一切堅固的東西都煙消雲散了。

89歲的股神巴菲特在3月，見證了美股的四次熔斷，與此同時，美團點評股價從2020年1月15日的114港元掉到現在的71港元。

美團點評股價為何大跌？我們不能簡單的歸咎於新冠肺炎疫情導致的全球經濟連鎖反應，疫情確實衝擊著經濟的方方面面，但從港股以及全球科技股大盤來看，美團點評股價跳水是“跌贏”大盤的，也就是說，美團股價跳水有更深刻的原因。

一、產業趨勢：從獵豹、搜狐到百度、美團，傳統網際網路在式微

1、獵豹移動，市值從2015年最高接近50億美元，下跌至目前2.67億美元，與此同時，獵豹賬面還有7億美元的現金和投資——市值遠低資產；

2、傳統入口網站搜狐市值2.2億美元，搜狗市值12億美元，搜狐佔搜狗近40%的股份，搜狐市值低於它佔搜狗股份的市值；

3、百度，與騰訊、阿里並稱BAT，市值從最高900多億美元，一直下跌，昨日跌破300億美元，目前市值為289億美元。

類似的變革在美國也有，如老生常談的雅虎的衰落，如Groupon的曇花一現，甚至於Google在與亞馬遜、微軟、蘋果的競爭中，也是處於下風，競爭優勢不明顯的——值得注意的是，美團點評最初就是Groupon的中國學徒。

從這條脈絡得出一個並不太讓人愉悅的結論是：通過流量買賣賺取廣告費用的傳統網際網路模式，正逐漸走向式微，雖然網際網路將長期存在，網際網路的影響力越發強大，但傳統網際網路模式已經宣告死亡。

二、戰略背景：美團點評與騰訊戰略衝突加速，騰訊系戰略聯盟瓦解

美團點評集團由美團福斯點評合併，這是2015年中國網際網路眾多合併潮的一部，另一個案例是58同城與趕集網的合併，應該說，美團吞併點評，引入騰訊戰略投資，是王興創業中最值得稱道的英明決策之一。

58同城與趕集網的合併，美團與福斯點評的合併，是資本在推動的，為什麼會集中發生在2015年？原因很簡單，移動網際網路流量在集中（微信、支付寶、淘寶等是受益者），流量馬太效應愈發顯著，以58同城、美團都是簡單的流量買賣賺取差價的模式，流量貨幣化提高效率，企業能做的就是降低成本，同類型企業合併，至少能砍掉一半的成本。

也就是說，早在2015年，資本已經意識到美團、58同城這種“傳統網際網路流量模式”的瓶頸所在。騰訊因為微信有流量，王興團隊有野心和執行力，也就有了美團吞併福斯點評。

騰訊與美團點評，有戰略蜜月期，不過，它們的戰略矛盾是不可調和的，也是遲早發生的。例子有很多，如美團做金融和支付，又如，微信的小程式和搜尋——微信小程式，定位不是線上，它的重心是線下，本地生活類吃喝玩樂零售服務等等。

大家經常說，騰訊帶著京東、拼多多、美團點評三個小弟，圍攻阿里。但往往忽略了京東、拼多多、美團點評之間競爭——京東與拼多多的競爭，不言而喻，事實上，美團的團購與拼多多的拼團，異曲同工，美團進入線上電商，拼多多進入線下團購，都是大概率事件。騰訊系聯盟戰略上是同床異夢。

美團與微信的戰略衝突將是今年乃至未來的主題。小程式，戰略重心是線下，吃喝玩樂等本地服務，美團點評也是如此。遊戲之外，微信是騰訊重中之重，是收入的基礎，微信需要將流量儘可能貨幣化（它的朋友圈廣告已經增長到3條，也在做4條測試），對微信來說，它的潛在的最大廣告市場是面向本地生活服務。

不久前媒體報道了騰訊戰略投資貝殼，確切地說是“戰略追投”。房產是目前58同城集團剩下最重要的業務板塊，作為58同城大股東，騰訊為什麼要投貝殼？這樣的故事，其實在京東與拼多多已經上演過。同樣的，微信小程式與美團的衝突，也是形勢比人強。

臥榻之側，豈容他人？

三、競爭背景：美團迎來阿里本地生活第一次真正意義上挑戰

阿里是在2015年重啟口碑的，是在2016年入股餓了麼，並且在2018年收購餓了麼，推動餓了麼與口碑的合併，在2019年成立了“阿里本地生活服務公司”。從時間線來看，阿里與美團點評的競爭，一直在持續，不過，把阿里的時間線放在產業背景下，很容易得出一個結論來，2015年阿里與美團分道揚鑣後，兩者競爭持續不斷，但阿里並沒有“傾力”。

我們從口碑重啟後幾次架構調整，可以看出阿里以及螞蟻金服的戰略，口碑最初在螞蟻金服，是2015、2016、2017三年，這一時期，螞蟻金服的發展重心，有兩塊，一方面是線下支付，一方面是線上的融合金融開放平臺打造，線下移動支付，競爭重心是與微信PK。

在看阿里集團，阿里在2016-2019年，戰略重心是新零售，是電商，它的競爭對手是京東和拼多多。也就是說，在2016-2019年，美團合併福斯點評後，迎來了它的一段黃金髮展期，一方面騰訊與支付寶焦灼線上下支付的競爭，另一方面阿里焦灼在新零售佈局和線上與京東、拼多多的競爭。

王興在2019年曾說，“接下來幾年，看拼多多的黃崢和淘寶/天貓的蔣凡這兩個非常聰明的人如何較量，應該很精彩”。拼多多與淘寶的競爭，王興談了好幾次，因為這對美團點評來說，是利好的，這讓美團點評有戰略騰轉的空間和時間。

2020年，對美團點評來說，最大的變局莫過於：騰訊和阿里——美團點評與騰訊的戰略衝突加劇，阿里在重新配置資源，阿里本地生活向美團發出真正意義上的挑戰。

阿里本地生活對美團點評的挑戰，我們先看幾條最近的新聞：1、螞蟻金服CEO胡曉明兼任阿里本地生活董事長；2、支付寶改版，打造“數字生活服務平臺”，口碑餓了麼率先入駐；3、阿里本地生活進一步完成業務架構戰略升級，在到店、到家兩大事業群基礎上，全新成立商業中臺創新事業群。

還有條新聞，是2019年11月，阿里本地生活正式推出“新服務”戰略，聚焦為商家提供“數智化中臺能力”，賦能商家實現數字化升級。

將這一連串的新聞總結起來，就是：阿里將本地生活這一市場從美團點評賣廣告賣流量的方式，升級為“數字化經營”，為商家賦能，除了流量之外，還有一系列的服務升級，為此，阿里也做好口碑、餓了麼的組織架構、人事管理，適配“新服務”戰略，與此同時，將由支付寶發力，匯入更多的使用者和流量，啟用數字化戰略。

四、美團點評的模式弊病

美團點評與百度、58同城一樣，都是流量買賣賺取廣告的模式，沒有本質區別。當然，幾乎所有傳統網際網路公司都是這樣模式。美團點評，當然也意識到了這種模式的弊端，所以，美團點評在過去幾年一直試圖擺脫模式的困境。

應該說，美團點評的業務擴張還是相對成功的，否則它會與58同城一樣，徹底被邊緣化。美團的模式，還是平臺戰略，高頻打低頻，順便說一下，58同城的衰落曲線與美團點評成長曲線正好相反，兩者相互映證。

阿里本地生活與美團的競爭，現階段是“重新定義賽道”。戰略的田忌賽馬。

在傳統的本地營銷方面，美團、福斯點評有流量優勢，不過，在數字化服務本地商家，這一領域，以及從全域性來說，美團點評就沒有它的競爭優勢了：

1、流量側，支付寶改版，成為數字生活服務平臺，口碑餓了麼成為最大的“ISV”，保守估計可以得到日均1個億，隨著平臺運營和使用者心智打磨，這一資料還將提升；目前，美團點評日均人數為7500萬左右，並且，它缺乏新的有效的流量補給——提一句題外話，流量瓶頸，也是美團點評需要面向拼多多競爭的驅動力。還有就是，支付寶之外，口碑餓了麼與淘寶、天貓、高德地圖等也紛紛打通，流量側，今年變數很大；

2、產品側——在CRM系統即阿里商業作業系統在本地生活正式落地後，本地生活又宣佈了收購客如雲，完善了TOB的工具，同時，此次推出了基於私域流量的小程式運營，以及千人千面的門店裝修，還有吃貨卡等產品，這一系列的新工具新產品，讓商戶充分具備了運營私域的能力——同時，肯德基上線10天新增15萬會員，德克士疫情期間新增30萬會員，也說明了這些工具巨大的價值；

3、投入側——阿里宣佈繼續以行業較低佣金和低息貸款服務商戶，也在很多地方的佣金只有美團點評的一半，阿里的貸款利息是6.5%，而美團點評是13%。阿里體系的現金流和資金儲備遠超美團，並且是投入無上限；

最初口碑餓了麼與美團點評競爭，是孤軍作戰，現在是阿里、螞蟻兩個生態給予口碑餓了麼支撐，是“海陸空立體化團戰”。在騰訊與美團點評戰略出現分歧，以及新冠肺炎疫情大的時代背景下，自然也就有了口碑餓了麼向美團點評咄咄逼人的進攻。