【行情回顧】

今日兩市探底回升。美股昨晚繼續大跌，但A股表現堅挺，早盤兩市小幅低開後，一度小幅拉昇翻紅；消費券預期刺激下，零售股漲停潮，帶動酒店、餐飲等消費股大漲；資料中心概念大漲，廣東榕泰、萬馬科技再度漲停。特高壓龍頭通光線纜8天7板。光刻機龍頭藍英裝備強勢三連板。

隨後美股期貨帶頭大跌，A股跟風全線跳水走低。外資持續流出，外資重倉的白酒股近幾日連續大跌，貴州茅臺盤中跌破1000元大關；疫情在全球蔓延，各國航班大量停飛，航空股全線大跌；前期大漲的口罩、醫療器械、疫苗概念股，今天繼續大跌，走的是補跌的邏輯，尚榮醫療帶頭大跌；前幾天大漲的土地流轉概念繼續大跌，京投發展、永安林業等跌停。

汽車、銀行、地產、中字頭、煤炭等權重也是普跌。上證50最大跌逾4%，是拖累指數的主力，滬指最大跌3%創今年以來的新低，創業板跌2.58%。

尾盤資金入市抄底，光刻膠概念帶頭拉昇，容大感光再度漲停，帶動半導體及科技股全線反彈，創業板指帶頭，上證50反彈較弱。

午後開盤後一度小幅回落，隨後科技股全線拉昇，券商的中銀證券直線拉板，帶動兩市反彈。

隨後烽火通訊漲停，中興通訊A股衝擊漲停、港股暴漲逾10%，5G概念漲停潮，特高壓前龍頭保變電氣也直線拉板，帶動新基建普漲；光刻膠大漲，帶動半導體板塊；創業板指一度漲逾1%，滬指逼近翻紅。

尾盤小幅回落，中銀證券、保變電氣等炸板。

截至收盤，滬指跌0.98%，深成指跌0.1%，創業板指漲0.42%。

兩市共成交8224億，比昨天稍小；兩市共74只非ST股收漲停，19股跌停。

北向資金全天淨流出102.21億元，為連續7日淨流出，同期上證指數7連跌。

【大勢】

今天兩市再度走出深V，跟週二相比，滬指今天創出了今年以來的新低，然後再V起來的。並且，是在沒有利好刺激的情況，市場在超跌之後，自發的走出來的修復。

特別是在外資流出超百億的情況下走出深V，說明確實有不少資金在抄底。

綜合主流保險機構提供的內部資料顯示，3月17日以來的三天內，逾百億元保險資金已抄底入市。談及本週保險機構抄底的原因，他們認為，目前點位已跌至公司內部設定的買入區間點位，且判斷A股股指進一步下探的空間有限。加倉的背後，一個重要的支撐邏輯是：大型保險機構的內部觀點認為，對一季度經濟增速的判斷總體偏保守，但並沒有特別悲觀。

刀鋒團隊認為，A股已經自發的在修復，現在就在等美股企穩。

昨天午後引發恐慌的橋水基金爆倉之事兒，雖然被闢謠，但歐洲、日本、南韓等接連推出大規模的救市方案，市場還是在往金融危機聯想。午間，美國又出了新的刺激方案，美國財長努欽稱向美聯儲主席致信，批准成立MMLF，繼續放水刺激。

近期咱們分析過，歐美日等在08年金融危機之後，持續的放水，導致邊際效應遞減，市場已經快要陷入流動性陷阱。放水的效果越來越差，這才是最近幾天，海外市場對救市政策不買單的原因。

08年金融危機，是中國帶頭放水，帶動全球經濟復甦的；而現在，中國暫時還不準備放水，咱們還要跟特朗普談條件。

所以現在處於青黃不接的時候，美股就走成了這個鳥樣。

但美股也不能無限的跌下去，特朗普不會允許美股真的跌成金融危機，那就沒法救了，他還得在大選前，把美股拉回去，才能贏得11月的大選。

刀鋒團隊認為，這一輪美股的暴跌，是有底的，不必過度擔憂。

A股目前有走成雙底的跡象；接下來還是看美股何時企穩，A股就會率先反彈。

最近美股一路下跌，一直被5天線壓著，哪天美股收盤站穩5天線上方了，就算是一個初步的企穩訊號，大家可以注意！

在美股企穩之前，A股可能還需要時間反覆築底，不用急。

【兩條主線】

今天A股一個好的現象是，市場走出了明確的主線，主要是兩條：

一是新基建，5G概念為首，午後瘋狂漲停潮；以及雲端計算/資料中心概念，也是暴漲；特高壓、物聯網、人工智慧等也有不錯的表現。

二是大基金二期入股預期，光刻膠概念漲停潮，帶動整個半導體、積體電路產業鏈，並且從半導體材料擴散到了半導體裝置，光刻機龍頭藍英裝備已經三連板。

5G概念漲停16只，光刻膠漲停7只，說明遊資回來了，是一個好現象。

有中線邏輯支撐的主線反彈，只要有持續性，是更能帶動人氣的。

刀鋒團隊認為，接下來，只要這兩條主線能走出持續性，市場情緒就會一步步的回暖！

【半導體裝置&材料】

對大基金二期投資半導體裝置，建議重點關注大基金一期尚未涉足的光刻工藝、離子注入、CMP、矽片生長與加工、封裝等的裝置領域。

1、工藝裝置

薄弱環節：相比刻蝕裝置、薄膜裝置，光刻工藝裝置、離子注入機、量測裝置的中國產化率偏低，其中，光刻工藝裝置對應可投資標的包括上海微電子、芯源微；離子注入機對應可投資標的包括萬業企業（凱世通）、中科信，量測裝置對應可投資標的包括精測電子、中科飛測、睿勵。此外，華海清科、屹唐半導體也尚未獲得大基金一期投資。

“應用材料”或“東電電子”的企業苗子：

大基金提到仍會對刻蝕機（中微公司、北方華創）、薄膜裝置（北方華創、拓荊）、清洗裝置（盛美半導體）等領域已佈局企業保持高強度持續支援；“應用材料”或“東電電子”的企業苗子相關標的包括中微公司、北方華創或屹唐半導體。

2、矽片生長與加工裝置

內大矽片產線上裝置中國產化率也較低，大矽片加工裝置拋光、切割、研磨、量測等裝置主要依賴進口，且核心標的晶盛機電、南京晶能也尚未獲得大基金一期投資；

3、測試裝置

除長川科技外，武漢精鴻、華峰測控、北京冠中集創、天津金海通、深圳矽電、上海中藝等未獲得大基金一期投資；

4、封裝裝置

國際品牌BESI、ASM Pacific、K&S壟斷全球市場，中電科、蘇州艾科瑞思、光力科技等值得關注。

半導體材料：重點關注大矽片、光刻膠、掩膜板、電子特氣等領域。

1、大矽片：全球被信越、Sumco、環球晶圓等壟斷，其中國產化對應可投資標的中，大基金一期參股矽產業30.48%，但尚未投資中環股份、金瑞泓、上海合晶、晶盛機電；

2、光刻膠：投資標的如北京科華微（大基金尚未入股）、晶瑞股份（大基金持股4.99%）、南大光電（大基金尚未入股）、上海新陽等；

3、掩膜板：除SMIC自制造掩膜板外，目前路維光電、清溢光電、菲利華均以面板掩膜板為主；

4、電子特氣：雅克科技（大基金持股5.73%）、華特氣體（大基金尚未入股）、南大光電（大基金尚未入股）等；

5、薄膜材料（前驅體）：雅克科技（大基金持股5.73%）；

6、CMP材料：安集科技（大基金持股11.57%）、鼎龍股份；

7、靶材：江豐電子（大基金尚未入股）、有研新材（大基金尚未入股）、隆華科技、阿石創等。

藍英裝備強勢三連板，其中昨天和今天都是一字板，炒作的是光刻機的邏輯：公司控股子公司UCM AG為荷蘭光刻機制造商ASML公司提供精密清洗解決方案。

除了藍英裝備，A股光刻機概念股還有：

智光電氣：智光電氣在互動平臺上表示，參股公司粵芯半導體採購的荷蘭ASML光刻機，已於2019年3月中旬搬進粵芯半導體主廠房，目前在做量產前的最後除錯準備。

勝利精密：披露非公開發行股票預案，募集資金擬用於智慧製造生產研發基地建設專案、光刻機產業化專案及補充流動資金。

張江高科：參股上海微電子裝備(集團)股份有限公司10.779%的股權。後者是國內唯一一家研發、生產以及銷售高階光刻機的企業。

【新基建】

19日下午，恆大研究院首席經濟學家任澤平時表示，疫情對消費的衝擊比對生產的衝擊更大，旅遊、住宿、酒店等消費大項的恢復往往比生產要慢一個季度，企業很快就能開工，但開工後消費跟不上，外需不給力，就容易造成庫存積壓和企業經營壓力。當前最簡單有效的辦法就是新基建，這包括了5G、人工智慧、資料中心、網際網路等科技創新領域基礎設施，以及教育、醫療、社保等民生消費升級領域基礎設施。

中國的城鎮化還有很大空間，但城鎮化的人口將更多聚集到城市群都市圈。預測到2030年中國城鎮化率達71%時，新增2億城鎮人口的80%將集中在19個城市群，60%將在長三角、粵港澳、京津冀等7個城市群，上述地區的軌道交通、教育、醫療、5G等基礎設施將面臨嚴重短缺，在上述地區進行適度超前的基礎設施建設能夠最大化經濟社會效益。

中信建投證券認為，通訊新基建涉及領域廣泛，優先關注”投資規模較大“、”投資主體較明晰“的板塊，例如5G基建、雲端計算、車聯網與衛星網際網路、海纜/特高壓電纜領域。