01丨國外政策情況

“我們本來只想炒股賺錢，沒想到每天都在見證歷史。”

美股在延續了11年的牛市後，3月9日、3月12日，道瓊斯工業指數發生熔斷。3月16日，美聯儲把家底搬了出來，宣佈聯邦基金目標利率區間降至0-25bp，同時重啟7000億美元的QE。但是，3月16日道指再次熔斷，距離2月中旬的最高點已經下跌超過30%。

現在需要關注的是，為什麼市場還會下跌呢？

澤平巨集觀認為，疫情蔓延影響的是生產和消費，脫離了疫情防控的“直升機撒錢”式政策，也僅僅是解決流動性危機，並沒有解決生產生活的根本性問題。

光大證券則認為，過去十年美國金融嚴監管背景下，疫情出現後，各大銀行、投行首先保護自己的資產負債表，貨幣政策傳導並不通暢，無法為市場提供足夠的流動性。雖然與2008年相比，政策工具比較充足，但是貨幣政策無法阻止疫情擴散，穩定市場預期還是需要更有力的公共衛生政策和經濟救助措施，降低投資者的恐慌情緒。

02丨國內經濟資料

相較於國外，國內的疫情控制進入尾聲。目前，國內政策的重點則主要是從供應端入手，減稅、降費、補貼、專項再貸款等，幫助企業渡過難關。那麼，1-2月的重點巨集觀經濟資料表現又是怎麼樣的呢？

根據光大證券的統計，在資產投資方面，固定資產投資、廣義基建投資、製造業投資、房地產開發投資同比下滑均超過20%。因為資產投資下滑引發的經濟擔憂，也有可能是A股短期回撥的原因之一。但是，雖然1-2月這些資料的表現一般，但是3月份對一季度的經濟表現起到了較大的影響。隨著本月生產生活的復工，資料表現有望改善。

同時，資金方面，1-2月專項債發行同比增長209%，1-2月城投債淨融資量同比增長26%，總體來看資金供給量是好於去年的。

03丨我們怎麼做

目前，A股整體估值較低、股息率較高，國內復工程序加速，經濟預期將更早進入反彈。這幾點因素的存在都提醒我們不必太過恐慌。

我們在面對市場時，用更寬闊的思維做好分析各類因素，再結合自己的風險偏好、資金性質，做出理性的投資決策，可以幫助我們更從容地應對市場。

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