股份、英可瑞、國電南瑞、許繼電氣、中恆電氣等。

【半導體材料】

從目前大基金一期投資的情況來看，一期半導體裝置和半導體材料領域合計投入金額57.7億元，佔大基金一期投資總額的4.2%。而在全球半導體產業中，2018年半導體裝置銷售額645.3億美元，半導體材料銷售額519.4億美元，半導體裝置和半導體材料合計佔全球半導體銷售額比重超過20%。大基金一期在半導體裝置和半導體材料領域的投入相對較少。

在投資專案上，大基金一期重點投資半導體制造和設計行業，大基金二期將更關注半導體材料及半導體裝置的投資。特別是受日韓貿易戰事件影響，國人更加清醒認識到半導體材料的重要性。即使是被認為半導體強國的南韓，有著三星、SK海力士等國際半導體巨頭，但由於在半導體材料領域沒有話語權，也將受到極大的制約。

半導體裝置和半導體材料均處於半導體產業鏈的上游，在整個半導體產業中有著至關重要的作用。目前國內關鍵裝置及材料主要依賴進口，推動半導體裝置和材料的發展勢在必行。

看好半導體材料各細分領域龍頭企業，特別是進入長江儲存產業鏈的材料公司。大基金二期，長江儲存將是投資重點。

長江儲存已開啟一期產能擴張，目前的產能在1~2萬片/月，一期目標產能10萬片/月。長江儲存64層TLC3DNAND快閃記憶體已經正式量產，當前的核心任務是產能爬坡，需要儘早達成64層三維快閃記憶體產品月產能10萬片。根據長江儲存的規劃，未來還將開啟二期及三期產能擴張，二期專案產能將達到30萬片/月，最終三期專案預計在2030年完成，產能將提升到100萬片/月。

長江儲存產業鏈半導體材料標的公司，關注安集科技、華特氣體。2018年長江儲存是安集科技的第三大客戶，為安集科技貢獻1891萬元的收入。華特氣體方面，2018年公司來自長江儲存的收入為1206.5萬元，是公司的第4大客戶，2019年上半年來自長江儲存的收入為1032萬元，佔比2.64%，上升為公司第二大客戶。

大基金二期，長江儲存將是投資重點。關注已經進入長江儲存供應鏈的半導體材料龍頭企業，如拋光液龍頭安集科技及國內特種氣體龍頭華特氣體。

相關標的：安集科技、華特氣體、雅克科技、三安光電、華峰測控等。

另外，盤後訊息：國務院聯防聯控機制新聞釋出會上表示法匹拉韋治療新冠肺炎的“臨床療效很好”，且已實現量產，建議儘快納入診療方案。查詢國家藥品監督管理局公開資訊發現，海正藥業已於2020年2月15日取得法匹拉韋上市許可，系國內唯一一家。

關注瑞德西韋概念，特別是與吉利德相關的公司：

博騰股份：公司於2015年開始為吉利德科學在研抗病毒藥物Remdesivir（瑞德西韋）提供定製研發生產（CDMO）服務，並於2016年多次交付臨床需求的高階中間體；公司於近期再次收到瑞得西韋相關中間體的訂單。

永太科技：公司得知吉利德公司在研藥物Remdesivir（瑞德西韋）可用於治療新型冠狀病毒肺炎，公司正積極與吉利德公司等下游客戶接洽，尋求可能的合作機會。

美迪西：公司對吉利德科學公司2019年度的銷售收入為322.89萬元（該資料尚未經會計師事務所進行審計）。

九洲藥業：與吉利德於2011年開始合作，是公司戰略合作伙伴，公司已為其提供多個品種的CDMO服務，雙方合作緊密。