全球股市陰雨連綿，轉債市場晴天霹靂

疫情衝擊導致的“恐慌”性交易瀰漫全球股市，其風險偏好回升不是一朝一夕，當情緒拐點出現時，恐慌將從陰天轉向晴天。在3月17日，可轉債板塊再度大漲，其中模塑轉債盤中漲幅一度超過50%，收盤漲幅41.8%.值得注意的是有8只個券換手率超過10倍，其中新天轉債換手率達50.55倍，通光轉債換手率42.13倍，晶瑞轉債、模塑轉債換手率都超過30倍，新萊轉債換手率28倍，此外，尚榮轉債、盛路轉債、再升轉債換手率都超過10倍。

而就在前一日3月16日，滬指受外圍影響跌幅超過3%，但轉債市場仍然火爆，新天轉債單日暴漲超過90%，特別注意的是兩隻新債上市首日均大漲15%以上。

海大十年榮光，發行可轉債機會大於風險

隨著可轉債的火爆機會也隨之而來，3月16日晚間海大集團釋出公告將於2020年3月19日在網上發行28.3億元可轉債,並以海大轉債命名，程式碼為128102（評級 AA+，發行規模 28.30 億元）的下修條款較為嚴格，債底保護尚可。

1.海大轉債基本條款

2.海大轉債打新分析

海大轉債僅設定網上發行，目前權益市場風險偏好有所降低但轉債打新熱情仍高，假設海大轉債網上申購500萬戶，則全額申購時中籤率在0.023%左右。靜態看，預計目前平價下海大轉債上市首日獲得的轉股溢價率在25%-29%區間內，價格為120-124元。

3.投資建議：打新參與沒有異議。考慮到海大集團基本面穩定，業績確定性較高，因此也是市場情緒波動中值得長期關注和配置的品種，海大轉債定位也將提升。

4.轉債與正股息息相關

海大集團作為全產業鏈佈局的飼料領先企業，飼料和養殖景氣度較高目前居國內飼料行業前三，全球前十，水產飼料產銷量全球第一

基本面：

（1）十年發展根深蒂固，其多元化規模優勢顯著，直至成為水產飼料龍頭。

海大集團位高效的運營系統和配方研發能力，構成公司飼料業務的核心競爭力，佔據國內市場顯著地位。正股估值適中，股價彈性靈活，機構關注度較高。

技術面：

同一水平線超跌反彈品種，目前處於多頭趨勢，早上開盤後連穿4條均線，目前已經站穩生命線，後市可期。

個人意見：今天的上揚是為明天的可轉債發行做鋪墊，且“1+1>2”效應明顯，初步測評明日的海大轉債申購打新不在少數。

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